威尔鑫点金：通过银价走势看黄金
周三国际现货金价以1104.1美元开盘，最高上试1118.2美元，最低下探1101.5美元，报收1113.3美元，较上个交易日上涨9.7美元，涨幅0.88％，日K线呈现一根振荡上行的中阳线。
美元在周三再创新低的回落刺激金价进一步回升，最高触及1118.2美元。是否判定金价将再度迎来新一轮涨势呢，我们认为仍有待于观察确认。所有关联市场环境短期对金市形成的有利时机或将渐渐过去，如果金价未能借此机会形成实质性突破，或将再度陷入趋弱的迷局。
尽管美元已经连续4日振荡回软，但市场仍对欧元前景不乐观。周三美元的进一步回落似乎也因为美国民间就业数据逊于预期，令美元再度承压。据民间就业服务机构ADP Employer Services周三发布的报告显示，美国3月民间就业人口减少2.3万，2月民间就业人口修正为减少2.4万人，前值为减少2万人。市场原本预期3月民间就业人口可能增加4万。但市场认为，由于欧元区外围国家的问题以及日本经济预计不会有大幅成长，美国经济就显得相对有利，美元在未来几个月即使不上涨，也至少能持稳。市场预计周五美国将公布的非农就业人口数据将显示3月新增就业人口19万人，果真如此，或将再振美元进入强势。此外，希腊和德国10年期指标公债利差周三扩阔，因穆迪投资服务下调希腊五大银行信贷评等。“预计欧元在夏季前的走势将呈区间波动，未知的因素是希腊。”FX Solutions首席市场分析师Joseph Trevisani表示，美元仍是避险货币，在希腊问题解决，或他们在4月和5月完成债务展期，并由市场接受前，欧元将保持疲弱。”
周三疲软的美国经济数据在令美元承压的同时，对应提振着金价走强。回顾3月商品金属、原油及黄金市场，我们会发现这种情况。尽管美元振荡趋强，但在美元上行回调的修正中，商品金属与原油对美元强势环境下的弱势运行修正非常强烈。即在美元仍维持着一定5浪涨幅的情况下，商品金属与原油却再创阶段性新高，突破了3月上中旬的高点。唯有金价表现相对“谦虚”，有些落后。金价能否补涨追赶商品金属与原油趋强的步伐仍存在不确定性。
回顾周三金市盘口，北京时间16～19点的欧洲初盘，尽管美元逐级疲软，但金价未能借助美元的弱势环境取得进一步突破。而观察对应时段的银价、原油，及商品金属，甚至贵金属中的钯铂，都在利用美元当时的弱势环境扩大多头强势，唯有金价显得羞涩。笔者在及时解盘中分析，如果美元的弱势环境在美国盘面进一步延续，金价很可能形成动态“补涨”，正因为是日内的动态补涨，其向上幅度将具有不确定性，如果关联市场不配合，金价的补涨就不会得到持续。美国开盘后果真如此，在北京时间21点30分前不到1小时的美国初盘时间内，金价强势上行，最高触及1118.2美元。但综合盘口示意，金价的动态强势多少又有些勉强。因为当时美元在美国开盘后有个盘口空头能量的瞬间释放过程，但随后并未延续进一步下跌，而金价借此机会形成补涨。再度环顾关联市场，银价、油价基本没有跟涨，商品金属也同样没有明显跟涨。于是笔者及时解盘分析：金价动态补涨可能难以持续独秀，千万不要头热追涨。尽管终盘美元维持在日内地位附近收盘，但金价K线仍留下较为明显的上影线，代表着市场运行的不确定。此外，就整个市场环境来看，笔者以为周三是金价利用美元向上大幅突破的最佳时机，如果浪费了这个最佳时机，作多的能量需要重新凝聚，这期间或将存在更多变数。
尽管黄金以金融属性为主导，而白银商品属性相对浓厚。但黄金与白银的市场运行在节律上还算比较一直。只是因为白银市场相对较小，故价格波动更加灵活，机遇与风险都也对应较大。在很多时候，当我们分析黄金市场的方法陷于迷途时，可以尝试在白银市场中寻找关联指引。如银价日、周K线图示：
周线图中非常明显，银价已经跌破自08年11月以来形成的中长期上升趋势，H1H2中长期上行通道已经被打破。而L线则成为银价12月见顶后形成的调整趋势线。对于目前金价在周线季度线与半年线共振支撑下的波段回升，笔者倾向于是对H1H2通道破位后的回抽确认，其难以进一步突破中期下降趋势线L的反压。故我们应该谨慎看待近期银价的强势，不宜盲目追涨。
观察黄金的市场运行。在银价已经确认跌破H1H2通道的情况下，金价依然运行在自08年11月见底681.45美元后形成的中期上行通道内，只是目前在进一步考验趋势线H1的中期支撑。如果获得有效支撑，则金价有望迎来一轮局部涨势，如果进一步击穿H1线支撑，则可能形成加速下跌。故如果我们认为在银价上行空间有限的情况下，金价的补涨迟迟不见出现，我们不能过于盲目期望金价的补涨一定会到来。当然，就纯技术面而言，笔者不否定金价不会补涨。如果有效形成对近期1110美元附近强压共振节点的突破，存在加速上行可能，只是一种可能罢了。
此外，就基金在白银市场的仓位及交易行为，以及根据笔者对基金战略的了解分析而言，在我们确认09年末的牛市已告段落的情况下，基金在白银期货市场的净多持仓还是显得过高，如果要发动新一轮战略性牛市，笔者以为基金会进一步降低在白银期货市场中的多头持仓，这个过程将对应令银市承压，而金市也可能受到对应拖累。至于基金应该将在银市的持仓调整到一个什么样的程度，我们在专业版中有进一步解读。此外，上半周我们在专业版中分析过一家大型银行的黄金自营交易，涉及目前最新持仓量，算数持仓成本，加权持仓成本等分析。从其交易行为来看，他们对中期黄金市场的前景并不表现得非常乐观，没有体现出强烈的作多意愿。而黄金ETF尽管近期持仓温和放大，但同样并没激进看多迹象。SPDR Gold Trust周四称，3月31日的黄金持仓量为1,129.823吨，相对于1月初基本持平。而笔者本人对黄金ETF的研究情趣不大，因为其与我们大多投资人的保证金交易标的不一样，故即便是操作战略上也应该存在很大不同。
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