2009年A股评述及2010年投资策略


2009A股评述及2010年投资策略
 
以沪指为例,从今年初的1880点平台启动,单边上涨到八月份的最高3478点,涨幅约85%;下半年呈箱体宽幅震荡行情,最低2640点,最高3361点,震幅约为27%09全年成交金额约为35万亿元,而08全年仅为18万亿元,环比增加94%08年开盘5265点,09年若以3200点收盘,相当于反弹到08年行情的60%左右。
09年行情的两个阶段主要分析如下:
一、上半年的单边反弹行情
2008年为给过热的经济降温,我国开始宏观调控,比如对房地产的调控和银行进行加息,股市也步入调整,但并非要打压股市走熊;后来因5.12地震和下半年国际经济形势的恶化,不确定因素的突然出现,令我国的经济骤然下滑,股市也以崩盘的形式最低跌到1665点。
就在这危机时刻,救市和振兴经济的政策出台。股市方面有:印花税单边征收、大幅降息等;经济方面有:刺激房地产的优惠政策、十大产业振兴规划,其中起最主要作用的还是0811月份出台的国家四万亿投资的经济刺激计划。09年初我国经济还未企稳时,PMI企业采购经理人信心指数已经开始反弹,股市也在温总理的“信心”之旅后率先企稳。
09年初“两会”提出的“扩大内需促经济结构转型和保八”的政策方针下,年初银行信贷每个月份都有上万亿元的规模,令股市中的投资者感觉到流动性的异常充裕,指数也就开始了单边的反弹行情。
 
二、下半年的箱体宽幅震荡行情
大盘连续收出七根阳月线之后,且在愈涨愈猛之时,八月份央行发出要“微调”的政策信号,市场大部分投资者对此信息产生了错误的解读,以为这将意为着政策的转向,在恐慌性做空情绪下,股指最终从最高回调20%下来。
为迎我国六十周年华诞,股市也有维稳需要,在指数型基金大量发行后进场护盘下,股指止住了进一步下调的势头,加之GDP全年保“8”没有悬念的利好支撑,九、十月份股指均以阳月线报收。
十一月份投资者主要在博弈刺激政策何时退出?与管理好通胀预期的矛盾中,股市行情继续震荡箱体运行。因为一些在此次全球金融危机中,经济影响相对较小,恢复较快的国家如澳大利亚等,已经开始着手退出刺激的政策来控制通胀,投资者担心我国也会“退出”来防止通胀抬头,从而形成市场中的一些做空力量。但美、欧、中,全球三大经济体的恢复还不稳定,所以仍将维持刺激政策不改。做空者反手回补做多,令股指短期呈震荡向上,底部不断抬高。
十二月的中央经济工作会议已经确定了2010年的宏观政策取向。保持政策的稳定和连续性,不会“退出”。但当行情运行到箱顶区域时,市场扩容的压力接踵而来,中国重工、中国一重、中国化学、创业板第三、四批,中小板IPO不断;房地产行业经过一年扶持以后,年末又出调控政策,指数受利空打压又开始向下寻箱底支撑。
总之,下半年的行情一波三折,震荡频率、幅度加大,主要是因为既有政策调控,又有超出市场预期因素的共同结果。
2010年行情预期及投资策略
2010年的证券市场行情我预计不会有09年上半年那样的单边上涨行情,也不会是单边下跌行情,而是会延续09年下半年的震荡行情。10年的震荡行情将有个方向,要么震荡向上,要么震荡向下,很可能会打破目前的箱体,进入更宽大的箱体区间,箱顶39004900,箱底27002300,相对3300的中轴而言,最高的上升空间近50%,最低的下跌空间30%余。这只是个人对未来指数的运行轨迹的预判,而我更相信其中个股将仍有很多、很大的行情,比如资产重组类型。所以说,2010年的行情又将是轻指数、重个股的时期。
 
1.扩容压力
2.银行新增信贷环比缩减三成;
3.国际贸易保护主义加重;
4.全流通时代来临的抛压;
5.房地产行业政策调控影响;
6.银行做好利率,存款准备金率等货币政策调整的准备。
 
形成箱底的目前能预计到的几个支撑因素有:
1.一季度GDP高增长,CPIPPI转正,工业增加值等经济指标向好;
2.09年扩大内需显成效,10年内需增长将加速,促经济结构调整;
3.淘汰落后产能和严控过剩行业,国企核心资产将上市等资产重组行情;
4.国家宏观经济政策没有质变;
5.经济结构转型所引发的低碳节能、生物医药、新能源、物联网、3G通信等高新技术行业发展带来的“梅开二度”行情;
6.市场有通胀预期,但管理层不会对市场所谓的通胀采取调控措施。
 
投资策略
按以上逻辑建立一个模拟的投资组合,分长、中、短期三种周期,选股的原则以09年涨幅不太大,公司属于行业中的佼佼者,有题材想象力空间的个股。

证券代码
证券名称
最新价
投资权重
投资理由
投资周期
002299
圣农发展
24.74
6%
肉鸡龙头,中小板
短期
000731
四川美丰
9.22
7%
三农受益,利润高
中期
002202
金风科技
28.12
4%
风电龙头,涨幅小
短期
600900
长江电力
13.00
10%
三峡水电,电价上调
长期
600270
外运发展
8.75
10%
航运物流
短期
000637
茂化实华
9.71
6%
石油化工
短期
600050
中国联通
7.09
10%
进入3G时代
长期
000839
中信国安
14.44
7%
数字电视收费提价
中期
000578
盐湖集团
24.58
10%
氯化钾,高毛利
中期
000822
山东海化
7.89
10%
经济恢复望能亏损
长期
600339
天利高新
9.23
10%
已二酸新项目投产
长期
600527
江南高纤
7.40
10%
多功能复合短纤维
中期

蒋祥云 2009-12-29