2011年股市难有大行情，但赚钱机会多多
2010年的股市，如同在乡村公路上行驶的公共汽车，虽然经济增长势头良好，油料充足，但是遭受到“银行融资、新股扩容、大小非解禁、经济减速、欧债危机、美元滥发、通胀抬头、货币紧缩、朝韩冲突”等诸多暴风雪因素影响，道路泥泞，走走停停，左右摇摆，一路颠簸，将大多数车上乘客颠得七荤八素、昏头胀脑、70%以上的投资者亏损。但是，冰霜雪冻中仍有寒梅傲雪，在大盘权重股跌得掺不忍睹之时，众多中小板股、创业板股屡创新高，部分股票甚至超过6124点时的价位，出现翻倍行情。
明天，就是2011年了。
近日，基金、券商等各专业机构纷纷出台了2011年的投资策略，主流观点分两派：一派认为大盘行情将震荡向上，另一派认为大盘行情将继续如2010年一样宽幅震荡，没有机构认为大盘将单边向下；多数机构认为大盘下限在2500——2800之间，极少数机构认为大盘将考验2300点以下；大多数机构都认为大盘上限在3500——4000点之间，看多到4500点以上的几乎没有；一派认为明年股市仍是结构性行情，中小板、创业板中的大消费概念股票、新兴产业概念股票将继续走牛，一派认为严重低估的金融、地产等大盘权重股已经跌无可跌，投资该股票将获得超额收益；多数机构认为2011的股市行情将是两头高、中间低，另一派认为行情将是上半年震荡，下半年走高。
从历史经验来看，大盘的实际走势往往与多数机构的趋同观点相反，不知道2011年是否依然如此？大盘的实际运行点位历来都难以被精确预测到，不过没关系，只要能够准确判断大盘的运行趋势，就足以取得超额收益了。
大盘的运行趋势受基本面、资金面、技术面影响。目前预测，2011年的经济形势是复杂多变的，中央为此确定了“积极稳健、审慎灵活”的宏观调控思路，中央将在“抑通胀”与“保增长”之间进行平衡，这样的调控思路，将进一步加大经济运行轨迹的可变性。绝对的可变中，有相对的确定性，这些相对确定的因素，是我们判断股市运行趋势的主要依据。
1、新兴经济体仍将保持较快的经济增长速度，欧美经济则继续缓慢复苏，世界经济二次探底的可能性非常小。中国的经济增长速度应在8.0以上，很可能会超过9.0，这决定大盘很难向下深跌。
2、当前油价已经突破90美元，2011年内油价很可能突破100美元，这将带动农产品价格、大宗商品价格、基础原材料价格等上涨，给我国经济带来较大的输入性通胀压力；根据“十二五”规划精神，各地已纷纷启动收入增加计划，劳动力成本正在快速上升中；2011年的贷款总额度预计将维持在7万亿以上，人民币升值预期吸引热钱大量流入，资金流动性仍较充裕；上述诸多因素，决定了管理通货膨胀是中央在2011年面临的最大挑战。中央已将2011年的CPI控制目标从3.0上调至4.0，目前看，完成这个目标的难度很大。2011年，影响我国股市运行的最大不确定因素就是国内通货膨胀的发展状况。当前，许多机构认为2011年我国的通货膨胀水平将是上半年高，下半年低，乐观的甚至认为11月份CPI5.1是未来的阶段性高点。我个人认为2011 年全年CPI水平很大可能会高于4.0；上半年CPI应保持在5.0左右高位运行，个别月份CPI可能会达到7.0；因下半年美元可能重新走强，且2010年下半年的国内CPI基数较高，所以2011年下半年国内CPI有下行动力，但目前与2008年下半年不同的是，国内房价不断上涨，劳动力工资上涨迅速，且美元量化宽松。我认为除非国内外经济二次探底，否则不要对CPI下行抱过高的期望……2011年CPI如果不能尽快地控制在4.0以下，紧缩的货币政策将陆续出台，对大盘产生向下的推力，大盘难以走出象样的行情。据多家专业机构预测，2011年央行可能将再加息2-3次，提升利率约0.75个基点；虽然目前存款准备金率已达历史高位，但2011年存款准备金率再上调的概率很大，很有可能是上半年先上调，下半年再下调回来。
3、2010年，除非某个阶段我国经济出现急速下滑，否则中央对房地产的调控不会放松。好在开发商和消费者屡经宏观调控考验，“耐调性”越来越强，国内房地产市场的很难再出现2008年下半年那样开发商哀鸿遍野、房价大幅度跳水的局面。如果某个阶段GDP下滑到8.5以下，或主要城市房价出现明显的下降趋势时，房地产调控可能阶段性放松，这时要果断地投资房地产板块，将取得超额收益。
4、人民币将继续渐进式升值，这是对冲输入式通胀压力、降低贸易顺差、减少国际贸易摩擦的有效手段。当然，为了保护出口，人民币不可能在短期内大幅度升值，年升幅保持在5%左右的可能性大。人民币升值，有利于地产、造纸、航空、农产品、大宗商品等板块，可以使原材料主要依赖进口的企业受益，不利于低端的出口加工型企业。同时，人民币升值预期可以吸引热钱大量流入，利于增加市场流动性，但是也会导致通货膨胀压力增加。
5、在美元量化宽松和减税政策的双重刺激下，美国经济复苏有望，基本可以排除二次探底的危险。伴随着美国经济复苏，虽然美元的长期下跌态势已经不可逆转，但美元很有可能在2011年内某个阶段中期走强，这对石油、有色、农产品等能源、大宗商品板块不利，但有助于缓解国内的通货膨胀压力，对我国股市是利好。
6、朝韩危机一旦升级，必将中国牵扯进去，影响中国专心致志搞经济发展，这是美国抑制中国发展的战略手段之一。2011年，除了通货膨胀，朝韩形势是制约中国股市向上发展的又一大潜在利空因素。近日朝韩双方都表现出克制的姿态，2011年爆发朝韩战争的可能性很小。
7、欧盟财政体制的先天缺陷，决定了欧债危机将不时隐现，特别是当华尔街需要美元阶段性走强时，总是要制造出新的欧债危机，今天西班牙、葡萄牙，明天爱尔兰……但是，欧盟经济体中的核心国家——德国经济增长强劲，法国经济运行平稳，欧盟经济救助机制初步建立，欧盟经济体短期内不会出现大危机，欧元至少在未来十年内还将是世界上的主要货币之一。
8、2010年中国股市跌幅世界第二，与中国的经济增长状况严重背离。这主要是由于银行融资过猛，新股发行过快，再加上大小非解禁数量众多，股市被抽血太多所导致。2011年，这种局面可能略有缓解，但难有根本性改观，且下半年A股将新推国际板，股市继续扩容，我们不能对2011年股市上升高度报有太高期望。作为小股民，一定要清楚中国股市存在的意义是服务于政治，服务于大局，服务于国企的，不是供普通散户投资赚钱的。2010年大非解禁数量众多但减持数量很少，这不代表未来大非不会减持，我相信未来几年，一旦股市重上5000点以上，部分大非在不影响控股地位的前提下，将减持部分股份，以弥补经营效率低下造成的经营损失。过去几年，我始终坚持一个观点，在中国经济成功转型、大小非减持高峰过去之前，中国股市难以超过6124点。现在我仍然坚持这一观点，想见6124点，可能至少还需要等3-5年以上。
9、流动性是相对的。虽然人民币超发、热钱流入的趋势，将确定在未来很长一段时间内持续，但能推动股市上升的流动性并不取决于静态的货币数量，而是一要看投资者进入股市的欲望是否强烈，二要看在某个阶段进入股市的资金量是否能供大于求。上述二者之间具有正相关性，可互相强化。投资者信心越强，进入股市越踊跃，股市就会越上涨；股市越上涨，投资者信心会越强，进入股市的资金就越多。反之亦然。2011年信贷投放总额预计在7万亿左右，为维持8%以上的经济增速，固定资产投资即需要占用信贷资金额度约4.8万亿，股市资金面总体从紧。热钱有快进快出的特点，我国对热钱进出的监管越来越严格，美元有阶段性走强的预期，不应对热钱推动股市中期上涨报有过高的预期。
10、目前市场存在“高估值的中小盘股越涨越高，与低估值的权重蓝筹股跌跌不休并存”的冰火两重天局面。中小板、创业板中的众多中小盘股，符合“十二五”规划中的新兴产业方向，有题材，业绩增长快，且盘子轻，易被庄家操控。2010年，其中的许多个股逆市上涨，走出翻倍行情，目前普遍估值偏高，尤其是创业板股票，平均市盈率高达60倍以上。2011年上半年潜在利空较多，预计大资金难以合力做多权重股，中小盘股一飞冲天的局面仍将存在。从技术上看，创业板目前应处在第一大浪第4小浪状态，中小板目前处在第三大浪第4小浪状态，二者很可能在一季度和二季度初，借助“高增长、高送转”，走出一波快速上涨的年报行情，然后快速下跌调整，创业板的调整可能尤为惨烈。下半年，若经济完成探底、通胀回归合理空间且房价未出现过热现象，金融板块、地产板块很可能引领其它大盘蓝筹，强势上涨。
综上，2011年，中国经济增长超预期的可能性大，大盘向下的空间不大，可将2500作为第一支撑位，2200作为第二支撑位，2000作为极限支撑位；通货膨胀严重程度超预期的可能大，流动性趋紧难以改观，大盘向上空间有限，可将3200作为第一阻力位，3500作为第二阻力位，3800作为第三阻力位，4300作为极限阻力位；世界经济二次探底、朝韩危机升级发生的概率都非常小，但是若上述事件一旦发生，则需要对中国的股市运行趋势重新重估，股市的向下空间将被打开。在板块选择方面，5月份前应选择中小板、创业板中的高增长、高送转、有题材的股票，不要怕估值高，一旦上涨结束必须及时清仓。若经济运行平稳，二、三季度逢大跌时，择机进入金融股、地产股，中长期持有。
从技术上看：
1、未来几年内，大盘很可能用时间换空间，以3000点为中枢进行区间震荡，难以逾越6124点，甚至连超过5000点的可能性都很小。最终底部可能形成于1600—2000点。然后展开长达数十年的主升行情。
2、2011年，大盘震荡于2200——3600点的可能大。
3、2011年一季度，大盘向上的概率大，但越过3200点的可能性很小。
4、2011年1月份，大盘在2550—2950区间震荡的可能大。很可能先向下考验2550，然后再反身上攻。
2010/12/31