2009年7月30日，联想投资董事总经理我做客由上海银沙投资投资总监蔡猜主持的新浪《蔡猜投资圈》，与大家共同展望中国创业板。

　　嘉宾简介：

　　我先生2003年7月加入联想投资，任高级投资经理，2006年1月升任责任董事，主要关注无线增值服务领域投资。加入联想投资之前，曾历任吉通通信有限公司增值业务部总经理，美国冠远中国区副总经理，铁通网络公司首席运营官等职。

　　以下为访谈实录：

　　主持人：各位网友大家好，欢迎您收看我们今天的蔡猜投资圈节目。今天我们演播室请到了一位嘉宾，是联想投资的董事总经理我先生。刘总先跟我们网友打声招呼。

　　我：各位网友大家好，我是联想投资的我。

　　主持人：刘总在去年的时候，差不多也是这个时候做客我们新浪的《蔡猜投资圈》，谈的话题也是创业板，那时我们还是挺兴奋的。

　　我：没错。

　　主持人：兴奋了一年。现在创业板终于要出来了，我想问问刘总，一年当中您投资的节奏有没有因为创业板而改变？

　　我：那倒没有。作为VC投资机构，对创业板当然也是非常期盼的，即使没有创业板，投资还得继续进行。

　　联想投资去年5月份是新募集完毕一个3.5亿美元一个新的基金，从去年的5月到现在，我们投资了大约7个项目。虽然有一些金融危机，步子可能稍微慢了一点，但是因为对中国整体市场是长期看好，所以投资还是一直持续往下走。

　　主持人：我觉得创业板无论是对投资人还是对创业家都是利好。今天我们谈的主要的话题也是有关于即将推出的创业板。我很想问一下刘总，在您投资的过程当中有没有企业家说，我这个企业已经完全符合创业板的标准了，恨不得明天就能上了，有没有这样一种急切的心理？

　　我：肯定有的公司有这样，其实这个板块的推出有好处，也有坏处。好处不言而喻，大家都在期盼着创业板，公司上市了，可以融到钱，在二级市场和一级市场的投资人也能买到股票，也能享受到这间公司高速发展带来的好处。

　　坏处，其实潜在的被投企业听说创业板要来了，本来的估值还可能便宜点，现在由于有期望，大家的胃口又被吊起来了，肯定也有这样的企业，认为自己的要求完全符合创业板的要求。但实际上蔡猜你知道，创业板的要求设置的是最低要求，你符合最低要求并不意味着你一定能上创业板，你还有很多其它的一些条件。有些条件甚至是没有明确的写得非常清楚，还要看未来的发审委的取向、偏好。因为今天中国的创业板还是审批制，不是核准。既然审批就有一个发审委，你的项目就要经过发审委的审批。发审委审批当然有些依据，但一定还有偏好。比如风险偏好比较强一点的，可能这里边的企业要求会低一点，但是可能对你创新性、增长性可能要求高一点。另外，它要是偏保守一点，可能更偏向于现在的中小企业板。要求你稳定一些。这两个不同的取向、不同的偏好，对整个创业板会产生不同的走向。

　　主持人：就您现在所知，包括您跟一些相关的部门、政策的执行者、制定者比较亲密的接触。您所知道比较内部、比较权威性的一些消息，您觉得创业板是否真的能像纳斯达克那样高举高科技的旗帜？

　　我：从现在我个人了解到的情况，创业板肯定还会集中在创新和高增长这些行业里边去。因为其实板块之间也会有竞争，因为你今天作为一个企业家来讲，比如说蔡猜你是企业家，你是想到咱们的中小企业板去呢，还是到A股去呢，还是到咱们的创业板去呢？还是到香港的创业板和香港主板以及纳斯达克去呢？甚至英国的证交所去呢？这里都是你的选择。有的公司是没办法选择，假如你是一个纯内资公司或者是一个合资公司，从体系架构上来讲，你基本上今天就要在国内上市。在国内上市就三个选择，要么主板，要么创业板，要么是中小企业板。

　　这里头我觉得有一个误区可能大家要走出来，创业板绝不是非常降低要求，然后作为最主要特色的一个板块。

　　主持人：不是小小中小板。

　　我：或者降的非常低的一个要求，然后你就能上市了，不是这个意思。创业板一定是希望未来能够培养出伟大企业的板块。这个板块未来想成功，比如像微软，像在美国的思科，这样的公司其实早就比普通的蓝筹股大得多得多，但是依然待在纳斯达克。这样的板块要成功，一定是由小企业，今天看起来比较青涩，但是未来一定会长成非常成功的企业。我想这也是发审委所希望挑选的目标，它不是说打开大门随便要求进来，一定是挑选期望未来能长成大企业、比较成功的企业，它才愿意让你去上市，这是非常重要的一点。

　　主持人：我明白您刚才的意思，虽然是我街头发现的一个很普通的小孩子，有可能将来会成为大明星，只要我们努力地培养他。

　　我：没错，也就是所谓的鲨鱼苗。它要有成为伟大企业的基因，这是我觉得可能未来作为发审委们努力去追求的。

　　主持人：您刚才说到比如说中关村目前为止一百家是不止了，估计三百家都有可能，在奋战创业板，这个词也用得特别好，“奋战创业板”。

　　我：对。

　　主持人：市场是不是有这么大的容量，能够一下子这么多企业上来融资？

　　我：我猜想还会比较谨慎。人们的心理状态包括板块推出，都是一开始要试探性地去问，一定是这样，不可能大开门几百上千家企业一下子上来，不可能，肯定会放出一批来。放出一批来，这些企业资质我认为应该是偏好的，经过精挑细选的一些企业。因为板块嘛，总要给别人展示出你的板块是什么样的导向。我相信初期要推出来的也会有一些组合，不同领域的、不同阶段的、不同特色的，要给企业家们，给未来上市企业一些指导作用。所以，奋战不是不可以，但实际上绝不能混战。而且一开始的要求也可能不会太低。这是我想说的。

　　还有一个，其实企业好你也不必特着急，因为咱们都说上市不是终点，上市可能是对企业一个更高的要求。为什么这么说呢？你想你这个企业要对公众投资人投资，那你企业的治理结构、企业未来的增长速度，以及预测的可靠性，都会被要求。你的企业比如说证券机构，预测未来比如每股盈利1块钱，随便说，那你只有5毛，你的这个股票不跌才怪。你在私有的一些公司里不存在这些问题，今天1块，明天5毛也没有什么问题。但是面对公众的时候，要求企业是不是有这个承受力？所以，上市挺好，能融到钱，增加知名度，但是确实也带来非常大的压力。一个季度一个季度的业绩，以及透明度都有很高要求。所以，奋战是可以的，主要是练内功。