分析师：Jon Nadler
2010年9月28日上午10:04（美国东部时间）
www.kitco.cn

现在有很多报道说，美联储可能进行的第二轮量化宽松也许会被证明是个小动作，而不是能和第一轮量化宽松相匹敌的庞然大物，这打击了市场参与者此时将金价抬升超越1,300美元关卡的计划。美国央行据说正在考虑某种开放式、但较小规模的债券购买，而不是某种“大规模的”债券购买。

《华尔街日报》报道说，美联储更有可能会尝试朱姆沃尔特级的债券投掷驱逐舰，以消灭仍然在岸边潜伏的通缩威胁目标，而不是推出某种满载上述债券的尼米兹级航母和使用震慑手段来实施货币政策。

媒体只是稍微提到美联储反通缩战可能会进行这样一个战术转变就帮助刺激了美元的回升并且稳定了其它几个迄今紧张不安的市场。因此，这让黄金市场的多头略有松手。回想一下上周市场关于美联储准备购买、再购买（债券）的看法，那在当时意味着美元会下跌——事实上，那将推美元兑欧元推向一个近半年的低点（并且让金价一路飙升至1,300美元）。

在昨晚跌至1,278.60美元后，周二金价开盘时下跌6.50美元，报1,288.10美元。鉴于金价最近的反弹幅度，这一比周一高点低近25美元的下挫此时并不算什么。

事实上，我们今天上午早些时候接触的大部分交易员只是将该事件看作是一个仍然在炫耀实力的市场的“皮肉伤”。

不过，根据RBC（加拿大皇家银行）的每日市场分析，“当你在一个月内看到有9天的走势向上并且期货无创新高的未平仓合约时，那这就几乎意味着，相同的、进出市场的交易者正在进行太多的双向交易”。解释：我们在今天结束前仍然可以突然进入上涨区。

今天的市场解释将会是，这是一个健康、受欢迎并且需要的修正，而且这一修正发生在‘不断改善的全球环境’下。曾几何时，这样的‘改善’意味着商品（包括黄金）价格的提升，因为更好的需求也伴随着‘改善’而来。此刻，让我们忘记那一点，并且可能见证黄金—股市和黄金—美元反比关系的暂时回归，那也曾是市场‘准则’的一部分。

我们的好朋友Dennis Gartman确认，投机者可能此刻暂停了活动，他们想在增仓前知道这种黄色金属在经历昨晚看到的价格下挫后能够得到多少支撑。不过，看起来让Gartman 先生困扰的是，有大量关于黄金的（不仅是金融）媒体调查，并且他们坚持让分析师说出下一个黄金高位以吸引读者。可情况往往是，这类的分析师并不是像Gartman先生这样的资深市场“战士”，而是新造的黄金“专家”，这些“专家”刚好在黄金销售公司或者黄金生产企业工作。

白银开盘下跌31美分至21.13美元/盎司，并且似乎没有留意到‘改善的环境’。获利回吐也被用来解释这个特殊的例子。铂金今早开盘下跌高达14美元，买方价报1,613.00美元，而钯金仅下滑2美元至548.00美元。铑价不变，为2,240.00美元/盎司。

我们来看看背景情况，美元指数相对持稳在79.42，原油价格下跌约60美分，道指期货在房屋价格和消费者信心数据发布前走高。根据研究机构GfK，今早至少有一种消费者信心指数(那属于德国居民)上升，10月指数为4.9。

同时，距离美联储不远的美国财政部正在敲定计划以退出AIG集团，从而让该公司恢复独立的身份。虽然，现在还过早做出结论说这一举措会成功地令该巨人恢复到一个让投资者信心十足的程度，但是让490亿美元纳税人的钱转变成普通股似乎正在既定轨道上。

AIG的高层还承诺，该公司在几年前得到的救助资金将会被全部偿还。嘿，这种情况曾发生在汽车行业；它也有可能会发生在保险行业。只是，要找到相信这件事的人是一项比玩《Waldo在哪里》游戏还难的任务。

另外一件似乎没有得到投资者信任的事情是，20国集团4月份曾在伦敦保证不让各自的货币参与‘竞争性贬值’。但正是这样的举措被认为将通缩种子的萌芽加速转化为完全的绽放，进而变成‘大萧条’。把这去告诉韩国、泰国、瑞士和巴西。也不要忘记告诉日本。

因此，虽然多伦多20国集团峰会才过去90天，但是“我会单独奋斗”的教条似乎仍然是家常便饭。那可能看起来有点奇怪，但是正在刺激央行们抛售其货币的通缩压力可能会演变成完全的爆发，前提是那些央行继续抛售本国货币。

然而，亿万富翁基金经理Ken Fisher建议，请不要基于这样的低迷就卖掉你的股票。Fisher先生认为，所有关于低于平均增长水平的观点和PIMCO（太平洋投资管理公司）所提出的悲观且焦虑的新‘常态’是‘愚蠢’荒谬的。

是的，虽然PIMCO的人深信我们正处在一个滞胀的延长期，以及虽然Marketwatch的Paul B. Farrell预计了某些甚至更可怕的事情（美国发生革命！），但是Fisher先生有一些不同的看法。警告：下面的引用不适合那些娇气且喜欢被压抑的人：

“我们是没有记性的黑猩猩。未来10年将会和20世纪90年代不相上下。我们认为，当前环境中的问题是如此不同，如此之新并且独特。但我们总是拥有同样愚蠢的旧标准。怀疑和悲观是一个熊市触底后18个月中投资者常有的情绪。”

“我们可以就细节进行争辩，但是现在，我们看到了一个暴躁、怀疑且悲观的世界，这在一个大的熊市触底后的一年半中是正常的。我们向来如此。”是的，Mark Hulbert的逆势分析确实理解了股市此时上升的原因。（尚不清楚他是否读过Fisher先生或者Farrell先生的观点）。

快速浏览一下：美国房屋价格在7月份上涨。英国经济复苏以9年中最快的增长速度前进（无论怎样，是在第二季度）。

金价恢复到几乎不变。可能一切都好。

明天继续。

****

免责声明：本文所表达的意见属于作者本人，不反映Kitco金属公司的看法。作者尽力确保了资料的准确性，但无论是Kitco金属公司，还是作者本人都无法完全保证分析的正确性。本文只作参考之用，这不是读者作出任何贵重金属产品买卖，商品交换，证券或其他金融产品交易的依据。Kitco金属公司和本文作者不负责因使用本文而产生的损失和/或损害。