经历了一轮大爆跌后，大盘破了2639点的双底支撑位。从简单的理论来说，不破不立成为市场的定律。而今日盘面看，已经出现了比较积极的迹象。那就是权重股的止跌。今日工行，石化，石油等最大的权重品种，已经有资金进入到分批进场阶段。我个人理解为管理层后台指导的护盘动作，或者说属于长线投资的社保基金的分批建仓。

   在指标股进入到建仓周期后，其实很多权重板块都已经下跌趋势完成。笔者从去年底一直提示强周期行业，尤其是反复指出房产行业的政策密集打压政策会逐步落实，随着流动性收缩产生的金融和有色的下跌。而这几大板块是A股权重最大的品种。最终在4月房产新政和股指期货的双重做空压力下，大盘连续大跌。而这个目标位，笔者一直认为在2500附近。目前看离这个底已经不算太远，但考虑到权重股的筑底反复过程，以及还有部分创业板和中小板，高价爆炒股的补跌因素。因此大盘会出现复合底的一个构筑过程。因此未来2500-2600区间出现大底的可能性已经非常高。

    今日的盘面有一个对比很值得关注。那就是权重股开始止跌，而创业板的代表性个股大面积补跌。这属于大盘进行空转平的过程阶段。从指标股的形态看，已经做空极度释放。现在你去问任何人，大家都会说，房地产，金融这些股票不能买，国家打压政策很坚决。而这时就该到逆向思维的时候了。其实大部分的地产股，金融股都已经调整结束。而且现金流充裕的二线小盘地产，甚至还是一个中长期可以买入的安全边际最高的品种。肯定有人不解，地产价格不是要跌吗？难道地产股会涨吗？地产公司都不敢开发新楼盘了，难道他们不怕亏损或退市吗？其实地产价格虽然在下跌过程，但实际很多地产股的价格已经提前消化了利空，股价也提前于房价止跌。房价目前也已经出现一线城市的快速回落。未来国家考虑到金融风险不受影响，跌幅也会进入减缓过程。而对现金流充裕的二线地产来说，有2种新的选择，一是做廉价商品房和经济适用房，二是拿钱做新的投资，将主业从房产转向新兴行业。因此这类个股已经完成股价下跌的利空释放。

    从目前市场的下跌状况看，快速下跌其实和长期阴跌比较，更有利与市场未来向上的趋势。从历史的市场下跌经验看，2001年的长期阴跌很难形成真正的底部构成，而只有象530这样的快速杀跌，才会有新增资金进场，或被套资金的自救。而这轮下跌的两大因素基本已经消化结束的尾声。一是房产新政带来的经济忧虑和信贷量一步到位的降低。二是期指由于没有对冲的机构进场，形成裸卖空的搏亦市场。不但没有平稳市场，而且还加速了指数的爆跌。这两个因素实际已经被市场消化。

    从房产新政对经济的影响角度来说，中国主动选择了刺破房产泡沫实际对经济风险有主动调控的意图，而经济结构调整的大背景，会在国家看到房产冲击经济增长时，选择进行下一步的新兴行业刺激政策。以对冲经济的下速下滑。从对信贷影响的角度分析，目前中国的银行信贷，大比例都属于土地贷款和房产贷款，一旦行业进入价格回落后，新开工项目将开始下降，同时房产投资的信贷也快速减少。这将在5月信贷数据出现一步到位的回落。在5月后整体流动性水平将成为未来的一个相对长期平稳的水平。因此股指也将围绕这样的流动性形成一个平台过程。

    最后要分析的就是股指期货。在期货推出前夜，笔者分析了期货将出现“多头阵亡日”，理由我想大家都已经清楚了。也有越来越多的市场人士和经济学者发现了期货的制度问题不利与平稳指数。并且人民日报海外版也开始对期指的裸卖空行为提出批评的观点。对去杠杆化的大世界经济环境下，管理层的主观意愿是希望期指平稳推出，当然不希望看到这个现象的发生，而却在制度设计上忽略了机构不进场造成的存搏亦市场的危害。同时防范裸卖空的制度缺陷也让管理层看到了问题所在。未来在制度的设计上会进入补救过程，也会通过后台指导让机构进场反向对冲。从期货的技术理论上说，5月合约已经接近交割期，因此6月合约将成为主战场。假如在3300可以积极做空，那么2900再去做空，胜率也将大大降低。因此主力的思维角度也会开始发生改变。目前期指的升水也开始下降。这对多方开始有利。当期指出现贴水，或更大主力进场杀空方后，市场将随期指进行以做多为主的节奏中。期指也将带领指数止跌反弹。

    建议投资者目前阶段不要再去卖出股票，除创业板中小板以及恶炒的高价股外。大部分的股票都将进入跌幅收窄的过程，并且部分错杀和超跌的品种已经进入到买入时期。市场将在这次反弹后，再出现1-2次的复合底形态，完成今年的最后底点。

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