我们已经走出了世界金融危机，但是麻烦也不少，现在最大麻烦有二：一是货币超量发行问题；二是投资渠道狭窄问题。这两大问题似乎关联度不大，实际上，大有联手的机会与可能。说它是麻烦，因为一旦爆发了，能搞得我们晕头转向。

　　先说货币超量发行问题。这个问题倒底有多大？看一下我们的外汇储备，从2004年底的四千多亿美元，到2009年2﹒4万亿美元，五年期间，增加了2万多亿美元。这么多外汇储备，央行都是用基础货币加部分对冲来购汇的，进来1美元就要付出过去是8元多，现在不到7元。基础货币都是高能货币，通过货币乘数的作用，不断放大再放大。仅去年广义货币供应量同比增加27﹒7%，同期名义GDP才增加8﹒7%，多出那么多。这几年银行贷款破天荒放了那么多，都来自这里。货币总是黏在市场上，怎么消化啊？大家心里都清楚，多出那么多货币，这个力量总要在经济生活中放出来的。人民银行有个领导说借价格泄洪，把这个祸水转给老百姓。可怕啊！

　　第二，群众投资出路窄。这几年群众口袋里钱的确多起来了。钱多了，办企业当然是个出路，但不是每个人都适应；过去常在民间借贷中找出路，后来受到连续打击；炒股票，这两年也不顺利；现在只剩下炒房地产，现在中央又出重拳整治，情况又不妙了！几个大城市不炒，就到二三线城市炒。据《上海证券报》4月23日报道，楼市新政正对原来投资炒房的热钱形成挤压，而退出楼市的千亿资金则在寻找新战场。说实在的，现在存款利息都很低，大多时间是负利率，在银行根本就呆不住。不少人认为与其贬值，还是买房合算！于是乎，买汽车热，炒房热，表明群众钱多起来了，要有一个投资、保值出路。大家还是怕通货膨胀啊！从政府职责来说，现在放出那么多货币，要想个法子消化；百姓富起来了，也要给个投资出路，保值的出路。不能总是堵啊堵！现在炒房地产热为什么降不下来，是因为群众投资路太窄！

　　现在国际上把人民币升值炒得很热，人们对人民币升值的预期也很高，境外争着换购人民币，这也是货币化一个去处。如果这股风静下来，境外群众把手中的人民币吐出来，到那时通货膨胀的压力就大了！

　　人民币升值还一个技术性问题。我们的产业结构重在传统产业，以低档次的行业为主，人民币升值对这些产业打击很大。现在群众手里钱很多，投资门路又窄，通货膨胀风一起，群众心一慌，到处找保值门路，通货膨胀就会加速扩散。巨大的失业问题与严重的通货膨胀问题纠集在一起，中国可能大乱！

　　我们不能掉以轻心。

　　第一，      加快改革汇率形成机制，解决货币被动发行问题。也就是说，把汇率机制理顺，让汇率与货币发行分开。把外汇结售业务交给商业银行办理，人民银行逐步退出。同时通过货币化、和提高准备金率等办法回笼货币。此外，提高人民币币值也应列入议事日程。

　　第二，      拓宽群众投资门路。宏观调控，要控，更要调；要给群众增加钱，也要给群众拓宽投资出路，否则一旦控不住，失控了，那就很难收拾。要先把股市整顿好，要使股市真正成为企业的融资场所，又给群众分享产业利润的机会。现在我们还没有给民间借贷一个合法地位，对集资又处处打击，群众有钱无去处。这也是大忌。应该有条件开放企业集资业务。只要加强管理，企业集资利大于弊。房地产始终是一项主导产业，只要我们把群众居住用房这一环安排好，就不会出大问题。扩大内需，转变生产方式现在已变成政治问题，如果我们转变不好，西方就会动不动拿这点要挟我们。

　　听说农行又要对境外发行H股，我们不是缺外汇，如果农行需要外汇，从美国抽点回来就可以了，没有必要再发行H股。如果要发行，可改为对内发行，把外汇卖给老百姓，给点优惠，鼓励群众买H股。这样一来，群众多了一条投资门路，还可以回笼大量人民币。

　　现在全国工作很多，希望中央能关心一下通货膨胀问题和群众投资问题。不要让这两个问题串在一起，乱了我们的阵脚。（2010年4月28日）