●万和电气等三新股28日登陆中小板

　　深交所发布公告，三只新股将于1月28日登陆中小板。

　　中化岩土工程股份有限公司人民币普通股股份总数为66,800,000股，证券简称为“中化岩土”,证券代码为“002542”。广东万和新电气股份有限公司人民币普通股股份总数为200,000,000股，证券简称为“万和电气”，证券代码为“002543”。广州杰赛科技股份有限公司人民币普通股股份总数为85,960,000股，证券简称为“杰赛科技”,证券代码为“002544”。

　　●国务院部署房地产调控 地产股短期或明显受压

　　“二套房首付六成，三套房不让买了。估计春节前房地产股又得跌一阵子了。”一位接受中国证券报记者采访的某券商行业分析师表示。

　　分析人士指出，最新调控政策对房地产市场形成明显打压，短期房地产板块出现较大调整的概率很大。不过，中长期看，确定的业绩成长和低估值为地产股提供了可靠的安全边际，投资者仍可把握逢低介入的机会。

　　年初以来地产股很抢眼

　　2011年以来，在各地成交量快速上升等一系列“火爆”数据提振下，房地产板块的表现明显强于其它权重板块。截至26日，申万房地产行业指数年内微跌0.39%，表现仅次于黑色金属行业，远远跑赢上证综指的下跌3.53%。其中，34只成分股实现了正收益，金地集团、华远地产等5只股票累计上涨了10%以上。

　　岁末年初房地产市场销量上涨、价格稳定是房地产板块2011年以来表现稳健的主要原因。据长城证券统计，2011年第三周，全国楼市新房成交量延续了涨势，中指院监测的35个城市中的21个城市成交量环比上涨，其中11个城市涨幅超过20%，6个城市涨幅超过50%。价格方面，多数城市房价保持稳定，重点城市房价指数较2010年和2009年的均值分别上涨8%和42%。分析师指出，由于即将进入春节长假，预计近期成交量会阶段性萎缩，但价格保持稳定。

　　国信证券分析师指出，房地产行业已初步显示出对严厉调控政策的适应迹象。“4·15”、“9·29”两轮调控祭出后，行业逐渐适应，经过2008年考验后，房企抗风险能力已经提高，行业资金链断裂风险很小。

　　业绩+估值构筑安全边际

　　正是基于对基本面的判断，多数机构分析师对房地产板块给予了偏乐观的预期。统计显示，1月初至今，有40位研究机构分析师发布了对房地产行业的评级报告。其中，明确表示推荐的（包括买入、看好、推荐、强于大市、持有等）有16家，占比达四成；其余评级多为中性或同步大市，没有1家表示明确看空或提示卖出。

　　不少分析师表示，业绩锁定性好和估值处于低位是支撑房地产板块的重要因素。对于业绩而言，目前近七成左右的地产股已经预告了2010年业绩情况，增幅超过500%以上的有大港股份、天伦置业、中弘地产、京能置业等，华丽家族、深深房A等增幅超过100%，金地集团、荣盛发展等也增长了50%以上。国信证券预计，万科A、保利地产等行业龙头将增长30%以上。

　　而从估值来看，目前房地产板块的整体估值在20倍左右，较最近四年来的平均估值37倍明显偏低。中原证券报告指出，虽然不具备趋势性上涨的条件，但反弹的基础仍然存在：一是估值低，二是政策舆论过度恐慌后情绪缓解；三是楼市淡季不淡，情绪依然较乐观。

　　不过，分析师的分析报告最后往往也给出了风险提示。其中，重要一点就是新一轮调控政策严厉程度超预期。分析人士认为，目前来看，新“国八条”不仅是对先前政策的进一步延伸，更可能会对近期有所偏暖预期的压制，短线房地产板块出现一定调整的可能性较大，但中长期看，确定的业绩成长和低估值依然为地产股提供了可靠的安全边际。

　　●北京证监局:要充分利用市场功能推进并购重组

　　北京证监局昨日召开2011年辖区上市公司监管工作会议。会议传达了全国证券期货监管工作精神，并对北京辖区上市公司2011年度的重点工作进行了部署，辖区公司董事长、总经理、财务总监、董事会秘书以及年审会计师事务所项目负责人等900余人出席会议。

　　北京证监局党委书记、局长王建平在会上表示，2011年是“十二五”规划的开局之年，辖区公司及股东单位要认真学习、领会“十二五”期间资本市场的历史任务，严格按照资本市场的法律法规运作，继续以维护“三公”原则为己任，以保护投资者利益为根本，以规范的信息披露为核心，以持续的内控建设为抓手，切实提高公司治理水平和上市公司质量，为股东和社会创造更多的价值。北京证监局将坚持“法制、监管、自律、规范”监管原则，依法依规严格执法，到位不越位，鼓励、支持市场各参与主体尽责归位，履行市场规则中所赋予明确的职责，支持上市公司在规范的基础上，利用资本市场快速发展。

　　在部署辖区上市公司2011年主要工作时，王建平要求，辖区各公司及股东单位应深入贯彻《关于依法打击和防控资本市场内幕交易的意见》，充分认识内幕交易行为对证券市场发展基础的侵蚀作用，从反腐倡廉和加强执政能力的高度，认识证监会全力打击内幕交易行为的决心和意义。要认真执行好《内幕信息知情人登记制度》，按照监管机关要求的时限及时报备重大事项的内幕信息知情人的登记情况，北京证监局将严格按照“异常即核查、涉嫌即暂停、违规即终止”的原则处理辖区的内幕交易事件，发现违法线索将一查到底。对于解决同业竞争和减少关联交易问题，北京证监局将按照“一司一策”的方式与公司共同研究解决推进。对于采取回避态度、不披露或不完整充分披露同业竞争问题的公司，一经查实，将按照信息披露相关法规，追究公司董事会和相关高管的责任。此外，辖区公司要充分利用证券市场优化资源配置的作用，大力推进并购重组，将优质资产注入上市公司，实现企业跨越式发展，增强抵御市场风险的能力。对于存在历史遗留不规范问题的公司，更要抓住市场机遇，以现行首发公司上市条件为标准，积极主动解决问题，提高公司规范运作水平。

　　王建平同时强调，在全面落实全国监管会精神的同时，北京证监局欢迎辖区公司对资本市场发展和证监局的监管工作建言献策，真诚地欢迎各界人士对证监局工作监督或提出改进意见，北京证监局将把监管与服务有机地结合起来，寓监管于服务之中。

　　北京证监局党委委员、分管局领导杨琳在会上通报了北京证监局2010年上市公司监管的工作，对2010年度年报编制与披露工作提出了具体的监管要求，并提出北京上市公司要努力建立和完善三大体系的目标：一是建立和完善控股股东、上市公司和控股子公司三级立体的行为规范运作体系；二是建立和完善公司有效内控和全面风险管理体系；三是建立和完善包括内幕信息管控在内的积极有效的信息披露管理体系。

　　截至目前，北京辖区共有上市公司168家。其中2010年度新增首发公司36家，募集资金1319.08亿元；17家公司进行了再融资，募集资金1766.6亿元。北京在A股市场拥有六个第一：央企控股公司家数第一、创业板公司数量第一、金融类上市公司家数第一、公司总股本规模第一、公司总市值第一、公司净利润总额第一。资本市场对北京的经济发展发挥了巨大的拉动作用。

　　●券商考核对降佣揽客说"不"

　　存量客户佣金升幅首次纳入营业部业绩考核指标

　　证券时报记者获悉，多家大型券商已于今年初修订了营业部及投资顾问的考核方案，大幅删减有可能引发佣金战的相关指标。部分券商还首次将佣金率升幅纳入考核指标，并大幅增加客户满意度权重。

　　此前监管层曾表示，今后将不再对外公布券商市场交易量的排名，将主要通过证券经纪业务净收入或证券营业部部均净收入指标来分析评价证券公司经纪业务的市场占有率和市场影响力。

　　多家接受记者采访的券商经纪业务负责人表示，监管层出台全成本管理政策之后，多家券商上报的全成本均较目前市场股票佣金水平高出50%以上，与之相对应的网上交易股票佣金率均值在1.5％。左右。如何能将佣金率覆盖全成本，是今年券商修订营业部考核指标的主要考虑。

　　上海某券商深圳分公司经纪业务负责人表示，今年初，该公司总部与分公司进行商讨后所确定的新考核方案已在深圳所有营业部中推广。新考核方案中，大幅增加了客户满意度的比重，同时将佣金升幅首次纳入考核指标，尤其重视核心客户的佣金率年度升幅，具体操作上将佣金率的升幅部分创造的收入，按照一定比例划转到营业部，用于激励管理层和投资顾问。

　　在考核客户满意度时，主要注重客户的基本满意度，包括业务办理服务、新产品和新业务的告知等基本服务方面；在考虑到交易量指标短期内仍具有激励员工开发客户的功能，仍保留了相关指标，但是权重有所调整。

　　相比上述券商，更多的券商选择了灵活的考核策略。国泰君安证券副总裁何伟表示，考虑到各个地方竞争格局的差异，且不知竞争对手的竞争策略的情况，目前总部仍不便给各地营业部下达将佣金率限制在某个水平的规定。但公司确实在营业部考核方面修改有可能引发佣金战的条款，并设定了相关指标，以积极引导营业部通过提升服务来将客户的佣金稳步提升到合理水平。

　　值得注意的是，在通过提升服务来提升佣金率方面，深圳部分大型券商已走在前列。全国排名前五的一家大型券商营业部业务人员表示，公司总部对营业部通过提升服务收取的较市场平均佣金高出的部分，按照比例配给营业部，而营业部再将营业部所得按照一定比例奖励给投资顾问。据该人士介绍，这种机制很容易提高营业部和投资顾问提高客户佣金的积极性，该营业部多数核心客户的佣金率在1.5％。以上。

　　●阳光私募2010年度业绩排名战落幕

　　2010年阳光私募业绩排名大战终于尘埃落定。根据海通证券基金研究中心统计，世通一期、理成风景2号和华宝1号分别夺得2010年度收益率排名前三甲。

　　其中，2010年收益率夺魁的世通一期，从全年的操作上看，其投资风格较为独特：在价值选股基础上，进行较为频繁的波段操作，在获取中线收益的同时，把握住短期的波段机会。其奉行积小胜为大胜，通过对市场及个股短期走势的准确判断，捕捉中短期的波段机会。其操作频率较高且在多数时候踩准了市场节奏，尽管每次操作的收益率不高，但2010年全年累计收益巨大。

　　在2010年的操作中，世通一期仅在1月表现弱于沪深300，其余时间均表现出色。在每一次上涨阶段，该基金净值均大幅上涨；在震荡阶段，该基金也能获取收益；在5、6月份的市场大跌中，该基金跌幅控制在11.5%。实际业绩表明，该基金在2010年这种震荡为主、结构分化、个股活跃的市场环境下，同时在资金规模较小的前提下，具有较为优秀的投资能力。

　　而排名2010年收益率亚军的理成风景2号净值全年增长稳定，在去年4-6月的市场下跌中，其净值仅损失2.8%；在去年10月份，该基金抓住了爆发式行情，获取25%的收益。这两个阶段的成功操作，为该基金2010年全年的良好业绩奠定了基础。

　　2010年收益率季军华宝1号表现出较强风险控制能力，当年全年仅6月取得-3%的负收益，其余月份都取得正收益，在大跌的11月份仍能取的9.4%的高收益。去年，该基金净值增长非常稳健，月度收益率波动较小，保持稳步增长态势，尽管该基金净值在10月爆发式行情中仅增长8.4%，但其在1月也能取得6.3%的收益。

　　此外，因成立未满一年，而未列入2010年度业绩排行榜的新发私募基金中，部分也有不俗的表现。据证券时报统计，成立于2010年3月的泽熙瑞金1号截至去年底业绩增长率达71.35%，而国内首只行业私募基金——从容医疗1期截至去年底的业绩增长率也达到了46.83%。

　　２０１０年度新私募基金业绩前十名

　　基金名称 公司名称 基金经理 截至２０１０年底 成立日期 成立以来净值增长率

　　终止净值日期 （截止２０１０年底）（％）

　　泽熙瑞金１号 泽熙投资 徐翔 ２０１０１２３１ ２０１００３０５ ７１．３５

　　浦江之星２８号 彤源投资 ２０１０１２３１ ２０１００２０４ ６１．８０

　　聚益１期 聚益投资 汤小生 ２０１０１２３１ ２０１００５０５ ５７．４０

　　混沌一号（延期） 混沌道然 王歆 ２０１０１２３１ ２０１００４２６ ５５．００

　　聚益３期 聚益投资 汤小生 ２０１０１２３１ ２０１００６２８ ５３．４５

　　西域光华５９ 西域投资 周水江 ２０１０１２２２ ２０１００８３０ ５０．９２

　　西域和谐 西域投资 王建平 ２０１０１２３１ ２０１００８０９ ４８．６０

　　中聚１号 ２０１０１２３１ ２０１００２２５ ４７．００

　　从容医疗１期 从容投资 吕俊、姜广策 ２０１０１２３１ ２０１００６３０ ４６．８３

　　●去年绩优基金今年开局不利业绩变脸

　　新年伊始，A股市场出现震荡，低估值蓝筹股表现优异，部分成长股调整幅度较大。一批投资中小盘的基金在去年取得优异业绩，但在今年初净值跌幅较大。而一批坚守蓝筹股的基金去年业绩表现较差，但在今年初却迎来良好开局。

　　天相数据统计显示，从2011年1月1日至2011年1月25日，在基金净值跌幅达10%的基金中，大部分基金是2010年的绩优基金。具体来看，光大保德信中小盘基金净值下跌17.71%，中海成长基金下跌13.54%，易方达中小盘基金净值下跌13.53%，海富通中小盘基金下跌11.96%，信诚中小盘基金净值下跌11.48%。在2010年，这批基金业绩表现突出，光大保德信中小盘基金净值上涨27.64%，海富通中小盘基金净值上涨25.4%，信诚中小盘基金净值上涨10.28%。

　　与此相反，坚守蓝筹股的价值型基金今年迎来良好开局。天相统计数据显示，今年以来截至1月25日，长城品牌净值上涨0.87%，博时主题下跌0.34%。从近期走势看，博时主题、长城品牌重仓的蓝筹股表现要远远好于中小盘股票。

　　深圳一家基金公司的基金经理表示，目前，一些蓝筹股估值低于10倍，1年分红率达5%左右，投资价值不言自明。不过也有基金经理认为，今年中小盘股表现也将会分化，一些有实实在在增长的中小盘股将出现较好的投资机会，近期下跌是较好的买入时点。

　　●5基金同日成立 共募资88.9亿

　　今日，5只新基金发布成立公告，这5只新基金均在1月26日成立，合计首发募集资金88.9亿元。至此，1月以来已有8只新基金公告成立。其中，泰达宏利领先中小盘基金首发规模较大，募集资金27.08亿元；华泰柏瑞上证中小盘ETF及联接基金分别募集资金3.48亿元和4.83亿元；国联安货币基金与汇添富保本基金首发募集资金超过20亿元，分别为28.45亿元和25.06亿元。

　　此外，1月25日，纽银基金公司旗下首只基金纽银策略优选基金成立，首发募集资金10.63亿元；1月18日，建信保本基金成立，首发募集资金31.25亿元；1月13日，诺安全球黄金基金成立，首发募集资金31.97亿元。

　　数据显示，1月以来成立的8只新基金合计募集162.75亿元，平均单只新基金首发募集资金为20.34亿元，整体上看比去年略有下滑。据统计，2010年有147只新基金成立，募集资金3100亿元，平均单只新基金募集资金21.09亿元。2009年118只新基金募集资金3763亿元，平均单只新基金募集资金31.89亿元。

　　业内人士表示，近期市场资金面较紧，市场也较为低迷，基金仍是密集发行，首发规模下滑在意料之中，一些有特色的基金发行情况不错。

　　据统计，截至昨日，交银信用添利、易方达医疗保健、上投摩根新兴市场、南方成份优选等10只新基金已经结束募集，另有泰信周期回报、东吴中证新兴产业指数等8只新基金将在1月底结束募集，未来将迎来一轮新基金密集成立潮，这些新基金将在春节后开始建仓。

　　●各省市五年规划陆续出台 中西部地区2011年GDP增速不减

　　随着各地两会的陆续召开，各省市除公布2011年的GDP增长目标外，也对未来五年工作做出了规划。从已公布的GDP目标来看，中西部地区均为两位数，明显高于东部地区，重庆以13.5%的目标位居首位。未来五年发展规划中，各省市政府投资重点项目、新兴产业成为亮点。

　　重庆GDP目标全国最高

　　刚刚召开的重庆两会，除了房产税的消息吸引眼球外，GDP13.5%的增幅预期也成为全国之最。“十二五”期间，重庆市预计将累计完成固定资产投资4.5万亿元；储备1000个具有战略性和带动性的项目，项目总投资近3万亿元。

　　“十二五”期间，重庆市将加快发展以信息产业为主导的战略性新兴产业。重庆市计划在未来五年，基本建成国内最大的笔记本电脑生产基地，形成1亿台整机生产规模、80%零部件及原材料本地配套；基本建成国内最大离岸数据开发和处理中心；集中打造通信设备、高性能集成电路、节能与新能源汽车、轨道交通装备、环保装备、风电装备及系统、光源设备、新材料、仪器仪表、生物医药等10大重点产业集群，建成万亿级国家重要的战略性新兴产业高地。

　　安徽项目涉多家上市公司

　　安徽省将着力发展区域经济，皖江示范区和合肥经济圈对全省发展的辐射带动力显著增强。今后五年，产业结构更加优化，自主创新能力显著提升，战略性新兴产业增加值、服务业增加值翻一番以上，高新技术产业增加值占规模以上工业增加值比重达到35%。

　　2011年安徽省将持续加大投资和项目建设力度，且有多个项目建设涉及上市公司。其中包括德豪润达LED外延片、亳州白云山生物医药、格力中央空调合肥生产基地等重大产业项目的开工建设。芜湖集瑞重卡、马鞍山华菱重卡扩建、淮北山河矿机、文化产业时代数码港、池州铜冠、蚌埠普乐非晶硅太阳能电池等项目也是2011年的建设重点。此外，安徽省还提出要尽早完成华谊无为精细煤化工基地一期、奇瑞20万台无级变速器、熔安动力船用柴油机、鑫昊等离子面板等项目。

　　陕西能源建设仍是重点

　　2011年陕西GDP目标为12%。陕西省作为能源大省，将稳步增加一次能源产能，大力推进煤电一体化、煤化一体化、油炼化一体化，促进化工产业高端化、电源建设大型化、载能工业特色化，实现煤油气盐综合循环利用。包括108个项目，总投资19320亿元，其中“十二五”投资14196亿元。在全国能源供应中的地位有望继续保持和增强。

　　此外，湖北省提出到2015年末，上市公司数量超过130家，较目前的70余家增长近90%；创立各类产业基金和私募股权基金200余家，总规模达到1000亿以上。

　　●交易日减少 2月限售股解禁压力略增

　　数据显示，2月份股改限售股的解禁市值为241.33亿元，比1月份减少227.85亿元，减少幅度为48.56%。首发、增发配售、定向增发等部分的解禁市值为2281.26亿元，比1月份增加99.56亿元，增加幅度为4.56%。2月份合计限售股解禁市值为2522.59亿元，比1月份减少128.29亿元，减少幅度为4.84%。2月份解禁市值环比微减，在2011年全年处于适中水平。2月份交易日仅15个，比1月份少5个。2月份限售股解禁的上市公司有90家，比1月份减少13家。2月份日均限售股解禁市值为168.17亿元，比1月份增加35.63亿元，增加幅度为26.88%。

　　从整体情况看，和1月份相比，2月份限售股解禁的上市公司家数减少一成多，限售股解禁市值略有减少。但由于交易日数减少，单日解禁压力环比增加两成多。其中，2月份有10家以上限售股解禁的交易日是2月9日（28家）和2月14日（11家）。

　　2月份包括股改和非股改限售股解禁的90家上市公司中，解禁股数占解禁前流通A股比例在30%以上的有47家，为当月涉及解禁公司数量的一半，100%以上的公司有16家。其中，比例最高的前三家公司分别是广发证券741.68%，中煤能源490.49%，泛海建设405.83%。90家公司中，限售股解禁的市值在10亿元以上的有29家公司，其中，超过100亿元的有中煤能源、广发证券、中金黄金、泛海建设、华泰证券、锡业股份共6家公司。从2月份股改限售股解禁的股东数量看，股东家数最多的前3家公司分别为广发证券、*ST炎黄、东睦股份，股东家数分别为19家、2家、2家。

　　在90家公司中，股东承诺最低套现价格的公司有2家，即泛海建设、红豆股份。但大股东承诺调整后最低套现价格均远低于目前市场价格，没有约束力。

　　如果上市公司业绩不佳，或价值高估，遭到套现的可能较大。ST宝诚、*ST炎黄、中弘地产、京能置业共4家公司2010年三季报均为亏损，中弘地产已公布年报实现盈利，*ST炎黄已经预计年报扭亏盈利，而ST宝诚年报预亏。国金证券、迪马股份、华新水泥、茂化实华、北京科锐、山西证券、红阳能源共7家三季报业绩下滑30%以上，北京科锐、诺普信、川润股份等3家公司预计年报业绩同比略有下降。中科英华、迪马股份2家公司市盈率严重偏高，都在400倍以上。另外，市盈率在100倍至200倍之间的公司有红阳能源、二重重装。

　　2月份还有一个颇受关注的解禁群体是7家创业板公司的首发原股东限售股解禁，分别为2月11日解禁的4家和2月28日解禁的3家，每家解禁市值均在10亿元以内。解禁股数占解禁前流通A股比例最大的公司为欧比特160.27%，其次是中青宝122.25%和蓝色光标99.32%。7家创业板公司按三季报的业绩和1月25日的收盘价计算，算术平均市盈率为56.65倍，最高的是三维丝的76.04倍，最低的是三五互联的54.30倍。

　　●银监会规范信用债承销 信贷额度遭挤压

　　信用债发行规模纳入授信额度；银行对所承销债券的最高投资比例将由50%降至30%

　　证券时报记者昨日从多家银行获悉，银监会创新业务部近期向银行间市场交易商协会各主承销商业银行下发了《加强商业银行信用债承销业务风险管理的通知（征求意见稿）》，拟将以往未明确规定的信用债发行规模正式纳入银行客户的综合授信额度当中，并相应计提资本。同时，为规范部分银行为了确保发行成功而过度投资自身主承销的债券，《征求意见稿》还将各家银行对所承销债券的最高投资比例由50%降至30%。

　　“主要是对中期票据和短融券有影响。对于将信用债额度纳入综合授信额度，目前各家银行做法不一，有的是纳入，有的是分开。余额包销最高投资比例由50%降至30%，主要是为了防止银行过度介入此类债券而带来风险。”华南一家股份制银行金融市场部负责人对记者说。

　　据证券时报记者了解，银行间市场交易商协会对中期票据和短融券的承销额度是否纳入授信额度未有明确规定，不少银行并不将债券列入对客户的综合授信额度当中；同时作为中间业务，目前中期票据和短融券的发行不需要占用风险资本。此外，由于银行间市场中期票据和短融券的发行手续颇为简便，银行和企业对此均有较大的兴趣。交易商协会的数据显示，截至2010年底，银行间债券市场累计已有754家企业发行了2023只债务融资工具，发行金额约3.8万亿元，发行量占整个债券市场的76%，存量占整个债券市场的55%。其中，中期票据共计约1.4万亿元，短期融资券共计2.3万亿元。

　　业内人士对记者表示，如果《通知》正式颁布，信贷额度将被进一步挤占。“如果并入综合授信口径，企业在银行的贷款额度会减少。而在有限的贷款额度内，企业会选择费用更低的债券，对目前还是分开统计的银行而言，压力显然会更大。”另一家股份制银行投行部人士称。

　　不过，也有银行人士表示，《通知》未来如何实施还存在变数，“银监会此举显然是要进一步规范表外业务，但这一块以往均由协会统筹，目前协会还在力推超短融和私募债券。”

　　●马德伦:把好流动性总闸门 保持合理的社会融资规模

　　将运用多种货币工具，保持合理的社会融资规模

　　央行上海总部日前召开今年第一次上海市金融形势分析会。央行副行长马德伦表示，当前流动性管理难度加大，物价总水平上涨压力较大，要把好流动性这个总闸门。

　　马德伦表示，当前经济形势依然较为复杂，流动性管理难度加大，物价总水平上涨压力较大，防范金融系统性风险的任务仍然存在。央行将按照中央的要求，健全宏观审慎政策框架，进一步完善货币政策工具，实施更加透明和规范的差别准备金动态调整措施，引导金融机构保持信贷平稳适度增长，提升风险防范能力。

　　马德伦指出，2011年，央行将增强金融调控的针对性、灵活性、有效性，把稳定价格总水平放在更加突出的位置。将综合运用多种货币政策工具，把好流动性这个总闸门，保持合理的社会融资规模。要控制好货币供给总量、保持信贷总量合理适度增长、继续优化信贷结构。各金融机构要按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，均衡把握贷款投放总量和节奏，着力优化信贷资金配置，把信贷资金更多地投向实体经济。

　　会议强调，要充分理解稳健货币政策的内涵，合理把握信贷投放总量。大力支持差别存款准备金动态调整措施，做好流动性管理。着力优化信贷结构，严格执行差别化住房信贷政策。深化跨境人民币业务试点，促进投资贸易便利化。加强政策宣传解释，合理引导经济主体预期。

　　●基金投资股指期货以当日结算价估值

　　中国证券业协会1月25日发布并实施《证券投资基金股指期货投资会计核算业务细则（试行）》，以规范基金股指期货投资的会计核算，确保真实、完整地提供会计信息。按照《细则》的要求，基金投资的股指期货合约，一般以估值当日结算价进行估值。

　　《细则》规定，基金以套期保值为目的参与股指期货交易的，基金管理公司应形成关于套期关系、风险管理目标和套期策略的正式书面文件，并对套期有效性进行定期评估。基金投资的股指期货合约，一般以估值当日结算价进行估值，估值当日无结算价的，且最近交易日后经济环境未发生重大变化的，采用最近交易日结算价估值。基金管理公司应在业务管理制度中进一步明确相关估值监控程序，确保基金估值的公允、合理。

　　●去年A股市场上市公司家数增两成

　　中国证监会最新发布的月度市场统计显示，2010年全年股票成交金额达54.56万亿元，略超过上一年53.6万亿的水平。同时，去年缴纳的股票交易印花税也有所增加，达545.64亿元。到去年底，境内上市公司家数达2063家，比上一年劲增20%；证券投资基金达704只，比2009年底增加了26.39%。

　　市场融资方面，统计显示，去年A股市场境内筹资合计达10275.2亿元，其中A股首发融资4882.6亿元。A股累计定向增发（现金）再筹资金额2172.68亿元，公开增发金额为377.15亿元，A股配股融资规模为1438.25亿元。去年公司债发行规模达603亿元，和上一年638.4亿的规模基本持平；可转债发行累计达717.3亿元，而2009年全年的规模仅46.6亿元。统计还显示，2010年，共有41家公司实施定向增发，其中累计定向增发（资产）的再筹资金额为656.87亿元。

　　●10.11%! 东方铁塔(002545)中签率创中小板新高

　　昨日晚间，星宇股份、广电电气2只主板新股以及东方铁塔、新联电子2只中小板新股公布了中签率。4只新股延续了近日的高中签率态势，平均中签率达到5.8%。特别是中小板新股东方铁塔中签率突破10%，超过了超级大盘股农业银行。

　　随着连日来的新股破发，新股中签率不断攀升。东方铁塔中签率高达10.11%，仅次于华泰证券，也创出了中小板股票中签率新高。

　　据统计，目前中签率超过3%的股票只有13只，这一批的4只新股全部位列其中。除东方铁塔外，星宇股份也以5.8%的中签率位列第五。此外，4只新股网上冻结资金合计922亿元。

　　●2011年行业准入条件将密集出台

　　消息人士向记者透露，由国家发改委有关部门修订的最新版本《政府核准的投资项目目录》已于2009年4月上报国务院，至今仍处于待批阶段。业内人士认为，在“十二五”开局之年，相关行业准入条件将密集出台。

　　《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》指出，经济结构战略性调整仍是“十二五”期间的主攻方向，业内人士认为，该目录从上报至今已近两年迟迟未能出台，但产业结构调整的压力未减，相关部委出于适时调整产业结构目的，在“十二五”开局之年将加快相关行业准入条件的制定工作。

　　上述消息人士称，该目录修订调整的范围会比较大，部分下放给地方的“两高一资”项目将被“收紧”，纳入到核准目录范围内接受发改委审批。而总体说来，仍将秉持“放松”原则，即进一步压缩行政核准投资项目的种类、范围，向地方下放审核权限。目前，我国对企业投资项目进行核准制和备案制两种制度，核准的范围即由核准目录规定，现行核准目录涵盖企业投资项目的范围不到20%。

　　1月24日，工信部公布的《多晶硅行业准入条件》中指出：“在政府投资项目核准新目录出台前，新建多晶硅项目原则上不再批准。”2010年，工信部已修订发布印染、粘胶纤维、纯碱、水泥、日用玻璃等多行业准入条件，工信部原材料司司长陈燕海日前表示，2011年还将制订并出台合成氨、尿素、磷肥、含氢氯氟烃、木材等行业准入条件，并适时公告符合准入条件的钢铁、有色金属、石化、建材生产企业名单，引导行业技术进步和社会投资投向。因此，作为准入条件指导性文件的《核准目录》何时出台、具体调整有多大，一直广受市场关注。

　　2004年7月，国务院公布《关于投资体制改革的决定》，《政府核准的投资项目目录(2004年本)》作为附件也同时公布。目录包括农林水利、能源、交通运输、信息产业、原材料、机械制造、轻工烟草、高新技术、城建、社会事业、金融、外商投资和境外投资十三个子项，几乎涵盖了所有投资领域。时至今日，该目录已有6年未作调整。

　　此外，与即将出台的《产业结构调整指导目录》会有具体体现产业振兴规划、培育战略性新兴产业以及抑制部分行业产能过剩等内容不同，《核准目录》的修订时间（2009年）早于《国务院关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见》（38号文）、十大产业振兴规划和《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》的出台，所以该目录修订之时尚无法具体参照上述文件，至于是否还要就此对该目录进行更新和修改，上述消息人士表示还要由国务院决定。

　　●刘明康:银行业金融机构全年信贷目标未设定

　　1月新增贷款通常较高 2011年GDP增速将低于10% 

　　中国银监会主席刘明康26日表示，中国银行业金融机构新增贷款在1月份通常会大幅增加，而全年银行业金融机构的信贷目标并未设定。此前有消息称，截至1月24日，中国商业银行1月新增贷款达到1.2万亿元。

　　在出席瑞士达沃斯世界经济论坛时，刘明康指出，中国正努力推动结构转型使经济更好发展，预计2011年国内GDP增速将告别两位数增长。

　　分析人士指出，目前当月新增贷款投放已经接近监管机构可容忍的上限。如果当月信贷投放难抑，监管机构或动用包括定向央票、窗口指导等多种手段加强对“超放”银行管理。

　　据某国有大型商业银行人士表示，年初以来，监管机构要求商业银行1月份新增贷款投放大约控制在全年目标的12%以内，但是从实际来看，多家银行已经超过这一设定目标值。现在商业银行已经开始严控信贷的增长，针对部分超放分支行，总行已经开始关闭信贷审批系统来防止信贷进一步增长。“如果按照全行业2011年新增贷款为7.5万亿元来计算，1月份的信贷投放总量大约占到全年的16%。”该人士表示。

　　分析人士表示，一月份甚至一季度的信贷的激增自然有合理因素，“早投放，早受益”这本身就是行业的游戏规则。而一般来说，商业银行一季度的信贷投放总量将占到全年规模的50%左右。

　　“不过监管机构为了均衡放贷，连续两年设定了信贷投放的节奏安排。2011年四个季度的信贷投放节奏为3:3:3:1，但是考虑到去年底大量信贷项目压到年初集中释放等因素，监管机构可能会一定程度上放松单月的信贷规模管理，而按照季度比例来控制新增贷款的投放。”分析人士说。

　　对于信贷的狂飙，央行已经采取了调升存款准备金率来收紧流动性。分析人士表示，上调存准率对银行收紧信贷的效果并不明显，却导致货币市场的资金严重吃紧。日前7天质押回购利率已经触及9.5%的新高。此后，央行不得不连续两次进行定向逆回购操作，向银行间市场投放资金。据悉，央行逆回购的规模达到了3500多亿元，这意味着央行已将此次存款准备金率上调所冻结的资金全部投放市场。

　　●2010年股民上缴印花税546亿元

　　中国证监会市场部26日发布的《股票交易情况统计表》显示，2010年，股票成交金额累计达545633.54亿元，交易印花税全年达到545.64亿元，略高于2009年的536亿元。

　　●农药产业"十二五"规划基本完成 提出组建大型农药企业集团

　　记者25日从中国农药工业协会了解到，由协会起草的农药行业“十二五”规划已经基本完成并上报主管部门。规划稿点名要求培育几家具有国际竞争力的企业，如新安化工、红太阳、扬农化工、利尔化学、深圳诺普信农化等企业。

　　按规划稿所提出的思路，农药原药生产厂家将进一步集中，到2015年，农药原药生产企业缩减到300个。

　　其中，销售额在50亿元以上的农药生产企业5个，销售额在20亿元以上的农药生产企业有20个；前20位农药生产企业的原药产量将占总产量的50%以上，建成3-5个生产企业集中的农药生产专业园区；培育2-3个销售额超过100亿元、具有国际竞争力的大型企业集团。

　　而目前，我国农药产业的现状是，4000多家农药企业无序混战，大多靠薄利多销度日，鲜见市场份额占比超过5%的企业。

　　规划稿提出，我国要通过兼并、重组、股份制改造等方式组建大型农药企业集团，推动形成大规模、多品种的农药生产企业集团，如中国中化集团公司、中国化工集团公司等。同时，规划稿要求培育几家具有国际竞争力的企业，如新安化工、红太阳、扬农化工、利尔化学、深圳诺普信农化等。

　　实际上，为了成长为具有国际竞争力的企业，利尔化学已经在去年12月30日发布了重大资产重组公告，拟以现金1.7亿元认购江苏快达农化股份有限公司51%股权；诺普信也披露拟以1.05亿元受让常隆化工持有的常隆农化35%股权。

　　规划稿对节能减排指标也提出了明确的指标。到2015年，特殊污染物处理技术进一步提高和完善，“三废”排放量减少15％。农药产品收率提高5％，副产物资源化利用率提高30％。

　　中国农药工业协会人士认为，节能减排力度的加大，将加快龙头企业整合市场的速度。当前，销售额上10亿元的农药企业，多数是上市公司，在环保方面已经具备一定的基础；而1亿至2亿元的中小企业的环保基础比较薄弱，也是节能减排的难点所在，将逐步被大企业整合或被市场淘汰。

　　规划稿还提出，到2015年，农药行业整体技术水平将有较大提高，大型企业主导产品的生产将实现连续化、自动化；新开发品种的技术指标将达到国际先进水平；大部分老品种的质量将达到国际先进水平。

　　●宁夏将加快推动优质企业上市

　　宁夏证监局日前召开证券期货工作会议。宁夏证监局局长王宏斌指出，宁夏资本市场改革发展在过去一年里取得了一些成绩，但仍存在一些薄弱环节，特别是与发达地区相比差距较大，加快发展仍是一项迫在眉睫的任务。

　　王宏斌指出，2011年宁夏要加快推动优质企业上市，实现创业板新突破。切实改进监管，归位尽责，规范发展。坚持依法治市，加强新闻宣传和舆论引导，营造良好的市场氛围。深化投资者教育，提高监管效能，并对新一年工作明确要求，科学把握资本市场。增强使命感和责任感，为推动辖区资本市场健康快速发展创造良好条件。

　　据介绍，2010年宁夏辖区资本市场取得新发展。青龙管业的上市，实现连续七年来辖区IPO零的突破，填补了中小板空白。在加强内幕信息管理，防范和打击内幕交易，切实保护投资者合法权益方面取得了突出成绩，实现连续17个月辖区证券期货经营机构零投诉，有效保障了辖区资本市场稳定运行。

　　●中国高铁有望"淘金"美国市场

　　美国总统奥巴马25日发表了他上任以来的第2次国情咨文。在演讲中，奥巴马提到“中国正在建设比我们更快的铁路和更先进的机场”，美国应把中国当作榜样。他同时表示，未来25年中，要让80%的美国人获得高速铁路的覆盖。这可以使更多的美国人投入到道路的建设、整修和桥梁修理的工作当中，解决就业问题。

　　此前，奥巴马曾表示将斥资80亿美元，在全国推动高速铁路建设。按照计划，美国将在2030年前分四个阶段完成全国11.7万英里的全国高速铁路系统的建设。加州、佛罗里达州和伊利诺伊州等三大州将可获得大笔高铁经费。而受到奥巴马推崇的中国高铁产业，则有望赴美国市场“淘金”。

　　中国高铁产业的底气来自于其全球领先的技术水平。具体来看，中国拥有350公里时速高铁的安全运营经验。这一优势是其他国家都不具备的。同时，随着总长8000多公里的高速铁路顺利开通运营，中国已成为世界上高铁运营速度最快、里程最长、系统技术最为完整的国家。

　　其次，中国铁路还在世界上率先攻克了时速350公里条件下空气动力学、轮轨关系、车体气密强度、减振降噪、大断面车体等一系列重大技术难题，特别是解决了高铁线路的高平顺和高稳定问题，高速列车隧道群高速交会时的安全性和舒适性问题，把世界高铁运行品质提升到新的水平。

　　实际上，中国相关公司已经提前布局全球市场，包括美国。2010年12月7日，GE宣布，将与中国南车股份有限公司签订合作框架协议，在美建立合资公司共同促进高铁及其他轨道交通技术在美国市场的推广。这标志着中国高铁正式走进美国市场。

　　2011年1月15日，包括中国铁建在内的中国企业代表团在美国加州弗雷斯诺市勘探地形，准备竞标当地的高铁建设项目。据悉，加州高铁总长约1100公里，将连接洛杉矶和旧金山等加州大城市，穿越弗雷斯诺市，第一阶段项目造价预计450亿美元。

　　不仅是美国，中国高铁还有望分享更多市场。铁道部部长刘志军日前表示，今年中国铁路部门将继续抓好与境外铁路的合作项目，积极落实与阿联酋、巴西、美国、俄罗斯、白俄罗斯、波兰、伊朗、泰国、柬埔寨、保加利亚等国家铁路建设合作意向。

　　刘志军还表示，2011年，要加强境外在建项目管理，推进委内瑞拉迪纳科－阿纳科高速铁路、土耳其安卡拉－伊斯坦布尔高速铁路二期工程项目，搞好沙特麦加朝觐轻轨项目剩余工程和运营维护工作，确保工程质量和进度。加快推进老挝、缅甸、土耳其铁路项目前期工作，力争尽早开工建设。

　　值得一提的是，国家已将高速铁路作为优先发展的战略性新兴产业，今后将在财政投入、建设用地、技术创新、经营环境等方面加大支持力度，这将为中国高铁加速发展插上翅膀。据铁道部内部人士透露，目前细化的支持方案正在制订之中。

　　●多家创业板公司"迷恋"海外并购

　　有充裕的超募资金在手，部分创业板公司将触角伸向海外。记者注意到，近期，福瑞股份、中瑞思创、世纪瑞尔纷纷宣布海外并购或业务拓展计划。

　　由于超募资金充沛，多数创业板公司加紧“跑马圈地”，其并购路径不外乎两类：或横向收购扩张版图，或纵向拓展产业链。从属地看，大多数的并购标的是国内企业。

但近期，少数创业板公司将目标移向海外。1月21日，中瑞思创与TBS签订合作意向书，拟通过子公司思创香港与TBS创始人共同设立新公司Swissco，并以合资公司为主体，收购TBS的资产及其创始人名下与业务相关的专利、商标及其他知识产权。据披露，TBS注册资本为14.4万英镑，主要从事零售业客户体验模式的设计和咨询、RFID的应用和软件开发。

稍早前，福瑞股份披露拟收购法国Echosens SA公司100%股权。后者主要生产肝脏弹性检测设备Fibroscan，2010年实现净利润170万欧元，福瑞股份子公司此前是其在中国境内的独家分销商。福瑞股份表示，该项并购拟使用超募资金及部分自有资金，目前尚未签署相关协议。

世纪瑞尔则欲引入海外业务。公司日前与纳斯达克上市公司Given签下合作备忘录，拟拓展中国胶囊式内窥镜市场。资料显示，Given是一家注册于以色列的医疗设备生产企业，在全球胶囊式内窥镜市场占有率排名第一。Given将授权世纪瑞尔为其胶囊窥镜产品的非独家经销商。

从战略上看，前述公司的海外并购均有产业链延伸的意义。如中瑞思创将TBS收入囊中后，可整合并拓展公司的RFID标签业务；主营肝纤维化治疗药品的福瑞股份，通过并购Echosens SA介入肝脏医疗设备领域，将扩大在肝病行业的影响力。

然而，分析人士指出，跨国并购存在文化冲突、整合风险、人才瓶颈及法律法规限制等诸多难题，“经营规模不大、抗风险能力相对较弱的创业板公司能否驾驭，有待观察。”另外，以铁路监控系统为主业的世纪瑞尔，突然介入医疗设备销售领域，业务跨度极大，更应警惕经营风险。

另有部分创业板公司尽管并未付诸实践，但也对海外并购跃跃欲试。例如，去年10月，中青宝在英属维尔京群岛设立全资子公司，注册资金5万美元。公司表示，此举一方面是为了拓展公司的海外业务；另一方面是希望寻找合适的海外产品，并择机实施海外并购。