外围市场方面，美国股市三大股指昨晚探底回升，几乎平盘报收。而亚洲市场方面，昨日印度储备银行25日宣布，将回购和反向回购利率分别提高25个基点，回购利率调高至6．5％，反向回购利率提升至5．5％。日本银行同日宣布，继续维持实质上的零利率政策，国债等资产购买基金的规模仍维持在原有水平。作为新兴国家的因素，所处的情形和中国类似，经济快速复苏，通胀压力较大，而日本经济复苏进程缓慢，和欧美类似，通胀率较低，因此继续实行宽松货币政策。这一根本的变化，所带来货币政策的方向不一，使得流动性解然不同，是近期美国股市连续创新高，而A股连续创新的根本原因。

国内市场方面，为缓解市场资金紧张局面，央行自上周以来已连续三次暂停公开市场操作，通过到期资金的自然解禁，向市场释放出3180亿元资金。这主要是临近春节假期，央行向市场注入资金，保障假日资金的需求，况且这些资金并非直接流入二级市场。这一信暂时无法从根本上扭转市场的流动性缺乏的格局，市场近期依然饱受资金面的压力。由于一季度通胀压力依然较大，货币紧缩的政策无法从根本上扭转，准备金率或者加息在年后随时会出台，因此我们要看是否有其他资金面的信息，能够抵销加息或者准备金率上调的预期的影响。

今日也有媒体报道，国务院或将召开专门会议讨论房产税事宜。对于房产税而言，我认为地产行业在去年也充分消化，相关信息对于地产板块后市的影响较为有限。从近期的行情来看，最近一个多月时间，地产板块整体的走势依然不错。一方面，地产银行等蓝筹的股值较低，中小板、创业板流出的资金，部分流入蓝筹；另一方面，近期公布的一些银行股，业绩增长良好，如兴业银行、中信银行、光大银行等，而地产行业因2010年销售的超预期其整体的业绩预计也超预期，特别是大型的地产商；同时，近期的数据也显示，大中型城市的地产行业的销售仍在回升。预计后面一段时间，地产依然保持强于大盘的走势。未来大盘真正的企稳，也需要银行地产等蓝筹的支持。

此外，部分上市公司的增持频频出现。据时代出版、迪马股份、友阿股份今日披露，三家公司控股股东安徽出版集团、东银集团、友阿控股在 1月25日同时通过二级市场对自家股实施了增持，其中安徽出版集团增持7.57万股；东银集团增持5万股；友阿控股增持4万股。在目前市场低位震荡的状态下，这样的信息也对于市场有一定的提振。

综合大盘走势来看，大盘这段时间在2700上下反复震荡，区间在2650-2750一带。2656就是大盘在去年10月初的跳空缺口，近期既支撑大盘，也频频吸引大盘向下回补，目前尚未完全回补。目前大盘的形态距离企稳尚有一定的距离。由于货币政策紧缩的压力未能消除，也没有新的资金面因素抵销这样的资金压力，近期适宜继续保持谨慎观望，技术上，大盘如果能震荡后站稳2750，深证成份指数回稳在12000以上，才有望真正企稳。不过由于大盘距离2656的缺口近在咫尺，坐地大盘最低到了2661，因此大盘目前所处的位置相当关键，目前点位也是大盘能否就此见底，然后震荡站稳2750进而进一步回稳的关键时刻。