股市出现了我们昨天预期的下跌。周五的人民币定价机制变化诱发全球人民币升值预期兑现，导致人民币汇率大幅度上升，而此一天前的交易我们就可以发现已经出现升值苗头，应该还是有先知先觉者，至于他们如何能先知就只有天知道了。

    同样，中国政府现在也越来越成熟了，美国前总统柯立芝的名言：美国政府的事物就是商务，这个观点目前被中国政府所全盘吸纳；所以，在目前的政府政策预期中，千万不要听风就是雨，政府现在时行组合拳，什么是组合拳？有矛的政策就一定会在几个交易日内选择时机出台盾的政策，你看在随后的两个交易日中，中国政府连续出台了外贸结算人民币政策和取消出口税收减免政策，人民币汇率市场立即停止上涨预期，同时，，据称昨天中资银行和香港银行大量购买美元，名义上的说法是平衡汇率。我们昨天预期市场会在调整后进入像样的上升，今天仍然坚持这个观点，现在调整已经实现，估计还会持续到周末，上升则估计到下周有机会。

    组合拳对资产市场的影响一般只能起短期效果，因此，今天股市再度脱离亚洲大部分股市的幅度下跌，但是我们关注到几个主要经济国家的下跌幅度基本上一致。所以，我们以为，中国的人民币汇率政策让步，肯定是需要美国和主要发达国家进行了一些人为的反制性操作安排，否则中国政府一定不会答应汇改；从目前中国政府2010年的已经实现的安排看，中国目前关心的是经济增长结构的调整而不是通常意义上的发展，所以，中国政策有的是时间忽悠，但是，调整未必就不是发展，所以，看空中国股市战略方向上不可取的；此外，中国股指期货也是带动股市下跌的重要甚至是市场体系性原因，他的作用是做空操作下的低成本盈利模式，只要目前的股指期货交易制度不变革，那么中国的股市中长期还是有下跌的空间的，而股指期货交易制度改革的时机恐怕又会是政府进行宏观调控的一种特殊工具。

    总体看，这次人民币经济改革的步子迈得很大，不管在怎么说，都是有机会让股票市场出现翻盘，但是，目前看中国政府的策略还是以收缩为主，不鼓励股票市场上升和楼价上升，但是我们以为目前市场走势是有计划性和暂时性的，我们现在需要更多地想像一下这种计划性能够维持多久和产生的市场走势是否具有可持续性？