货币政策紧缩:打三巴掌揉一揉——评《央行定向逆回购国债》


  一年一度的春节正是资金需用畅旺之际,恰是在这个时候准备金率突然上调,令多数银行准备不足,市场资金面短期骤紧。在这一背景之下央行实行逆回购。
     央行上一次在公开市场上进行逆回购是在2007年2月13日。2004年至2007年,央行每年均在春节前一周进行一次逆回购操作,向市场投放资金。事隔4年之后央行重启定向逆回购操作,体现了其维护春节前短期金融市场秩序的意图。
   国债逆回购实际是对商业银行等金融机构的短期贷款,属于短期流动性管理的一个工具。该工具的启用一般可以起到缓解金融机构短期资金压力、平抑利率过快上涨的效果,从而有助于缓解市场的加息预期。
      在货币政策调控总量紧缩的大背之下,逆回购的重启亦显示出央行在政策调控中注重张弛结合,形象地说可以称为政策在紧缩中对市场“打三巴掌揉一揉”,希望在平抑物价过快上涨的同时,又力图避免出现伤害真实需求从而冲击经济表现的局面。从实际效果来看,该消息传出后股市应声反弹,显示出其对资本市场过分紧绷的神经也起到了明显缓解的作用。