●大盘转晴推高打新收益 资金回流一级市场

　　根据28日的公告，周一发行的3只新股网上网下合计冻结了资金2826.84亿元，网上中签率介于0.38%-0.58%。而统计显示，随着大盘回暖，市场信心逐步增强，特别是随着新股上市首日涨幅“水涨船高”，一级市场申购资金明显增加。

　　业内人士指出，从新股申购冻结资金和网上中签率来看，近期新股冻结资金有所增加，网上中签率走低，显示出资金开始逐步回流一级市场，新股认购重新获得了资金的青睐。

　　昨天，尤洛卡、双林股份、国腾电子公布的网上网下申购公告显示，三只新股网上网下合计冻结了资金2826.84亿元，网上中签率分别为0.58%、0.54%和0.38%；如果考虑周三申购的三只中小板新股，本周这个申购段内冻结资金规模有望超过5000亿元。

　　而统计数据显示，在7月19日-23日的申购段内，尽管有7月20日沪市大盘股郑煤机的申购，但四只新股申购资金规模也仅有4874.61亿元；在更早之前的7月16日，四只创业板合计冻结了2673.86亿元；7月6日申购的农业银行网上网下冻结4802.53亿元，而7月5日和7月7日申购的8只中小板合计冻结了4203.28亿元。

　　以上数据显示，随着大盘回暖，资金回流一级市场较为明显。这同时导致新股网上中签率持续走低，统计显示，7月6日申购的农业银行网上中签率为9.29%，7月20日申购的郑煤机网上中签率为2.12%。而中小板以及创业板中签率下降更加明显，如在7月5日和7日申购的8只中小板中有2只股票网上中签率超过2%，3只网上中签率超过1%；而从7月16日开始没有一只中小板或创业板的网上中签率超过1%，最高的仅为0.697%。

　　此外，统计数据显示，尽管网上申购资金开始增多，但机构网下冻结资金增加并不明显，基金、保险参与热情并不是很高，而券商自营参与比较平稳。大同证券新股研究员刘云峰表示，一级市场申购资金回流主要是由于近期新股破发现象没有出现，而且大部分新股首日涨幅相当可观，所以随着大盘的回暖资金开始回流一级市场。

　　实际上，随着两市股指震荡上行，新股上市首日表现可谓相当勇猛。昨天上市的4只新股中涨幅最高的华伍股份收盘上涨64%，智云股份、易联众涨幅也分别达到52.47%和47.62%；而稍早（7 月20 日）上市的4 只新股上市首日涨幅均超过15%，其中表现最好的摩恩电气上涨65%。

　　业内人士指出，新股上市首日表现主要取决于市场资金的态度和未来大盘的趋势，而网上申购情况主要受市场情绪影响。

　　●证监会拟建防控内幕交易综合体系 将完善并购重组

　　记者昨天从证监会获悉，下一阶段，证监会将从推动完善资本市场并购重组安排、建立打击内幕交易综合防控体系等六方面入手，进一步完善上市公司治理，提高上市公司质量。

　　据中国证监会有关部门负责人介绍，在历时三年的上市公司治理专项活动中，各监管辖区共发现违反公司治理相关规则的问题一万多个。截至2009年底，大多数治理问题已完成整改，整改率达到98%以上。

　　通过专项活动发现，违反公司治理相关规则的问题主要集中在四个方面：即上市公司“三会”运作、信息披露、内部控制、独立性等方面。截至2009年底，大多数治理问题已完成整改，整改率达到98%以上。为进一步完善上市公司治理，下一阶段将重点做好六方面工作。

　　一是推进完善资本市场并购重组工作安排，支持上市公司利用资本市场实现经济发展方式转变和经济结构调整。按照标本兼治、远近结合的原则，整体论证、分步推进完善资本市场并购重组工作，丰富并购手段，增强市场制约，减少审核环节，提高市场效率。支持部分改制上市公司通过并购重组、定向增发等方式实现整体上市，从根本上解决同业竞争、减少关联交易。支持促进经济发展方式转变、经济结构调整的并购重组，鼓励上市公司通过多种金融创新方式和手段，促进产业升级、优化资源配置。

　　二是积极推动《上市公司监督管理条例》的出台，并做好实施准备工作，完善公司治理规则体系。全面梳理和完善上市公司治理规则体系，及时修订《上市公司治理准则》，探索分类治理模式，引导上市公司积极探索和建立符合自身特点的治理结构。

　　三是加强内幕信息管理，建立防控打击内幕交易综合体系。大力督促上市公司健全信息披露事务管理制度，依法公平披露信息。加强与相关部门以及地方政府的沟通协作，强化内幕信息知情人监管，有序扩大内幕信息知情人登记制度的试点范围和登记范围。加强对发行上市、并购重组等环节的信息披露监管，防止发生恶意造假和内幕交易行为。研究实施综合防控内幕交易的工作方案和配套措施。加强市场交易监管，严肃查处、坚决惩治内幕交易行为。

　　四是强化综合监管体系，加强与相关部门之间的沟通协作，进一步提高上市公司国有控股股东规范运作水平。始终注重发挥地方政府及相关部门、机构投资者、新闻媒体等相关各方的作用，紧紧抓住共同治理不放松。特别是要发挥新闻媒体的监督和激励作用，创造良好的公司治理舆论氛围。

　　五是大力培育公司自治文化，奠定公司规范运作的文化基础。逐步探索形成以制衡有效、和谐共存、规范运作、诚信守法等为具体内容的公司自治文化。进一步加强高管培训，引导高管身体力行，提升公司治理理念，增强勤勉尽责意识。

　　六是推动解决公司治理深层次问题，切实保护社会公众股东合法权益。进一步摸清上市公司遗留治理问题底数，逐步制定解决方案，加强与各地区、各部门的沟通协作，共同推动上市公司落实整改。建立健全与相关部门以及地方政府的沟通协作机制，共同研究上市公司治理的深层次问题，对于一些问题，在深化改革中统筹解决，切实保护投资者特别是中小投资者的合法权益。

　　●两市资金净流入75.79亿元

　　 7月28日，A股市场放量上扬，上证指数收于2633.66点，上涨2.26%；深成指收于10825.17点，上涨2.45%。成交量方面，当天沪市总成交1219.47亿元，深市成交995.68亿元，两市合计成交2215.15亿元。

　　 从资金流向来看，深市主力资金呈现出明显的净流入状态。据大智慧统计，周三沪市A股资金净流入33.67亿元，沪市B股资金净流入88.25万元，深市A股资金净流入41.76亿元，深市B股资金净流入3586.82万元，两市资金合计净流入75.79亿元。

　　 在众多行业板块之中，房地产、银行和机械行业资金流入情况较为明显。其中，房地产行业资金净流入金额最多，达到10.91亿元。同时，银行和机械行业资金净流入金额也分别达到8.54亿元和4.48亿元。此外，教育传媒和酿酒食品行业周三呈现资金流出的状态，行业的净流出资金额分别为0.12亿元和0.11亿元。

　　●中国人寿再砸百亿买股买基金 30亿社保基金启动反攻

　　《每日经济新闻》记者获悉，本周二，中国人寿要求增仓股票和基金共计100亿元，当天加仓基金的金额就达30亿元。这是中国人寿继5月中旬动用200亿资金大胆入市后的又一个大动作。第二天(7月28日)，股市大涨，中国人寿又一次踩准节奏。

　　其他险资则显得比较谨慎。平安在过去两周没有净增仓，新华、人保最近一周只有几亿资金级别的增仓。目前，除中国人寿、泰康权益投资仓位较重外，其他大型保险公司的权益投资(指股票和基金)占比多在10%左右。

　　回过头来看，自4月16日大盘调整以来，中国人寿的几次出手，都跑在了其他险资前面。5月中旬，中国人寿开始申购基金和买入股票，涉及资金约100亿元。5月17日，中国人寿又批准了近百亿元的开放式基金申购额度，同时申购了15亿元指基。也就是说，这段时间里，中国人寿投入市场的资金为100亿~200亿元。与此同时，太保、人保等也在申购基金，平安则较平静。

　　对后市较乐观

　　"与公募基金的谨慎相比，保险资金明显积极了许多，"一位资深人士告诉《每日经济新闻》记者，"随着公募基金市场地位的下降，对于市场脉搏和节奏的把握，保险资金明显控制得更好。5月份以后的抄底，虽然在当时不一定是最佳买点，但现在回头来看，入市时机还是比较理想的。"

　　对于后市的发展，险资又是如何看的呢？

　　早在5月中旬中国人寿抄底时，一位相关人士就向记者表示，中国人寿对市场看法乐观，认为2700点以下已进入投资区，在2600点附近申购指基，持有半年应该会有收益。

　　随后，即便是沪指跌至年内最低点2319.74点，市场处在悲观氛围中时，中国人寿也依旧保持着乐观，并缓慢加仓。平安、人保等则较谨慎，人保相关人士曾表示，他们对市场看得比较空，不过不做空，而是以小量申购基金来试探市场。

　　本轮反弹行情始于7月初，至今沪指涨幅已超过10%。一位知情人士透露，对市场看法谨慎、甚至悲观的机构，基本上踏空了。

　　●港澳资讯·B股综述:放量上扬 重心进一步上移

　　周三，沪深两市B指小幅低开后，全天呈现震荡上扬走势，深市收于全天最高点，647.76点，上涨9.90点，涨幅1.55%，成交3.84亿；沪市以236.82点报收，上涨4.43点，涨幅1.91%，成交4.08亿。

　　个股方面，两市个股全线上涨，无一家个股下跌。涨幅榜上，沪市排在两市前三位分别是，华新B股（900933）涨5.41%，海立B股（900910）涨4.67%，新城B股（900950）涨4.01%。深市排在前三位的分别是，深深房B（200029）涨6.23%，长安B（200625）涨5.61%，苏威孚B（200581）涨5.42%。

　　整体来看，两市B指昨日量能又有所放大，结束短暂犹豫态势，深市直冲前期高点，沪市也有望打开上涨空间。

　　●农行今日起计入各大指数 指基15亿蓄势建仓

　　按昨日收盘数据测算，农行涨跌1%将带动上证综指上下浮动1.37点，但对沪深300指数影响甚微。分析人士指出，计入指数将使指数基金被动配置农业银行，但由于资金总量不大，对农行股价影响很小。不过结合近期市场反弹强度，农行计入指数后估值存在一定提升空间，对市场影响中性偏乐观。

　　农业银行7月15日挂牌上市后，上交所宣布该股7月29日进入上证180、上证50、上证超大盘、沪深300、中证100等成份指数。

　　计算显示，农行对上证综指影响较大，但对沪深300指数影响很小。以昨日收盘价计算，在沪市总市值排行中，农业银行位居第三，仅次于中国石油和工商银行，占沪市总市值权重约5.21%。以昨日上证综指收盘2633.66点测算，农行涨跌1%将带动上证综指涨跌1.37点。由于沪深300指数的计算依据为自由流通股本，目前农行自由流通股本很小，涨跌对沪深300指数影响更为有限。

　　将有多少指数基金短期内配置农行呢？据招商证券分析师曾敏统计，目前跟踪沪深300、上证180、上证50、上证综指、中证100的指数基金约有37只，用于配置农行的资金量约不超过20亿元，而昨日农行单日成交就达22.49亿元。考虑到部分基金可能已经参与了网下配售或在前几个交易日已完成建仓，且指数基金存在跟踪误差，指数基金配置需求对农行短期走势影响很小。

　　从对大盘影响来看，分析人士认为，总体看，农行计入指数对中短期行情影响中性偏乐观。国信证券策略分析师黄学军认为，农行目前股价较为合理，PE略低于沪深300整体水平，但PB优势不明显，后期上升空间有限，对指数影响接近中性。而东北证券研究所所长毕子男更为乐观地指出，农行合理价格区间上限在3.10元，目前股价偏低，后市仍然具有上涨空间，计入指数后对大盘上行有牵引作用。

　　●农行29日起计入各大指数 指基15亿蓄势建仓

　　在股指连续反弹的大背景下，农行今起计入各大指数。随着农行进入股指，必须建仓的各大指数基金蓄势而动，15亿元随时将在二级市场建仓该股。

　　上证资讯统计显示，在上证综指、上证180、中证100和沪深300等主流指数中，农行所占权重最大的上证综指，比例约为6.2%。其次，农行在上证超级大盘指数权重也相对较大，约为0.9%，占沪深300指数权重约为0.62%，占中证100权重约0.4%。

　　随着农行正式计入各大主流指数，指数基金建仓也成了箭在弦上不得不发。据本报统计，农行计入的指数涉及49只指数基金，按照其在各大指数的权重计算，总计约有15.7亿元资金将建仓。其中，汇添富上证综指基金建仓约3.3亿元，嘉实沪深300建仓资金约1.75亿元。

　　此前，上海证券交易所和中证指数有限公司宣布，鉴于农业银行于7月15日在上海证券交易所上市后，其A股发行总市值达到7832亿元，进入沪深证券市场前10名，符合大市值IPO快速进入指数的条件，决定农业银行于7月29日进入上证180、上证50、上证超大盘、沪深300、中证100等成份指数。

　　事实上，指数基金为了减小跟踪误差，新发指数基金有建仓期，而老指数基金调入农行并不一定会过早地选择买入。不过，随着大盘连续反弹，农行受到特别护盘资金关照。从7月23日到昨日，农行四个交易日累计成交超过100亿元，由于"绿鞋"护盘资金不能在发行价以上买入，市场开始有大资金关注农行，积极建仓。

　　大成基金认为，近日市场的持续大幅拉升，还和上半年持续调整后市场的平均市盈率已经接近底部区域有关。而且，虽然上半年的数据显示我国经济复苏的速度将会放缓，但整体而言，经济复苏的趋势没有改变，市场的长期投资价值开始显现。最后，农行上市后得到维稳使得银行股保持稳定，市场氛围乐观，故大盘短线出现了强劲有力的反弹趋势。

　　不过，大成基金提醒称，从7月2日沪指触及今年以来最低位2319点之后，大盘已经展开了持续近一个月的大幅反弹行情，风险也正在聚集。随着时间的推移，此前作为市场上涨的重大刺激因素之一的中报行情会逐渐消退，短期而言，市场存在修复整理的需求，反复震荡应难免。大成基金指出，本周末即将公布PMI数据，8月初又会陆续公布7月份数据，投资者应该密切关注经济数据给市场带来的影响，如果数据蕴含利空因素，则市场对此负面效应需要消化时间。

　　●11只次新股基仓位未及60% 125亿资金待入市

　　昨日，上证指数上涨2.26%，突破2600点。从2300点到2600点，300多点的反弹力度，今年刚成立且此前一直维持低仓位的基金是否享受到了这轮收益？"在近半个月里，我们的次新基金建仓步伐加快，净值上表现很明显。"上海一基金公司相关人士对记者透露。

　　《证券日报》基金周刊记者统计显示，二季度末，28只次新基金（包括股基及偏股基金）平均仓位为65.17%。其中有四成基金还未完成建仓。而11只尚未达到60%股票投资比例的基金，手中还有125.17亿元的资金建仓。

　　次新基金平均仓位65.17%

　　《证券日报》基金周刊记者统计显示，在今年成立的次新基金中，有28只基金公布二季报，而且均是偏股型基金，简单平均计算，二季度末，28只次新基金平均仓位为65.17%。其中有四成基金还未完成建仓。

　　其中有11只基金的股票仓位未达到60%，还未建仓完毕，占了28只基金数量的39.29%。包括农银汇理中小盘、上投摩根行业轮动、金元比联核心动力、兴业合润分级、诺安中小盘精选、海富通中小盘、金鹰稳健成长、信诚中小盘等8只普通股票型基金、中银蓝筹精选1只偏股混合型基金和易方达上证中盘ETF联接、华宝兴业上证180价值ETF联接等2只被动指数型基金。

　　信诚中小盘建仓最缓慢

　　基金管理人对后市的研判如何决定着基金的仓位，而基金仓位又决定着基金的命运。

　　同样是成立在2月初，同样是普通股票型基金，但基金仓位却是"天壤之别"，而这也导致了一个跌幅达到8.8%，另一个跌幅只有1.4%。

　　Wind数据显示，截至7月27日，新华钻石品质企业今年以来的复权单位净值增长率为-8.8%，其仓位二季度末达到了93.6%。而且在仓位90%以上的7只基金中，只有新华钻石品质企业1只基金属于主动管理型基金，其余6只均是被动投资的指数型基金。

　　新华钻石品质企业基金在二季报中坦诚，"我们在去年年底判断今年股指将会处于震荡之中，而相对看好年初及上半年的行情，现在来看，这种判断对政策退出的心理预期不足，因此导致整个上半年操作在大类资产配置上过于激进，虽然在结构和品种上对风险进行了防范，但业绩表现不如人意。"

　　有仓位一举建的高的，同样也有建仓非常缓慢的。几乎与新华钻石品质企业同期成立的信诚中小盘基金，成立于今年2月10日，截至6月末，已经成立了4个月零20天，仓位只有4.83%。不过，这也使信诚中小盘基金规避了部分前期的下跌风险。截至7月27日，信诚中小盘基金今年以来复权单位净值增长率为-1.4%。

　　一位接近信诚基金的人士向《证券日报》基金周刊记者表示，信诚中小盘建仓如此缓慢，确实与基金经理对这期间的后市判断有关，当时2月份成立时，基金经理对后市颇为谨慎，认为市场下行趋势明显，所以采取了非常缓慢的建仓策略。

　　除了信诚中小盘，二季度末，仓位还未到10%的基金还有华宝兴业上证180价值ETF联接基金，股票投资比例是6.46%。而华宝兴业上证180价值ETF基金股票投资比例为99.09%。截至7月27日，前者今年以来复权单位净值增长率为-10.96%，后者为-0.7%。

　　125亿资金待入股市

　　业内人士向《证券日报》记者分析认为，各基金对后市看法不一样是次新基金建仓快慢的主要原因。那么，未达到60%股票投资比例的基金，手中还有多少资金可以用来建仓呢？

　　按照通常情况下，基金契约的平均仓位85%计算，11只尚未达到60%股票投资比例的基金，手中还有125.17亿元的资金建仓。

　　对于建仓期间的后续操作，二季度末仓位最低的信诚中小盘在二季报中表示，依然会在建仓期内保持较低的股票资产配置，当建仓期满时，将会择机对医药、消费和国家政策支持的新兴成长性产业进行侧重配置。

　　在其看来，在收缩的政策、投资者预期、以及这种预期的自我实现下,市场可能会继续振荡寻底。在这过程中,有可能出现事件、政策对投资者情绪的短期影响,但市场的趋势方向为振荡寻底依然是大概率事件。