谋求强强联合之后的更高收益
基金公司发行各种各样的基金产品，目的就是为了给投资者提供更加多样的可投资选择，让大家找到适合自己需要的投资标的。同时，尽管从行业的角度来，各个基金公司的很多产品具有一定的相似之处，但是，由于各个公司的专业资产管理能力高低有别，所以，表面上相似的产品，运作在不同的公司背景之下，就可以给投资者带来不同程度的收益回报。
华商基金管理公司目前正在发行的华商稳健双利债券型基金，就是具有上述特点的一只新产品。由于该基金的各种背景情况相对比较好，故这只新基金较为值得关注。
一、华商稳健双利是一只二级债基
按照是否可以投资股票市场，债券型基金可以被细分为纯债基金和非纯债基金；后者在投资股票的时候，按照只可以投资股票一级市场和可以投资股票二级市场这样两个不同，可以被再次细分为一级债基和二级债基。
华商稳健双利的投资目标是“试图通过主要投资于债券品种，适当投资二级市场股票和新股申购，力争较平稳地为基金持有人创造持续收益，最终实现基金资产的长期稳健增值。”因此，这只新基金属于二级债基。这种类型基金的市场空间和存在价值，在于它首先通过债券投资来为投资者创造出较为稳定的基本收益，然后可以通过适度的股票投资，来获取相对略高的权益类投资收益。
在资产配置策略安排方面，华商稳健双利设计中规定的投资组合比例为：债券等固定收益类资产的投资比例不低于基金资产的80％，其中可转换债券比例不高于基金资产净值的30％；股票等权益类品种投资比例不高于基金资产的20％；权证投资比例不高于基金资产净值的3％；并保持不低于基金资产净值5％的现金或到期日在一年以内的政府债券。
作为大类概念之上的债券型基金，华商稳健双利在债券组合构建过程中，将从两个层次入手进行债券投资方面的资产配置：（一）期限的配置，具体包括债券组合久期调整、收益率曲线配置等策略；（二）品种的选择，即将主要考虑信用债券、可转债投资、资产支持证券等投资策略。总之，借助主动性的投资策略，该基金试图通过发现、确认并利用市场失衡，去实现组合的增值。
在股票投资方面，华商稳健双利作为二级债基，既然可以做二级市场的股票，那么风险相对较低的一级市场股票也可以投资。对于通过参与新股认购所获得的股票，该基金将根据其市场价格相对于其合理内在价值的高低，确定上市后继续持有或者卖出。
在对于二级市场股票的投资方面，该基金的股票投资策略分为两个部分：自下而上的筛选与研究员挖掘相结合的股票投资备选库构建；自上而下的资产配置策略指导下投资组合构建管理。然后，该基金将确定行业配置比例、具体股票组合的构建以及组合的动态优化管理，以确保整个股票组合能够获得更好的收益。
二、强强联合之后带来更高的收益预期
作为一家正在稳健发展过程中的中小型基金公司，华商基金管理公司旗下现有五只基金，即华商盛世成长、华商产业升级、华商领先企业、华商动态阿尔法、华商收益增强，前两只是股票型基金，中间两只是混合型基金，最后一只属于债券型基金细分之后的一级债基。此次华商稳健双利的发行，填补了华商基金管理公司旗下产品在二级债基方面的空白。
不过，填补空白并非华商稳健双利值得关注的理由，该基金之所以应该引起投资者的适度重视，从二级债基这种基金类型的角度来看，在于其未来将进行的债券与股票这两类资产的投资都有望给投资者带来较好的收益预期，即拟任基金经理的过往债券投资业绩记录良好，可以提高投资者对于这只新基金未来在债券投资方面获取良好收益的信心；华商基金管理公司整体股票投资管理能力良好，近一年多来旗下基金都取得了良好收益，依托这样好的一个公司平台，这只新基金未来在股票投资方面的获利能力也应该不会低。
（一）拟任基金经理的债券投资实力不弱
华商稳健双利的拟任基金经理是毛水荣先生和张永志先生。前者现为该公司的投资决策委员会成员，2009年1月起至今担任华商收益增强债券基金的基金经理；后者2009年1月起至今担任华商收益增强债券型基金的基金经理助理。两人都具有较为丰富的固定收益产品管理经验。
根据中国银河证券研究所基金研究中心的统计，2009年，华商收益增强A、B两类份额的净值增长率分别为9.79％和9.27％，实际收益率在同类基金中排名第3位和第4位。今年以来，截止到6月25日，该基金A、B两类份额的绩效排名在63只同类型基金中分列第10位和第13位。这种绩效情况表明，毛水荣先生和张永志先生的过往业绩记录良好。未来，由他们两个人来联袂管理一只新的债券型基金，应该可以给投资者带来较好的收益预期。
2009年，华商收益增强通过较为长期第超配可转债和信用债，创造出了良好的收益；今年第一季度，继续坚持超配信用债和积极参与新股申购，也让该基金获得了丰厚的收益。但是，第二季度行情的急转直下，也让该基金按规定在锁定期持有新股的时候，回吐出了较多前期的盈利。正是通过了这样的投资运作经历，让该公司切实感受到了股票投资仓位极为灵活的二级债基的市场定位优势，进而及时设计出了现在的这只新基金――华商稳健双利。
（二）华商基金管理公司过往股票投资收益记录良好
由于华商稳健双利是一只二级债基，该公司的股票投资管理能力自然必须重点关注。根据中国银河证券研究所基金研究中心的统计，2009年，该公司旗下可以参与业绩排名的华商盛世成长、华商领先企业这两只基金在同类中的业绩排名分别为第4位和第7位。今年以来，截止到6月25日，该公司旗下股票型基金华商盛世成长、华商产业升级的业绩排名分别处于第1位和第3位，偏股型基金华夏领先企业、灵活配置型基金华商动态阿尔法的绩效排名均处于同类基金里的第8位。
从去年全年，到今年的将近上半年，华商基金管理公司旗下四只主做股票的基金业绩排名均在同类基金中处于前10名的位置。这些数据充分说明了这样一个问题：华商基金管理公司目前的股票投资管理能力正处于该公司有史以来的最好时期，同时也在全市场中居于整体的、较为稳定的领先位置。有了这样良好的过往业绩作为参照，我们预计，华商稳健双利的股票投资部分未来能够取得良好的收益将有可能是一个大概率事件。
从产品设计情况来看，华商稳健双利的股票投资仓位波动范围是0至20％。鉴于当前市场上的二级债基规模都不大，将来即使这种的基金的股票投资仓位可以达到极限的20％，实际的股票投资金额也就仅仅是数亿元。这样规模的股票投资，将会使得该基金的权益类资产具有良好的流动性，进而有助于该基金在灵活投资获取良好增量收益的同时，有条件及时规避市场中的很多风险。
（三）二级债基对应特定的客户群体
总之，基于上述设计思路和策略安排，作为二级债基，其绝大部分资产长期投资在债券市场上，小部分资产灵活地投资在股票市场上，这种类型的基金因此是一只风险相对较低、收益预期可以相对略高的产品，适合惧怕风险、但同时又希望获得相对略高一点收益的投资者适度配置并持有。
华商稳健双利在产品设计方面还有一个值得关注的地方，即该基金在契约中所承诺的收益分配比例比较高，为“在符合有关基金分红条件的前提下，本基金收益每年最多分配六次，每次基金收益分配比例不低于收益分配基准日可供分配利润的60％。”今年以来，在市场上新发行的基金中，仅有四只新基金在契约中承诺的最低收益分配比例高于50％，其中有两只基金都是华商的。由此来看，该公司是当前市场上为数不多的、较为积极分红的基金公司之一。这样的基金更为适合偏好红利收益的投资者。