[全球主要股指]

8月4日收盘：上证指数2638.52，涨0.44%；沪深300指数2876.43，涨0.37%；中小板指5540.32，涨0.65%；恒生指数21549.88 涨0.43 %；德DAX 6331.33 涨0.37%；道琼工业 10680.43 涨0.41%；纳斯达克 2303.57 涨0.88%

[国内宏观观点]

1. 中国国家信息中心周三发布报告称，在库存回补结束、刺激政策边际效应递减、基数抬高等因素影响下，中国经济增速继续呈放缓态势，通胀预期有所减弱。初估三季度国内生产总值(GDP)增长9.2%左右。

简评：今年一季度GDP同比增长11.9%，二季度增速回落至10.3%。经济先行指标中国制造业采购经理指数(PMI)最近三个月已经连续回落，预示经济增长的回调态势还在延续，政府主动调控的效果正在显现，三季度GDP低于10%几乎可以肯定。值得注意的是，中国7月的非制造业PMI同比上升2.7%达到60.1%，说明当前非制造业经济整体保持了良好的格局。

2. 国家信息中心估计三季度居民消费价格指数(CPI)增长3%左右，野村证券中国首席经济学家孙春明预计7月CPI可能从6月的2.9%跃升至3.5%，中金公司预测7月CPI同比增幅攀升至3.4%，IMF认为中国CPI很可能在2010年年中达到顶峰，随后开始下降。

简评：国际机构、国内政府机构和国内外知名券商一致预测中国下半年CPI的将会大幅攀升，国内自然灾害导致的农产品价格的持续上涨是主要预测的依据。我们认为，如果CPI在下半年连续上涨超过3.5%，即大幅超过一年期定期存款利率导致实际利率为负，那么央行加息将成为大概率事件。

3. 中国外汇交易中心最新数据显示，8月4日人民币对美元汇率中间价报6.7715，较前一交易日小幅走高7个基点，再度创下汇改以来新高。

简评：周二美国公布的6月GDP、个人收入、消费支出等数据均差于预期，表明美国经济增速进一步放缓。受此影响，美元承压下跌，人民币对美元汇率中间价则连续第四个交易日维持上行走势，并创出新高。我们认为，美国经济下半年表现的不确定性以及中国贸易顺差的增长将会导致美元指数继续下挫，人民币对美元的汇率创新高的速度也会加快。

[国际宏观观点]

1.    美国7月份非制造业采购经理人指数(PMI)由6月份的53.8升至54.3；7月私营企业就业好于预期。

简评：今年1月份以来，除了4月份美国非制造业采购经理人指数略低于50以外，其他月份均高与50，3月和5月更是高过55。这也说明了美国的非制造业活动大体上处于扩张状态。从6月份的53.8升至7月份的54.3，这意外的加速扩张及7月的私营企业就业报告无疑会给当前消极的市场以信心。

2.    10年期日本国债收益率周三跌破1.0%

简评：日本7年来首次跌破1.0%。受到美国更加宽松货币政策猜测的影响，美国国债收益率大幅下降，市场猜测全球金融环境也将变得宽松，日本国债随之走低。本周5即将公布的美国7月份非农就业数据若差强人意，国债率跌势或将延续。

汪洋，郑颢

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