9月15日晚间，国美电器控股有限公司发布公告称，已从投资者（贝恩资本）收到转换通知，告知将以每股转换股份1.108港元（须知黄光裕先生夫人杜鹃女士代表创业家族8月24日增持国美好仓10500万股时，每股作价2.409港元；8月30日增持国美好仓3160万股时，每股作价2.209港元。）的转换价，全数将可换股债券转换为1,630,702,330股转换股份。转换之后，本公司的已发行股本将从15,055,331,848股股份增加至16,686,034,178股股份。投资者将持有本公司现有已发行股本的大约11.06%，以及经发行转换股份后扩大的已发行股本的大约9.98%，成为国美第二大股东。同时，黄光裕家族的所持股份则被摊薄32.47%。

  表面看来，陈晓先生所代表的贝恩资本等投资财团再下一城，取得“阶段性”甚至“决定性”胜利。但是，在笔者看来，贝恩资本由债主角色到“第二大股东”角色的转换，恰恰使其失去了多项“保护性条款”所赋予的特殊权利。尽管黄氏创业家族股份被稀释，但其第一大股东地位仍未被撼动，其在股东大会的权益以及董事会席位分配方面的合法权益并未受到任何影响。

  正如业内评论家所认为的那样，大摩，摩根斯坦利、富平基金等投资机构股东的态度非常重要。不仅决定着陈晓先生个人的“得失”，甚至决定着国美的未来。

 此外，在我看来，也许贝恩资本的债转股或许是陈晓先生，在接连祭出高管站队牌，投资顾问力挺牌等之后所打出的最后一张王牌，更有可能是陈晓先生在陈黄之争大舞台上的一次绝唱。因为，928绝不是国美董事会席位变动的终点，但是，却有可能成为陈晓先生作为国美董事局主席的终点。

  当然，不排除陈晓先生将取得陈黄之争的“最后胜利”。但是，在后928时期的下一轮陈黄之争中，贝恩资本将不可能再打出债转股救市的好牌，其扮演救市者角色的机会也只有这么一次。当贝恩资本连救市者角色都无法再次扮演时，那么，谁将是或许这一次可以侥幸过关的陈先生之下一个救世主呢？