下半年整体趋势向下 坚决回避蓝筹股

 

                                                   —下半年股市走势分析

                           

    自去年7月末股市进入调整阶段，一转眼9个月过去了。其间，大盘七落五起，把广大股民的心折腾得七上八下，百味交集。特别是进入2010年，中央提前加紧对金融、地产进行调控，使得被广泛高度预期的“一季度行情”和“股指期货行情”夭折，本周又受美股大跌连累，大盘出现连番暴跌，将过去9个月形成的低点逐个跌破，只剩最后一道防线2639点可守。目前市场哀鸿遍野，恐慌情绪蔓延，各界对未来市场走势和市场热点的分歧很大。我也借此发表一下自己的浅见，供读者参考。

    一、见《下半年楼市走势分析》一文预计：未来三、四个季度，GDP将逐季下降，CPI将逐季上升。在季GDP降到9.0左右、CPI降到3.0左右，经济实现二次软着陆探底之前，紧缩的宏观调控政策难以转向,但有可能在今年末逐步放松，或进入利空政策缄默期，大约在明年一季度或二季度经济探底。考虑到股市提前反映经济走势，大盘可能还需调整二个季度左右。大盘今年无行情，2639点应不是年内低点，大盘可能会调整到2200点左右，但很难跌破2000点。政府为了防止股市大落，保证农行年中顺利上市，应该会出手护市，设定的政策底应在2500点以上，不知道是否会被打穿？不管怎样，2639点年内被跌破是大概率事件。（5月10日已经跌破，形势分析还可见另一篇文章《用波浪理论推断大盘下半年走势》）

    二、近日希腊债务危机升级，使正在修复的世界金融体系重陷入困境，不排除有爆发二次世界金融危机的可能，当然，这种可能性较小。若如此，大盘的调整点位可能低于2000点，但低于1664点的可能性较小。届时，我国的宏观调控政策将提前放松并转向，大盘急跌之后，调整可能提前结束，但大盘的反弹高度和反弹力度将远不如2009年。

    三、股市总是向阻力最小的方向运行。目前悲观情绪蔓延，2700点上方有十几万亿的成交砝码，多数套牢。未来政策紧缩，潜在利空远远多于利好，在这种状况下，要坚决回避所谓“低估值”的权重蓝筹股。今年难以完成“二八”风格转换，不会重现2007年“5·30”后蓝筹股走强、中小盘股走弱的局面。

    1、估值是动态的，下半年几大蓝筹行业业绩均不乐观。而2007年蓝筹股业绩大增。

    年初调控对房地产企业的业绩影响不大，但是四月末出台的严厉新政，大幅度抑制需求，可能使房地产企业业绩在未来半年出现大幅度下滑。地产股目前未到抄底时，建议两个季度后抄底。

    地产受压，银行、钢铁、水泥、煤炭、电力、有色、木材、家电、家具、家居、装修、机械、化工等诸多行业的业绩都受到影响。地产一日不稳，大盘难言见底。

    银行股当前被众多投资者看作是低估值的代表。去年四季度和今年一季度，以华夏基金为代表的众多基金，纷纷购入银行股，目前损失10%以上。地产调控对银行业绩的短期不利影响并不明显，银行业目前面临的主要困难是，去年投放信贷过多，目前资本金普遍不足，今年投放额度相比去年大幅度降低。且在银监会要求贷款额度“每季不超过全年的30%，每月不超过当季的40%”的限制下，未来几个月即便加息，银行利润将不如2009年。其次，去年投放的大量货币，存在大量的潜在坏帐风险，为未来收益增长埋下隐患。此外，各国股市银行股的估值都不高，市盈率普遍在十几倍左右。相比其它股市，我国银行股的估值并没有便宜多少。目前，银行股虽然大幅暴跌的可能很小，但大幅上涨的可能也不大。

    券商、有色是2007年明星股频出的行业。上半年券商股比较抗跌，但是自4月份以来，券商股一泄千里，跑输大盘。主因是业绩下滑。作为券商主要收入来源的经纪业务竞争激烈，佣金大幅度下滑严重影响收益；今年大盘一直调整，券商的自营业务难有收获；保荐业务虽有所增加，但占总业绩比例很小；尚未参与股指期货业务，融资、融券业务才刚起步。据分析，今年券商业绩普遍将下滑50%以上。下半年应回避券商股！

    2009年初有色大涨数倍后，到目前横盘近一年，近日出现大跌。一方面受压于地产调控，另一方面因希腊债务危机爆发，美圆大涨，导致国际大宗商品价格暴跌。相比其它传统行业，具有抗通账作用的有色板块，状况相对好一些。但是去年价格上涨过多，目前厂商和投资者囤积的存货很多，世界经济形势不稳定，美圆走势振荡，诸多因素决定有色下半年的走势将波动很大，难以持续上涨。

    四大主力起不来，大盘彻底没戏！

    2、大盘蓝筹股主力分散，一只股票至少有几十家主力机构进驻，在目前的市场环境下，主力做多意志很难统一，难免出现主力多杀多。

    3、启动蓝筹股需要大量资金。目前政策紧缩，M1与M2剪刀差出现向下拐点，市场信心不足，增量资金有限，且新股发行速度过快，资金面不支持蓝筹股下半年大涨。

    4、多数蓝筹股技术上已经破位，处于下行通道，上方套牢盘重重。

    5、从波浪理论的角度看，即使大盘未来几个月结束调整，今年也只能走完上升浪（很可能是调整浪中的上升B浪）的第一子浪，上升幅度有限。而2007年“5·30”后大盘走的是主上升浪的第五子浪，上升幅度大。

    6、当前环境下，股指期货做空比做多更容易赚钱。近期，主力机构被允许参与股指期货，这将进一步削弱、分化主力机构的做多意志。打压指数要靠打压沪深300权重股，年内应坚决回避沪深300股票。

    四、这种情况下，应怎样应对？

    1、空仓观望。目前已有亏损部位的，应趁反弹止损。从技术上看，大盘短期底部应在2570上方，距离现点位不远。未来一周面临反弹，若无重大利空，反弹周期可能延长至月级别。反弹很难突破3100点。

    2、千万不要把钱投给基金。基金配置的股票中以权重股为主。今年一季度，96%的基金亏损，只有10只基金实现正收益。

    3、参与股指期货。但如心理和技术不过关，赚钱的可能性小，亏大钱的可能性大。

    4、有准确内幕消息的，可投资重大资产重组股。

   5、购买属于新兴产业的中小板股票，特别是调整到位的创业板股票。

    A、新兴产业代表中国的未来，受国家政策扶植，受宏观调控影响小。

    B、股票盘子小，容易被一、二家主力控盘，很小的资金就可以将股价拉高。对于小散来说，难以真实了解企业基本面，可以通过一个简单的办法来寻找好股票，独门基金重仓持有的股票往往涨势凌厉。上半年，易方达系多只基金同时持有的神州泰岳、焦点科技涨势惊人。这类股票涨得快，跌得也快，怎样判断调整到位，恰当买入呢？机构认购价格通常是股票的大底。这类股票开盘当天往往上涨50%以上，然后通常用二、三个月时间震荡寻底，在此期间机构进行建仓、洗盘。通过观察，多数股票都在发行价附近筑底成功，然后进入主升阶段，快速上涨。

     C、下半年蓝筹无行情，会将更多的资金挤入新兴产业股票，从而抬高股价。创业板中几乎每个企业都位列新兴产业。

    D、创业板企业股本小，送股预期高，业绩增长快，几年后其中一定会出现股价翻若干倍的牛股。

    E、近期大跌，有的股票是因出货大跌，有的股票大跌是为了吸筹和洗筹。通过观察，多数创业板股票属于后者。

    F、创业板暴炒，会引起银监会干涉，这是不利因素。4月上旬，银监会要求各机构不得过度炒作创业板，引起创业板大跌数天。未来仍应注意此类风险，涨幅大时可先卖出。

    G、部分创业板企业业绩是为上市包装出来的，不具备真正的成长性。在直接退市政策的作用下，未来创业板股价将出现非常大的分化，会出现股价几百元（目前最高已经200多元）的股票，也会出现几分钱的股票。如果选到经营不善的公司，投资风险非常大。

   

                                                     2010-5-8