今天上海市场全天成交额为461.9亿元，比上周五和上周四的520多亿元再降一成多。成交量的大幅萎缩一方面说明市场信心低迷，另一方面也显示出市场资金面陷入窘境。

早在上个月，银行间拆借利率已经开始上涨，随后央票发行利率也开始上扬。当时市场人士表示资金面紧张和中行可转债的发行有关，同时也猜测人民币升值预期减弱后，热钱开始外流。后来中国公布的5月份新增外汇占款数据显示，该数据确实出现了明显的下跌。

如今中国农业银行紧接在中行可转债准备上市，为了参与申购，市场对资金的需求明显增加。同时中国宣布启动人民币汇改，但这并没有为市场带来太过明显的升值信号，很多机构预计比较乐观的情况是人民币在年底兑美元汇率上升3%。这和06-07年的升值速度相比大相径庭，同时由于中国官方的措辞显得左右逢源，市场也出现了人民币同样存在贬值的预期。这也可能并不会从外部给市场带来多少资金。

虽然中国央行在公开市场操作上不断净投放资金，并且成功压抑了央票收益率，但银行间市场显得有些滞后，直到今天7天银行间同业拆借利率才出现了明显的下跌。

A股市场来自资金面的压力，可能要等到农行申购资金解冻后，才会有明显的缓解。