人民币波动进入S弯，买好“交强险”

鲁政委　　

《福布斯》（中文）   2010-06-29

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面对央行6月19日宣布的“进一步深化人民币汇率形成机制改革”政策，沿袭过去的思维定势，人们普遍理解为是“人民币兑美元重启升值”。于是乎，以人民币换取美元借款规模的扩大等等过去用以套取人民币升值之利所屡试不爽的旧把戏，也顺理成章地被纷纷祭出！

过去的经历似乎的确表明，这么干就是稳赚不赔的！但是，这次会不会还有风险，恐怕就没有人能未卜先知了！

仔细想想吧，如果的确和以前并无不同，央行干吗还要煞费苦心地“宣布”一下呢？！细心的人可能已经发现，这次比此前任何时候都更加强调了参照“一篮子货币”的变动情况。如果所谓的汇率稳定指的是对“货币篮子”波动的大致稳定，那么，这自然意味着人民币兑美元总体单边升值的旧套路，已经一去不复返了！不仅如此，人民币兑美元的波动幅度也会比此前更大。也就是说，人民币兑美元的运行轨迹可能将由此从之前的“45度线”或“直线”开始进入“S弯”。

进入“S弯”，“驾车”更困难，我们不得不提醒大家买好“交强险”！更大幅度的双边波动，意味着最终人民币兑美元是升是贬还说不清楚呢！而由此带给头寸暴露的企业的损益变化也会此前更大、更不确定！除非你是职业炒手（对于这类人，波动是永恒的福音），否则，付出一个可预期、能承受的固定成本，锁定远期汇率风险就是必要的！毕竟，你的专长在实业经营上，需要的能够集中精力做好主业，而不是主要靠从汇率的赌桌上碰运气拿钱！虽然最终人民币仍可能如以前一样总体升值，你因为做了保值方案而白白付出了一笔费用，但这正如“交强险”，今年一年在路上都没有事故，我们却不应为当初买“交强险”而感到后悔！毕竟，出入平安是最重要的！

回顾过去数不胜数的惨痛教训，不少企业曝出的巨亏，是缘自试图从汇率或大宗商品价格波动的赌局中捡钱，结果却“偷鸡不成反蚀把米”，搞垮了整个企业！最近和一位久经战阵的金融界前辈交流，其目前为一家国际飞机租赁公司董事，他告诉我：其公司财务官尽管为华尔街老手，但却是每发生一笔负债、飞机出租等，都会立即通过避险交易将利率、汇率风险锁定，尽管现在看来前几年作的交易目前有的账面是亏损了，但是，其最终要的目的，是其借此将不确定的东西变为确定的东西了，使得每笔交易的损益都变得清晰可算，由此也使得无论风吹浪打，公司始终都能够保持稳健运营。