●市场动态：★证监会:投资顾问不得通过媒体做出买卖证券建议

　　为规范证券公司、证券投资咨询机构从事证券投资顾问业务，保护投资者合法权益，证监会昨日发布《证券投资顾问业务暂行规定》（征求意见稿），向社会征求意见。征求意见稿明确，证券投资顾问不得通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体，做出买入、卖出或者持有具体证券的投资建议。

　　根据征求意见稿，证券公司、证券投资咨询机构及其人员提供证券投资顾问服务，应当忠实客户利益，不得为公司及其关联方的利益损害客户利益；不得为证券投资顾问人员及其利益相关方的利益损害客户利益；不得为特定客户利益损害其他客户利益。

　　证券公司、证券投资咨询机构应当制定证券投资顾问人员管理制度，加强对证券投资顾问人员的管理。证券投资顾问应当在评估客户的风险偏好、风险承受能力和服务需求的基础上，向客户提供适当的、有针对性的投资建议。

　　征求意见稿规定，证券公司、证券投资咨询机构应当向客户提供风险揭示书，并由客户签收。证券投资顾问向客户提供投资建议，应当说明投资建议的合理依据和资讯来源。依据公司的证券研究报告、合法取得的证券研究报告做出投资建议的，应当提示证券研究报告的发布人、发布日期等信息。

　　证券公司向证券经纪客户提供投资建议，除本公司的证券研究报告外，鼓励外购其他证券公司、证券投资咨询机构发布的证券研究报告作为服务支持；鼓励证券公司向客户说明或者列示与提供的投资建议观点不一致的证券研究报告相关内容。

　　证券投资顾问向客户提供投资建议，应当提示市场变化和具体证券的潜在投资风险，不得以任何方式向客户明示或者暗示保证投资收益。证券投资顾问向客户提供投资建议，知悉客户做出具体投资决策计划的，不得向他人泄露该客户的投资决策计划信息为他人抢先交易提供便利，不得明示或者暗示他人先于该客户进行相关证券交易。

　　根据征求意见稿，以软件工具、终端设备等为载体，向客户提供投资建议或者具有类似功能服务的，应当执行该规定，并符合下列信息揭示和风险提示要求：一要客观说明软件工具、终端设备的功能，不得对其功能作夸大、误导性宣传；二要充分揭示软件工具、终端设备的固有缺陷，以及使用该工具或设备带来的风险，不得有任何遗漏或者隐瞒；三要充分说明软件工具、终端设备所使用的数据信息来源，以及获得数据信息的时间；四要表示软件工具、终端设备具有选择证券投资品种或者提示买卖时机功能的，应当充分说明其工作原理和方法。

　　此外，征求意见稿还明确，证券公司、证券投资咨询机构应当规范证券投资顾问业务推广行为，不得以夸大、误导性语言明示或者暗示保证投资收益；不得对服务能力和业绩进行片面、夸大、虚假的营销宣传；不得由不具备证券从业资格的人员进行业务推广和客户招揽。

　　●主力研究：透视基金二季报:增仓带来7月小收成

　　基金二季报数据刚披露不久，随着7月反弹行情的演进，现实中基金的持仓情况已经面目全非。记者了解，7月份以来，多家基金选择了或平稳或激进的增仓，并由此获得了一定的收益。在二季度末仓位较重的大型基金公司应该是此次反弹的相对受益者。

　　 一些基金纷纷增仓

　　 "根据测算，目前的市场平均水平是股票型基金平均仓位78%，配置型72%左右的水平。我们公司和这个平均水平非常接近，与二季度末相比略有增加。"一家合资基金公司市场部人士告诉中国证券报记者。他们公司的整体股票仓位在二季度曾有所降低，6月处在平均水平以下，7月份与6月份相比则有所增加。

　　 与这种少量平稳加仓的做法不同，有些仓位较低的公司则采取了"火线加仓"的策略，准确地抓住了7月份的反弹机会。以国海富兰克林基金为例，二季报显示该公司整体股票仓位仅66%，据了解，在6月底，公司已经预计到市场很可能出现一波像样的反弹，旗下多只产品开始加仓，据称"有的一次就加了10个点"。国海富兰克林基金研究总监徐荔蓉表示，预计市场下半年总体走势相比上半年会偏强，主动型股票基金在下半年的表现会更为乐观一点。

　　 那么其他公司方面动向又如何呢？"没降。"上海一家基金公司简短地回答了关于7月份基金股票仓位变化的问题。数据显示，该公司旗下权益类产品二季度末整体股票仓位超过80%，居于同行业的前列。不过，也有些基金在目前点位已渐趋谨慎，表示将根据市场形势开始陆续减仓。

　　 ●二季度末大公司仓位重

　　 在强劲反弹的市况之下，高仓位者无疑是短期的赢家。根据天相统计数据，截至二季度末，在资产管理规模最靠前的15家基金公司中，仅有嘉实、华安、上投摩根、鹏华、汇添富和华夏这6家公司的整体股票仓位低于平均仓位水平72.9%。剩余的9家公司整体股票仓位均高于平均，其中仓位高于80%的有富国、银华和大成基金三家。

　　 从单只基金看，21只二季度末股票仓位超过90%的权益类基金中，来自15家大公司的产品占据14席。除嘉实、华安、上投摩根、鹏华、汇添富和工银瑞信6家基金公司外，其它公司都有1只或2只基金股票仓位在90%以上。

　　 单家基金公司仓位趋同性较为明显。在低仓位基金公司中，嘉实基金整体仓位偏低；华安、上投摩根和汇添富旗下基金股票仓位分别集中在53%-75%、54%-74%、59%-76%。高仓位的如交银施罗德基金，股票仓位集中在73%-95%；大成基金集中在75%-91%。进入7月，基金小幅加仓的消息就不绝于耳。国都证券研究中心的一项测算数据表明，上周，资产管理规模前六位的基金公司出现一致加仓，其中易方达、华夏和嘉实的加仓幅度相对较大。

　　 不过，中国证券报记者在采访中也发现，大型基金公司对于这次反弹的幅度态度仍很谨慎，部分公司内部分歧较大。"我们公司这周开投决会的时候分歧很明显，之前明显加仓的好像只有一只基金。"沪上某基金公司人士表示。

　　 好买基金研究中心分析师刘朝阳表示，从历史上看，大公司旗下产品在仓位策略上更多的表现出一致性而非差异化。大的基金公司往往更强调投资纪律的规范，此外它们对自身的市场研判能力也更为自信，从结果上看，投决会决定的仓位策略对基金经理的约束力相对更强，这样可以减少基金经理"天才犯错"的机会。在震荡市或者熊市当中，市场特别需要逆向思维，这种仓位的内部趋同带来的往往不是好业绩。为什么今年上半年大公司多数业绩不佳而中小基金异军突起，在这里也可以部分地得到解释。不过，当市场转强，这种仓位策略的理性优势就体现出来了。

　　●市场动态：证监会紧盯重组 不放过内幕交易蛛丝马迹

　　正在与相关部门沟通协商在内幕交易案查处中引入“举证倒置”原则

　　上市公司监管部门正加强上市公司内幕消息管理，稽查部门更是紧盯着所有重组事项……一张防控打击并购重组中内幕交易的“天罗地网”在悄无声息中织起。

　　中国证监会昨日召开新闻通气会，通报了“山煤国际”股价操纵案以及两起内幕交易案件的查处结果，相关案件责任人遭到证监会的行政处罚。

　　在会上，证监会有关部门负责人表示，并购重组活动中的内幕交易是当前内幕交易活动的主体，稽查部门对所有重组事项都进行密切关注。

　　对于各界关注的“举证倒置”原则会否引入内幕交易案的查处，这位负责人表示，正在和相关部门进行沟通协商，是否出台尚无定论。

　　据了解，针对并购重组中的内幕交易问题，证监会将从源头抓起、从制度层面加以解决。

　　这位负责人介绍说，下一步证监会将进一步加强市场监管，采取多种措施，重点防范、坚决打击内幕交易等违法违规行为。一是加强制度建设，加大源头治理力度，从制度层面切实解决并购重组中内幕信息管理的问题；二要集中力量查处一批内幕交易案件，涉嫌犯罪的坚决移送公安机关追究刑事责任；三是加强宣传，强化教育预防；四要创新工作方法，探索在现阶段打击内幕交易的方法、手段，形成有效抑制内幕交易的防控和查处机制。

　　这是两天来，证监会第二次阐述防控打击内幕交易的具体安排。

　　前天，中国证监会有关部门负责人表示，证监会将加强内幕信息管理，建立防控打击内幕交易综合体系。大力督促上市公司健全信息披露事务管理制度，依法公平披露信息。加强与相关部门以及地方政府的沟通协作，强化内幕信息知情人监管，有序扩大内幕信息知情人登记制度的试点范围和登记范围。加强对发行上市、并购重组等环节的信息披露监管，防止发生恶意造假和内幕交易行为。

　　●市场动态：★险资投资新政或下月出炉 投资A股上限最高可达20%

　　 记者近日获悉，保监会可能在8月份发布《保险资金运用管理暂行办法》和《关于保险资金投资基础设施债权投资计划的通知》、《关于调整保险资金投资比例的通知》，对保险资金运用进行系统性规范。

　　 即将出炉的《保险资金运用管理暂行办法》是我国保险资金运用的纲领性文件，其中将首次明确险资投资不动产和非上市公司股权和产业基金的比例。

　　 据了解，办法拟定险资可以投资不动产的上限为上年末总资产的5%；投资未上市公司股权上限和产业基金的上限，合计不得超过上年末总资产的5%，也可以二选一。

　　 《关于保险资金投资基础设施债权投资计划的通知》 ，不仅将降低险资投资基础设施债权计划的门槛，还提高了投资比例，即将原有的人寿保险公司和财产保险公司投资基础设施债权投资计划的占比6%和4%，统一调整为不超过保险公司总资产的10%。

　　 《关于调整保险资金投资比例的通知》其中一点就是放宽险企投资A股的比例。

　　 据了解，通知将明确，险资投资股票和股票型基金各自最高10%的比例可以打通使用，共计20%的比例可自主投资股票或者股票型基金。债券型基金和货币基金也没有被险资放弃，这部分投资占比可以达到5%。

　　 这意味着险资权益类投资占比将从20%上升至25%，保险资金运用空间有望得到释放。

　　●市场评论：☆港澳资讯·大盘分析:股指强势已成 延续上攻

　　今日股指承接昨日强势盘升惯性，延续小幅震荡上行，挑战上档5月均线反压，成交量同比温和放大。截至收盘，上证指数报收2648.12，上涨14.46点，成交额1331亿。盘面上，具有较多重组预期较强个股的航天军工板块居于涨幅前列，交通工具、钢铁及券商等前期超跌板块表现也相对活跃。

　　在目前股指连续温和放量强势上攻的形势下，阶段性强势反弹形势已经明确，虽短线不排除受5月均线反压回抽2600点支撑以整固上升趋势的可能，但操作上，仍可就超跌质优个股积极做多。

　　(本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系）