●深交所"立体打击"内幕交易

　　8月24日，佛山照明因深交所正式核查其“泄密门”事件开始停牌。同日，深交所举办的第8期“上市公司规范运作培训班”在吉林开班，该省各级国资管理部门、金融办、上市办的主要负责人和上市公司控股股东、实际控制人共170多人，学习如何防范、打击内幕交易。

　　股改完成之后，上市公司资本运作的动力和并购重组的频率在不断加大，严控内幕交易也成为监管部门工作重心，一场全过程、多方位的“立体打击战”已经展开。

　　 迎难而上 绝不手软

　　 一直以来，打听消息、题材炒股是一些散户的“常态”。也有一些机构和“超级散户”，利用信息和人脉资源优势提前获知公司内幕信息，获取超额收益。一些上市公司的重大信息公告还未发布，就出现网上已经流传、股价已经飙升的情况。

　　 今年6月，证监会主席尚福林表示内幕交易等情况已经上升为市场监管的主要矛盾。事实上，监管部门对内幕交易的打击从未松懈，目前已查处的案件涉及上市公司运作的多个方面，包括公司并购重组、财务信息披露、重大合同、利润分配等等，查处的内幕交易主体不仅有上市公司董、监、高人员及其亲属，也包括其控股股东、实际控制人及关联方、重组方、收购方、政府官员等人员。两个月前，全国首起国家机关工作人员涉足内幕交易案件已经在江苏开庭，原南京市经委主任刘宝春就因参与高淳陶瓷内幕交易而受审。

　　 内幕交易的防范在全世界上都是难题，而我国一些上市公司决策链条过长，决策时间太长，使得内幕交易更容易发生。深交所相关负责人表示，上市公司的重大信息涉及筹划、审议、中介机构参与、披露等多个环节，某个环节出了问题就有可能造成内幕交易，这也是一些案件成为“窝案”的原因。以近期查处的四川某上市公司内幕交易为例，就一共牵涉到5个人。从上市公司高管、股东集团公司管理人员甚至到参与负责会议记录的秘书，他们在接触到内幕消息后均参与了股票交易。

　　 在当前国情下，国有控股上市公司的决策不但要经过控股股东或实际控制人、相关审批部门，有些还需要经过当地政府部门等机构的决策，客观上更增加了重大信息保密的难度，漫长流程的各个环节都成为“事故隐患区”。

　　 多管齐下 全程布网

　　 一个尴尬的事实是，很多董事、高管、重组方、控股股东负责人等，对什么是内幕交易、内幕交易会产生何等严重后果也并不完全清楚。针对防范内幕交易的意识薄弱的现实情况，深交所已经全程布网，采取多项措施全方位防控内幕交易。

　　 从事前预防开始。深交所建立了多层面的立体培训体系。首先，该所开展了跨部门、跨区域的防范内幕交易培训。截至目前，该所联合各省市证监局、国资委、金融办在全国各地已经举办8期“上市公司规范运作培训班”，主要针对相关政府部门、上市公司大股东、实际控制人及公司核心管理人员，其中最重要的讲解内容就是防范内幕交易。在日常的培训中，内幕交易也是必备内容。今年以来，深交所在2期控股股东实际控制人培训班、4期董事会秘书培训班、2期并购重组培训班和3期财务总监培训班和“规范与诚信第一讲”上，都特别强调内幕交易防控和股份买卖的相关规定。

　　 为进一步提高相关人员的内幕交易防控意识，寓监管于服务中，该所还对现有内幕交易查处案例进行了全面的归纳，编写《上市公司参考（内幕交易防控专刊）》，主要包括法规解读、媒体评论、领导讲话、典型案例等。

　　 而在重组停牌、股价异动、重大事项公告等环节，深交所均建立了全过程的内幕信息管理制度，全面推广内幕知情人报备制度，开发了功能完善的内幕信息知情人管理系统。对出现股价异动、市场传闻、并购重组等重大事项时，立刻启动专项核查机制。对核查发现的疑点和异常，均发函要求说明、上市公司自查。

　　 重拳出击 联动监管

　　 市场分析人士认为，股改完成后上市公司的利益格局发生了根本变化，实施并购重组更为便利。全流通之后，大股东、管理层等利益与二级市场股价紧密相连，他们利用信息优势地位进行内幕交易和市场操纵的动机也大大增强。中国证券报记者了解到，深交所已将并购重组等重大事项作为重点，对内幕交易重拳出击，联动监管。

　　 深交所公司监管部门与市场监察、会员管理等部门联合“防控”，在上市公司因并购重组等停牌后，该所立即启动包括内幕交易在内的二级市场核查程序；一旦发现内幕交易等严重异常交易行为，立即通过快速通道上报证监会查处，同时还要求公司及相关方慎重考虑继续推进重组面临的问题，一些公司经提醒后选择退出重组程序，维护了市场的公平。

　　 而在并购重组审核过程中，如涉及内幕交易等异常交易行为，证券监管机构也会及时启动核查程序，客观上导致公司并购重组过程变长，成本也随之大幅度提高，甚至计划因此夭折，使得参与内幕交易的人付出惨重的经济代价。

　　 监管系统内还建立了证监会稽查局、各地证监局、交易所等部门的快速反应机制，对一线监管中发现的内幕交易等异常交易行为，交易所立即上报证监会稽查局，稽查局部署地方证监局跟进核查，实行监管联动。

　　 据深交所相关负责人透露，接下来他们还会不断有新措施出台，对内幕交易实施严厉打击、重点打击和精准打击。

　　●47只个股揭秘QFII调仓路径 偏爱房地产、交运设备

　　截至昨日，沪深两市共有1500多家上市公司披露半年报，QFII二季度"行踪"浮出水面。二季度QFII大幅调整持仓结构，新进入8只个股前10大流通股东，偏爱房地产、交运设备、采掘等行业，远离医药板块。

　　WIND数据统计显示，截至8月25日，QFII现身133只个股前10大流通股东，合计持有13.42亿股，比一季度末增持1.88亿股。在上述133只股票中，36只股票被QFII减持，31只股票被增持，19只股票QFII持股情况未变；QFII新进入47只股票前10大流通股东，退出128只股票前10大流通股东。

　　对于上述47只股票，富通银行和瑞士银行投资热情较高，在二季度分别进驻13只和8只股票前10大流通股东。富通银行持股数量累计达到4481.48万股；瑞士银行二季度末累计持股13458.31万股，其中持有万科近7000万股，持有上港集团2576.41万股。

　　业内分析人士表示，逆势看多房地产符合QFII较为关注"中国特色"的投资策略，同时QFII持股特点与持股比例也显示出QFII偏爱能源、垄断行业的投资风格。

　　●170亿资金短线离场

　　昨日A股市场大幅下跌，资金流出明显。据广州万隆统计，昨日两市资金净流出约170亿元，万隆主力资金监测系统数据显示，基金、社保、QFII、保险四大主力昨日净资金流规模分别为-18.7亿、-10.4亿、-9亿和-21.4亿元。

　　而从板块资金流向看，据大智慧superview数据显示，昨日资金净流出板块中，权重板块排名居前，其中房地产板块排名第一，资金净流出13.499亿元；银行类板块排名第二，资金净流出6.745亿元；煤炭石油板块排名第三，资金净流出6.410亿元。

　　●国有创投股豁免转持获国务院批准

　　证券时报记者昨日获悉，有关部门递交的"关于国有创投股豁免转持的请示"已经获得国务院批准，目前有关部委正在制定具体实施细则，不日将正式发布实施。

　　据权威人士透露，按照国家创业投资企业扶持政策必须坚持"统一政策、统一标准、统一番号"的原则，国有创投股要想获得豁免转持必须具备以下三个"硬性"条件：必须是创业投资企业，股权投资企业不在豁免对象范围之内；必须按照国家发改委等十部委联合发布的《创业投资企业管理暂行办法》在备案管理部门完成备案；为了避免股权投资企业打着"创业投资企业"名义备案并享受豁免转持政策，要求所投企业必须是中小企业，界定标准参照创业投资企业税收优惠标准。第三条中，被投资企业在投资时是中小企业即可，投资后成长为大型企业的，其国有股同样可以享受豁免转持政策。而且，对中小企业标准的认定，不要求其必须是高新技术企业。

　　在上述豁免政策中，还有一条特别值得关注，即此前国有创投被转持的股份，只要全部符合上述三个"硬性"条件的，均可追溯回拨。"这一条非常关键，只要这一条明确了，那政策什么时候实施都没问题，因为可以追溯回拨。"有业内人士如此评价。

　　另据上述权威人士透露，备受关注的券商直投在此次豁免政策中没有涉及。券商直投必须同时符合上述三个条件，方可享受豁免转持政策。

　　●7月新增外汇占款1710亿 短期资本连续三个月外流

　　中国人民银行昨日公布的数据显示，7月份我国金融机构外汇占款增加1710亿元，较6月份多增540亿元。7月份我国贸易顺差为287亿美元，外商直接投资（FDI）为69.2亿美元，二者之和明显大于7月份新增外汇占款。

　　据业内人士分析，在经济前景不确定和人民币升值预期减弱的情况之下，企业的结汇意愿和跨境资金流入境内的意愿都不是非常强烈，这在一定程度上影响了外汇占款的增速。据了解，纳入央行统计范围的金融机构包括中国人民银行、银行业存款类金融机构、信托投资公司、金融租赁公司和汽车金融公司。

　　贸易顺差与FDI之和大于外汇占款，也有资金流出的因素。上述人士称，这种状况主要是三个原因引起：一是人民币短期内快速升值的可能性不大，跨境资金无法找到套利空间；二是中国股市和楼市等资产市场停止上涨甚至出现下跌，跨境资金需要寻找更具吸引力的投资标的；三是中国外汇管理当局从今年开始加大了对跨境资金流动的监督管理，资金流动的难度和成本大大提高。另外，中国的金融机构适时摆布境内外资产也是跨境资金流动的重要原因。从去年开始到今年年初，由于美元在中国境内外存在较大利差，中国的金融机构纷纷从境外调回大量美元资产，以换取利差收益，表现在统计数据上就是外汇占款增加。而今年以来，美元利差大幅度缩减，金融机构没有套利空间，可能会将资产重新配置在海外资产上，从而造成资金流出中国的情况。

　　●389亿资金流出引发A股"强震"

　　8月25日，上证综指和深证成指分别下挫2.03%和2.23%，在大盘跳水过程中，资金再度呈现明显出逃迹象，大智慧统计显示，当日A股市场净流出资金逾96亿元。事实上，8月以来，沪深A股累计净流出资金高达389亿元，使市场一直饱受剧烈震荡的煎熬。

　　资金流出使八成行业受冲击

　　进入8月以来，A股市场7月份的强劲上攻势头逐渐烟消云散，市场再度陷入剧烈震荡的泥潭。统计显示，沪深A股8月以来累计净流出资金高达389亿元，这严重侵蚀了市场继续快速上行的根基，拖累同期上证综指在震荡中累计下跌1.55%，与7月份的强势表现成明显落差。

　　大智慧数据显示，在纳入统计的31个行业中，8月以来有28个行业呈现资金净流出状态，其中累计净流出资金逾10亿元的行业高达17个。资金持续流出，严重拖累了各行业二级市场的表现，除6个行业跑赢大盘外，其他25个行业8月以来悉数跑输大盘，占比超过八成。

　　就资金流出最为明显的行业来看，压力更是首当其冲。8月以来房地产累计净流出资金高达51.13亿元，是同期资金流出最多的行业。与其对应的是，8月以来房地产行业累计跌幅达到3.29%，调整幅度高居各行业之首。紧随房地产行业之后，医药、煤炭石油、银行和运输物流行业8月以来的累计净流出资金分别为35.33亿元、31.33亿元、24.30亿元和21.99亿元，其同期累计跌幅也分别达到1.26%、2.67%、2.03%和2.69%，回调幅度均比较明显。

　　资金进出加剧个股分化

　　在A股市场资金整体大幅流出的局面下，资金左右个股走势的能力明显上升。统计显示，8月以来，在资金大幅流出的冲击下，不少个股普遍经受了“洗礼”。统计显示，金地集团、金融街和西山煤电8月以来净流出资金分别为7.83亿元、6.80亿元和6.57亿元，成为净流出资金排名前三的个股，同期其二级市场股价分别下挫9.02%、10.80%和4.34%，资金流出的冲击作用一览无余。

　　不过，在部分股票经受资金流出“洗礼”的同时，另外一些受到资金青睐的个股则收获了不小的涨幅。8月以来，万科A、五粮液、中国重工、巨星科技和盐湖钾肥等个股净流入资金达到5.56亿元、4.50亿元、3.94亿元、2.86亿元和2.49亿元，累计净流入资金高居全部A股前五名，受资金流入的带动，其股价分别上扬2.53%、7.99%、15.92%、14.79%和20.84%，显示资金拉动个股走势的能力也十分突出。

　　分析人士指出，随着8月以来大盘剧烈震荡，大盘和行业层面的投资机会迅速减少，但个股层面的投资机会依然比较丰富。不过，个股层面的投资机会与资金流入密切相关，就当前盘面来看，资金流入、流出的频率似乎在加快，这在加速个股后市分化的同时，还将使捕捉个股机会的难度进一步加大。

　　●基金动向 26只基金看上"装修公司"

　　据悉，截至今日，共有4家装修装饰类上市公司发布半年报。半年报显示，4家上市公司二季度末前10大流通股东中有26只基金，合计持有7022.79万股。而在一季度末，4家公司前10大流通股东仅有22只基金，合计持有3457.48万股。可见基金在二季度大举抢筹装修装饰行业股票。

　　亚厦股份半年报显示，二季度末，该公司前10大流通股东中基金持股数较一季度末猛增177.45%。二季度末，该公司前10大流通股东中除第7大流通股东为券商集合理财产品外，其余9大流通股东均为基金，合计持有1678.53万股；一季度末，该公司前10大流通股东中仅有6只基金，持股总数仅有604.98万股。

　　洪涛股份半年报显示，二季度末，该公司前10大流通股东中基金持股数较一季度末增加131.81%。二季度末，该公司前10大流通股东中包括7只基金，合计持股1038万股。

　　中航三鑫半年报显示，二季度末，该公司前10大流通股东中基金持股数较一季度末大增231.58%。 金螳螂半年报显示，二季度末，该公司前10大流通股东中基金持股数较一季度末增加37.26%。

　　●港澳资讯·B股综述:两市放巨量 市场活跃度又有所延续

　　昨日，沪深两市B指受隔夜美股下跌的影响，早盘纷纷低开，随后指数出现一定反弹，但在10点20分钟左右开始指数大幅下滑，午后基本呈现震荡回落走势。最终沪市报收于252.44点，下跌2.34点，跌幅0.92%，成交13.40亿；深市报收于670.19点，下跌7.91点，跌幅1.17%，成交8.38亿。

　　个股方面，两市只有21家个股上涨，沪市有14家，深市有7家。排在涨幅榜前三位的分别是，海立B股（900910）涨8.60%，凌云B股（900957）涨7.06%，中路B股（900915）涨3.82%。跌幅榜上排在前三位的分别是，华新B股（900933）跌3.52%，晨鸣B（200488）跌3.49%，金桥B股（900911）跌3.25%。

　　整体来看，昨日两市虽有下跌，但幅度小于A股，并且两市又放出巨量，市场活跃度又有所延续。

　　●港澳资讯·大盘分析:激烈多空争夺将再度展开

　　由于股指昨日并未有效突破10日均线反压，使得今日股指在其压制之下再度震荡盘跌测试2600点整数关口支撑。盘面上，大部分个股呈现普跌态势，煤化工、房地产及新疆区域处于领跌前列，除稀土板块微幅翻红外，其余板块尽数翻绿。

　　目前，日K线及月K线上均线系统均对股指形成多重压制，如近日股指无法有效修复均线系统的话，势必再度向下探寻支撑。鉴于目前宏观环境依旧维持健康态势，大部分权重股依旧处于较低估值区域，因此近日股指再度展开激烈的多空争夺可能性较大。投资者可控制持仓比例待趋势明朗。

　　近日股指再度展开激烈的多空争夺可能性较大。投资者可控制持仓比例待趋势明朗。