熊市求生存 牛市求发展

  本周的一个特征就是外围大涨，A股大跌的态势，特别是周五个股大面积下挫，生物制药、化工、电子信息、有色金属等板块跌幅居前；农林牧渔、商业百货、汽车制造、家电等板块亦有走弱；房地产、金融、煤炭、水泥等板块涨跌互现；医药类股跌幅居前，白云山A跌停、中新药业跌停，电力设备类股跌幅居前，许继电气跌停、万力达跌停。
  消息面上看，中国人民银行新闻发言人今日发表谈话，“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”。根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。意味着人民币升值的预期，但更深层次想，人民币升值有几大后果需要考虑。首先，中国出口形势不稳，对于实体企业将是沉重的打击；其次，如果人民币以较大幅度升值，中国国内资产价格下挫，经济与货币的紧缩态势有增无减；第三，目前中国正在进行的全民社保体系、最低工资制度等，增加成本型通胀的压力。中国之所以能够推行大规模的基建，主要是因为储蓄率高和外汇储备双重担保，一旦储蓄率与外汇储备下降，中国的债务危机将很快浮出水面，这一点与日本颇为相似。许多人认为，日本与希腊殊途同归，但日本负债极高还能维持至今，日本国民的高储蓄率功不可没。因此，暂时解读为利好的能否改变目前趋势呢？
  另外，农行上市是利空而非利多。值得关注的是，农行的上市已经进入了最后的程序，这无疑是近期影响资本市场的大事.从4日其批露其招股说明书来看，按照目前市场预计的2.5元的发行价预测，按照发行A股最多222.35亿股计算，其A股融资规模仅为555亿人民币,与千亿融资相差不少。如果H股发行价基本相当，则H股融资金额最多也不超过635亿人民币，据此农行此次A+H合计募资最多为1100多亿人民币。远低于此前300亿美元的A+H股融资预期。因此被市场认为是利好。但我们认为则不然，近期市场的一直跌跌不休，看起来是国际国内环境恶化的结果，其实与市场扩容步伐不减很有关系。今年是股改的最后一年，流通市值比例将从去年的70%上升到90%以上，这本身就是一次天量扩容，照理应减缓股市的IPO和再融资才是。同时，我们需要强调的是，有经验的投资者都应该知道，熊市中大盘股上市都会对股指形成冲击，农行7月6日发行，发行价到底如何目前还是悬念。如果定价太高肯定破发，则会造成更大的冲击，太低又会对现有银行股形成向下牵引。因此，我们认为，现在这个时节农行发行就是利空，把融资当成利好对待的市场人士是缺乏良知的表现。市场要真正确认底部，或许要等到夏季大扩容的高潮过后，即农行上市之后再看IPO是否能够有所收敛。
 技术上看，2500一线的操作肯定是很难的，上下皆有可能，而且个股的震荡幅度也将是比较剧烈的，对于大部分的投资者来说，是根本不具备操作价值的。沪指低开低走报收的中阴线，沪指逼近2500点大关，沪指跌破5日线之后，离前期低点2481点仅30余点，自5月21始的大下降三角形构筑完毕，形态上看有破位之忧，强势股的补跌，往往意味着指数进入到一轮调整的末期。当其它绝大部分板块完成急速调整之后，市场短期已经难以找到做空的动力。此时，前期调整幅度较小的高估值强势板块成为空方主要做空筹码的来源。而这种空方能量的宣泄在股指期货时期更加激进。一旦强势股补跌过程结束，股指有望进入到多空逆转的阶段。但往往最后的补跌阶段对市场的杀伤力最大，短期看，如果没有政策性利好支持，A股还是一个空头市场。事实也如此，之前上涨势头如此良好的强势股一旦调整起来就是如此快速的杀跌，确实让人有种心神惧裂的感觉，熊市求生存，牛市求发展，现在仍然是休息等待机会的时候，而不要冲动买入股票。