周期轮替的震动下的微观经济背景

　　新旧朱格拉周期的震动期。我们处在步入革新关闭以来第四个经济周期。美国次贷危机引发全球经济衰退与中国经济疾速回落,标志着中国由第三经济周期向第四经济周期过渡。2010年是第四个朱格拉周期的开端,将以制度创新为触发点,以政府主动财政政策为过渡,以官方投资衰亡为出发点。

　　第三个朱格拉周期的完毕--房地产与入口的经济引擎位置降落。全球经济“再均衡”,中国人口红利衰减,促使中国入口导向型的经济构造转型;房地产行业泡沫凸显,革新在即。

　　第四个朱格拉周期的封闭--消耗发动与产业晋级成为新双核驱动力,而城镇化仍将扮演主要角色。人口红利的衰减以及刘易斯拐点的双重作用下,休息者报酬的晋升必将带来消耗收入的下降以落第三产业占比的明显进步;学问稠密型产业取代资本/资源稠密型产业是大势所趋。未完成的城镇化进程,匡威官网对经济还将扮演主要的角色。

　　新旧周期轮替时期的特征

　　特征一:微观经济绝对低速的颠簸增加。旧经济周期产业的出清招致微观经济的下行压力,及政府开支并指导新兴产业投资,促使微观经济坚持绝对低速的颠簸增加。新旧产业的轮替完成之后经济将无望重回高增加。

　　特征二:企业盈利坚持较低程度,新旧产业分化。GDP潜伏下行的压力,休息力报酬晋升,将促使企业的ROE程度回落。高ROE的新兴产业吸收资本不时流入。

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　　特征三:低利率环境继续相当一段时期,货币供给量增速回稳。低利率与绝对宽松的货币政策,有助于资本向新周期的产业转移。

　　特征四:股票市场坚持较临时的区域震动,构造性估值差别是常态。周期轮替时期的经济增加态势决议了股票市场难以呈现大幅的单边涨跌,代表经济增加新动力的行业明显跑赢大市。

　　下半年投资战略--穿越周期的主题投资

　　继续迂回探底路途。最低点能够在上证综指2300点左右,构造性行情为主。在战略上遵照“主动但不冒进,慎重但不守旧”的准绳,投资聚焦于轨道交通、新消耗、新动力、新技术、新医药等新兴行业。（本文来源：投资帮理财网<www.tzbang.com>）