大盘变脸急跌 反弹已经结束？

   我们上日分析，虽然行情摸到了2500点这个“大众心理位”，但行情只属于“间隙性”反弹性质，以及暂时的抗跌性反弹性质，根本不具备逆转的条件。我们来看一看，促使本次反弹的“依据”分别是什么：有关于宏观调控政策放松的，甚至出现了“二度刺激”这样鼓噪；有关于房地产调控三套房、二套房信贷政策放松的；有关于新股发行暂停的；有关于农业银行上市是行情筑底成功标志的……。这些因素会有吗？没有，真的没有！那就意味着以上这些因素基本上是属于为了反弹而需要的“无俚头”。现在，随着主管部门对房地产调控、新股发行暂停等一系列的澄清，行情立即“原形毕露”，低开走低的行情基本上已经确定本次反弹已经结束了！后期行情的主趋势仍将趋弱。

   处于拐点期的6月各项经济数据正在陆续披露，整个局势也越来越明朗，其中6月份工业增加值增速只有13.6%，显著低于市场预期，主要原因是对高耗能高污染行业的关闭已经明显影响到经济数据；1-6月份投资增速仍有25.5%，说明目前的经济仍依靠投资部门维系着。另一个值得关注的是，6月份的CPI 、PPI分别只有2.9%与6.4%，CPI增速显著低于市场原先的预期，而PPI也是回落明显。这意味着通胀压力在消解。未来如果出现经济增速与通胀数据皆回落的状况，则市场可能形成“通缩”的新预期。对股市行情来说，通缩比通胀的负面影响更大。

   我们上周分析提示2300点只是一个新箱体中枢，有支撑但并非行情的底部。随着行情反弹至2500点一线夭折，基本以可确定围绕2300点新中枢形成的行情新箱体将在2100-2500点之间，目前行情正处于受2300点支撑的上半箱体运行之中。在中长期趋势上行情是区域性箱体震荡，在中短期趋势上，即使以7月5日出现的地量来衡量，行情依然有“地量之后见地价”的走低过程。对此行情局势，从操作策略角度来衡量分别是：2500点以上有卖出的操作价值、2300点有“炒作”的操作价值、2100点有买入的操作价值。对应于此，目前的行情显然是处于主体策略卖出、投机策略“炒作”的阶段，两者相结合即是我们最近始终强调的“短炒”，重点仍是中报题材股。不过值得重视的是，随着中报开始陆续披露，中报行情也将从“炒预增”逐渐向“炒送转”方面过度与切换。