一周关注：股市暴跌一定与股指期货相关

本周值得关注的是中国股市的连续下跌。由于本周五（5月21日）是我国推出的首个股指期货的交割日，在此之前，股指期货的投机商们，利用股指期货影响股市，同时又在股市里兴风作浪，以控制最终的结算价格。由于在指数期货市场上，卖空的势力占据了资金上的优势，于是，一个月来，中国的股市就让指数期货搅和者就充满了恐怖！

股指期货1005合约开盘于4月16日，开盘价定在3399点，开盘后当日上冲至3488点后，便一路下跌，到昨日收与2749.8点，1005合约的开盘价和收盘价相差将近650点跌幅超过了19%。

图一：IF1005合约k—线图

于此同时，在股票市场上，沪深300指数的走势、跌幅与IF1005合约几乎完全一致

图二：沪深300k—线图

由此可见，就IF1005合约来看，股指期货与现货市场是“相互作用”的，作为现货市场的股市，既可影响期货市场的走势，也受到了期货市场走势的影响。沪深300指数是股市的晴雨表，而IF1005股指期货又是以沪深300指数为最终标底，所以两者之间产生这种作用力和反作用力是十分正常的，至于说是期指影响股市还是股市影响期货，其实是一个根本无法说清楚的事情。但指数期货上市后便引领者股市大幅下跌20%，却是不争的事实！而由于期货市场的大跌加剧了股票市场的下跌的幅度，也是显而易见的。

但不知何故，本周，包括《人民日报》在内一些媒体，连篇累牍地出来宣称：最近一段时间股市的下跌与股指期货的推出没有关系。大有一种贼喊捉贼的味道。而中金所总经理朱玉辰的表示，目前股市下跌并不是股指期货推出造成的，不要让期指期货“背上黑锅”。更可谓是做贼心虚了。

诚然，股市下跌是与周边的股市环境，国家政策的出台等因素关系密切，比如，国家对房地产的调控，外围股市的下跌也可能对中国股市产生影响，但是，我们也不能轻易就否认股指期货的做空机制加剧了股市的震荡，加大了股市下跌的幅度。我们更不能排除一些投机客在股票和股指期货两个市场进行着投机的生意。

比如：在股指期货累计成交量前十大席位中有7家是券商系期货公司，而前5名都是券商，他们分别是国泰君安、长城伟业、广发期货、银河期货、海通期货。而有数据表明，股指期货上市后，国泰君安俨然成了期指市场的风向标。在期指挂牌的当天，国泰君安即在1005合约中甩下339手空单。此后的交易日，国泰君安更是空头绝对主力，长期盘踞着空头榜首。而在国泰君安的大量空单下，期指市场完全呈现出单边下跌态势。

为什么券商系的期货公司如此大胆地在股指期货上肆意做空？其实道理也很简单，作为券商，他们手中有大把大把的股票，所以，他们可以毫不犹豫地在指数期货市场卖空，然后在股市上抛售自己手中的股票，造成股市下跌的趋势；之后又继续在期指上卖空，营造指数进一步下跌的氛围，从而加剧股市的动荡。他们卖出股票或许是亏本的，但是由于股指期货的放大效应，他们在期指市场上赚到的钱会远远多于在股市上亏出的钱。这就是股指期货对股市的负面影响。

不要相信那些所谓的股指期货的做空机制可以规避股票市场的风险，可以减小股市的波动等理论。股指期货设计理论上的初衷或许不坏，但是在实际运行中，它必然会被投机者所把控。再加上股指期货的管理者水平有限，投机必然成为期指市场的主流。比如，在股指期货的交易规则中，并没有禁止基金经理买卖指数期货。既然法律没有禁止，那么，就会有一些基金经理进场去卖空股指，然后，将自己手中控制的基金的股票，在股市上大量抛售，导致股市下跌，从而使自己在期货市场的投机获得效益。

所以，股指期货的推出，必然会对股市产生影响。只要有投机客的存在，这种影响必然是加剧股市波动！

德国是世界经济和金融的大国，各种金融产品和衍生品很多，历史悠久，法律健全，监管水平也很高，但是，在本周（18日晚），德国政府出台了更严厉的措施，宣布“在德国银行证券业禁止对欧元区债券和信用违约交换进行”裸卖空交易。这就充分说明了类似裸卖空这样的投机交易对区域经济的复苏并不能起到好的作用，所以有必要加以禁止。而证监会却在我国经济面临二次探底危险的时候，推出具有做空机制的股指期货，显然是不和适宜的。而从股指期货运营1个多月来，引导股市跌跌不休的结果来看，也证明了这一点。

国人好赌。股指期货的做空机制虽然在理论上具有平衡股市，规避风险的功能，但是一旦它被好赌的投机者所把握，事情就必然会走向反面。而我国现有的法律制度和官员们的监管水平，根本不具备限制投机的基本功能。