股指目前正在2500点至2700点间构筑复合底部，短线很难形成向上突破，向下破位的风险也在减小。

支撑股指反弹的理由是基本面良好，中国经济环境相当较好，受金融危机影响较小，独立性较强，在金融危机背景下，中国经济可能抓住机遇，赢得发展先机。另外，经过持续调整，股价优势凸现，技术指标调整到位，反弹动力充分。

不利条件是：外围经济环境继续恶化，欧美股市仍在低位徘徊，压抑了沪深股市反弹行情。另外，房地产政策仍有不确定性新股大量发行，对股市形成冲击。

短线股指可能会反复震荡，难以形成单边上涨或者下跌行情，在基本面不稳定期间，股指可能形成小箱体2500点至2700点运行。

房地产政策效果仍需观察。房地产新政实施之后效果已初步显现，各主要城市住宅成交量无论环比还是同比均出现大幅萎缩；螺纹钢价格连续三周大跌，价格已回落至去年9月份水平。但各地房价并没有出现大幅回落，部分城市的豪宅销售依然较旺，如最近杭州推出的2000万总价豪宅被预订过半。开发商与政策博弈仍在继续，如果此时放松地产政策，房价有可能陷入新一轮上涨，因此地产调控政策即使不加码，也很难放松。

欧洲债务危机对中国经济影响程度还需观察评估。今年一季度的宏观经济数据反映出国内经济出现过热倾向，但欧洲债务危机是否会将全球经济再度拽入衰退边缘，进而深度影响中国经济，仍具有很大不确定性，因而，维持现有政策，关注全球经济动向或是目前政策的选择，以便相机决策。

从估值角度来看，在上证综指2500点位置，全部A股、沪深300指数2009年PE分别为20.18倍、18倍，2010年动态PE为16.2倍、15倍，均低于历史平均水平，但影响中短期A股市场运行的主要是资产供求关系及投资者心理预期。

股市资产供给压力依然明显。截至5月中旬，今年已有214家公司IPO、增发及配股共募集资金3211.68亿元，创历史同期新高。另外，随着A股全流通实现，流通市值占居民存款比例不断走低。

而欧洲债务危机演变需要密切关注。欧元区经济动荡，增强全球经济不确定性，而欧盟目前是中国最大出口目的地，如果欧元区经济复苏放缓，中国的出口亦会受到影响。同时，受宏观调控影响，国内投资活动已开始减弱，未来地产投资一旦减速，投资下降会更快。投资和出口同时减弱的叠加效应，会否导致经济增速在某一个阶段出现超预期下降，对投资者的预期特别是对上市公司盈利预期将产生较大影响。