继去年通过银行贷款2200万美元购入美国医疗健康公司美中互利公司11.18％的股份做财务投资后，复星医药今年再次出手，由单纯持股做财务投资进而与美中互利进行产业战略合作。

　　复星医药今日发布公告称，由于看好美中互利旗下高端医疗服务品牌和睦家医院，将其在美中互利的持股权提升到25％，并与美中互利另再成立合资公司，共同打造医疗器械产业链体系。

　　复星医药及控股子公司复星实业日前与美中互利公司（Chindex International Inc.）签订战略联盟及股份认购等协议。

　　美中互利公司注册地为美国，于纳斯达克上市，是一家面向中国市场(包括香港)提供医疗健康服务并供应大型医疗设备、装备和产品的医疗健康公司，其主要项目即为倍受名人和高端人士尊崇的和睦家医院。目前，美中互利所经营的和睦家医院和诊所网络已覆盖北京、上海和广州。

　　协议签署后，复星医药将以每股15美元向美中互利购买美中互利190万股普通股，股票认购金额约为2900万美元，加上复星医药于去年持有的美中互利股票，复星医药至多将持有美中互利股票达25％。复星医药表示，资金将主要用于美中互利旗下和睦家医疗网络的扩张和业务的发展。

　　去年11月19日，复星医药旗下的复星实业曾通过银行贷款2200万美元购入美中互利公司11.18％的股份，当时复星医药方面表示是一次财务投资行为，业内资深分析师当时也认为，暂看不出未来双方是否会有产业合作动向。

　　和睦家医院的盈利模式在业界备受关注，也颇为成功。据悉，和睦家医院京沪两地有50张床位，年收入即达1亿元以上。而据资料显示，2010年，和睦家医院北京和广州的床位都将增加，北京将达到150张床位，广州为120张床位。分析师表示，如果和睦家仍然受到高端人士的认可，那么2010年和睦家的收入将大增，复星也能分得一杯羹。

　　美中互利2010财务年度（2009年4月1日至2010年3月31日）的营业收入为1.71亿美元，净利润820万美元，同比增长65％。不久前，复星医药、和睦家医疗还与上海华山医院签订了三方合作管理华山医院东院国际部的合作意向。

　　复星医药董事长陈启宇表示，相信美中互利和和睦家品牌有巨大发展潜力，高端医疗业务正在随着中国的经济发展而快速增长。“美中互利2010年财务年度净利润增速明显，复星医药此次认购美中互利的股份并成立合资公司，应是更加看好美中互利的盈利能力，由纯财务投资转向产业合作”，一位不愿具名的业内人士称。

　　在美中互利的总营收中，医疗服务和医疗器械平分天下。根据双方协议，复星医药还将与美中互利共同成立一家合资的医疗器械公司，新的美中互利医疗器械公司将合并和运营双方在在中国的医疗器械业务。合资完成后，复星医药占合资公司51％的股份，美中互利占49％的股份。复星医药表示，新合资公司将完善其医疗器械从研发、制造到国内外营销的产业链体系。

　　目前，复星医药与美中互利关于合资公司设立及双方旗下医疗器械业务整合的事宜仍在商议中，具体整合方案也尚未确定。

　　据悉，美中互利为纳斯达克上市企业，是中国医疗器械和医疗服务领先的独立的美国服务提供商；复星医药则是以药品研发制造和医药流通为核心，在诊断产品和医药器械等领域拥有领先规模和市场地位的中国领先的大型专业医药产业集团，两家公司在上海宣布达成战略联盟后，将充分利用双方优势，共同进一步开拓中国医疗服务与医疗器械市场。根据协议，复星医药将以每股15美元有条件地分两次向美中互利购买该公司199万股普通股，股票认购金额约为2986万美元，通过上述认购及其他交易方式，加上复星医药已持有的美中互利股票，复星医药至多可持有美中互利本次股票发行完成后其发行在外普通股总数的25%。与此同时，复星医药还拟与美中互利共同成立合资公司，用以整合复星医药及美中互利双方旗下的医疗器械业务。合资公司将合并和运营在中国的美中互利医疗器械业务和复星医药的医疗器械业务，合资完成后，复星医药将占合资公司51%的股份，美中互利占49%的股份。

　　今年3月，笔者从国内某医疗企业上市公司董事长处得知，全球私募股权基金公司KKR已联合国际医疗产业巨头拜耳公司（Bayer）共同向中美合资连锁医院“和睦家”医院投入巨资。和睦家是纳斯达克上市公司美中互利（Chindex International）旗下专注于中国市场的专科医院。

　　在由富达亚洲、KPCB、Piper Jaffray、VIVO Ventures联合举办的首届中国医疗健康投资论坛上，就此向美中互利总裁李碧菁（Roberta Lipson）求证此事，但未得到正面答复。在稍后的邮件中，李碧菁表示：“可能KKR和拜耳在股票市场投资了美中互利，但我还不知道这些投资。”

　　笔者又分别向 KKR和拜耳邮件求证，但KKR至今未有回复，拜耳则否认了此事。

　　但从KKR的近年的投资路径，以及拜耳在中国医药行业的巨大市场来看，两家机构投资“和睦家”并非空穴来风。

　　2006年11月， KKR联合美林集团和贝恩资本等财团以210亿美元的代价收购了美国最大的连锁医院运营商HCA公司。

　　2007年3月，KKR又联合意大利富豪Stefano Pessina收购英国最大的零售药品公司Alliance Boots，而Stefano Pessina本人正是Alliance Boots公司的副董事长兼最大股东。

　　KKR进军中国的第一单，是联合国际金融公司（IFC）共同完成，而IFC此前已是和睦家母公司美中互利的投资方。2007年底，IFC对“和睦家”医院进行了3500万美元的第二轮注资，以帮助“和睦家”在中国建立更多的私营医院和诊所网络。

　　而拜耳也非常重视中国医药市场的发展，其对中国医疗产业的支持力度也不断加大，并计划投资2000万元人民币为中国西部的基层医生提供医药保健的专业培训。

　　KKR近几年在全球医疗健康市场连续出手，而其在中国投资第一单的合作伙伴IFC同时亦是和睦家医院的投资方，加之拜耳医药在中国进军市场的持续加大，似乎佐证KKR联合拜耳投资和睦家并非全无可能。

　　中国近年医疗健康产业迅速发展，已吸引全球投资者关注中国市场。波士顿咨询集团大中华区主席John Wong表示，中国市场是全球医药产业增长最快的市场之一，并将在2015年之前成长为全球第三大医药市场。而对于专科连锁医院，富达亚洲基金合伙人陈立实更表示十分看好，中国对于专科和社区医院的需求缺口是一个很大的投资机会。

　　据了解，自1995年“和睦家”在北京开设第一家高端医院以来，其已在上海、广州、无锡、杭州等地开设多家连锁医院。李碧菁表示，“和睦家”将主要针对中国收入在前5%的高端人群，她还透露，“和睦家”2009年的营业收入已达到1.7亿美元。

　　2009年11月，上海复星医药股份旗下的复星实业通过银行贷款2200万美元购入美中互利公司11.18％的股份。而业界认为，复星实业则剑指美中互利旗下的和睦家医院，该医院的高端人群以及近年的高速发展，是复星做出投资决策的重要影响因素。