■本报记者  徐谷明

    ３月３１日，章源钨业００２３７８在中小板上市。当日，该股高开高走，收盘时涨幅达１３０．４６％，报２９．９６元。据大智慧统计数据，章源钨业上市后“不负众望”，上市后五天涨幅达２０１．３％，公司实际控制人黄泽兰账面财富达１２６亿元。

估值泡沫浮现

    “最近新上市的矿业公司估值泡沫比较严重。”江南证券资源行业首席分析师魏福正对中国经济时报记者说。

    招股说明书称，根据《中国钨工业年鉴统计》（２００８年）数据，２００７年，章源钨业保持国内市场钨粉及碳化钨粉销售量前二名，第一名为厦门金鹭特种合金有限公司。２００７年，公司硬质合金（含混合料）销售量行业排名第四，前三名分别为株洲硬质合金集团有限公司、自贡硬质合金有限责任公司、厦门金鹭特种合金有限公司。

    排名第一的厦门金鹭特种合金有限公司是厦门钨业（６００５４９）控股子公司。据西南证券研究报告，厦门钨业是世界上最好的硬质合金坯料和钨材料制造商之一，世界原钨消耗量２５％来自厦门钨业。公司钨冶炼产品的生产能力达１２０００吨，居世界第一。

    由此可见，作为民营资本的章源钨业的钨粉产销量要逊于厦门钨业。

    章源钨业在上市前被国信证券的分析师彭波誉为“世界钨都”第一股，其研究报告对公司产业链尤为看重，公司是国内为数不多的具备资源、产业链完整的钨业生产商。据章源钨业公告，近三年，公司外购钨精矿占钨精矿总量的比例分别为６７．５７％、５０．５３％、５８．０７％，期间钨精矿市场价格波动幅度较大，对公司毛利率水平和经营业绩产生一定影响。

    厦门钨业公告称，２００９年钨精矿的自给率３５．２９％，中投证券在调研后预测，２０１０－２０１２年，厦门钨业钨精矿的自给率将达４０．４９％、４６．９５％、５３．４０％。显而易见，厦门钨业成本优势更加明显。

    经历了被游资爆炒的章源钨业于４月８日起停牌自查，随后股价大幅回落。５月１７日，章源钨业收于２７．７６元。

    “章源钨业比江钨集团差多了。”江西大余县地矿局官员对本报记者说。国信证券分析师彭波研究报告称，中国五矿整合湖南有色必将带来上游的“绝对垄断”效应。在江西，中国五矿已先后控股了修水香炉山钨矿、江西钨业集团、南昌硬质合金厂，五矿集团还持有厦门钨业２０．５８％的股份。

疯狂爆炒

    据大智慧统计数据，章源钨业上市五天上榜前五大席位均为游资，操作手法是今天买明天卖。

    上市当天，国信证券上海北京东路证券营业部大手买入１１０４００７５．７２元，位列买入席位榜首，而第二天当即卖出１２２９４５９２．７９元，位居卖出席位首位。

    值得关注的是，章源钨业换手率比较高，上市首日换手率８５．３５％。次日，章源钨业换手率达到６６．１８％，成交量为２２７７万股，成交金额为７１０９７万元。

    停牌前一个交易日（４月７日），据大智慧统计数据，在前一天买入８９８９４５２．１９元的财通证券绍兴人民中路证券营业部、买入７０２９１４９．９２元的中信万通证券淄博柳泉路证券营业部、买入５７６５４０１．００元的首创证券上海水城路证券营业部、买入５６５５８０６．００元的中银国际证券南京建邺路证券营业部也纷纷顺利在４月７日抛售。

    被游资爆炒的章源钨业于４月８日起停牌自查，这是ＩＰＯ恢复以来第三只因股价波动较大、换手率较高被停牌的个股。

    上市后经过一轮爆炒，章源钨业也跟随下跌幅度较大的中小板指数深幅下调了３０％以上。“该股流通盘仅３４４０万股，占总股本８．０４％，很容易被操纵。”江南证券资源行业首席分析师魏福正说。

    据Ｗｉｎｄ统计数据，前一轮爆炒过程中，游资集中的一家券商营业部曾经有１６个交易日登上龙虎榜１２次的纪录。５月１３日，在经过深幅回调之后再一次拉出涨停，不排除凶悍游资“重返”的可能性。

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