拓宽直接融资渠道 解决中小企业融资难问题 

全国政协委员贺强：在北京建立统一的场外交易市场

   3月8日的一场大雪令气温骤降。“推出股指期货的目的就是要防止股指像气温一样上窜下跳，暴涨暴跌。”当日，全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强教授看到室外纷纷扬扬的大雪，在接受记者采访时，形象地谈及推出股指期货的意义。贺强表示，看到他去年提出的股指期货提案正在逐步落实，感到很欣慰。“我在今年提交了五个提案，其中一个就是关于大力发展证券场外交易的。我觉得2010年证券市场最重要的任务就是要建立多层次的资本市场，恢复场外交易，拓宽中小企业融资渠道，因为直接融资在会计科目上被列为金融资产，可供中小企业长期使用，这在一定程度上可以避免中小企业的短期行为。”

中小企业的账目混乱限制了融资

    贺强表示，中小企业的融资难和当前的融资模式有关。现在的中小企业融资模式以间接融资为主，也就是说主要依靠银行的贷款。但中小企业由于赢利水平低、风险大，银行也是企业，也要考虑贷款的风险，所以很多银行都不愿给他们贷款。

    贺强告诉记者：“有的中小企业有两三本账，自己的会计都搞不清企业的赢利状况，凭什么要让银行相信你的财务指标？”他表示，同样是100亿元的贷款，银行贷给一家信誉好的大企业和贷给100家中小企业花费的人力、财力等相关成本差别也很大，因此银行很难有动力将资金贷给中小企业。

     两会前夕，贺强走访调研了吉林、山东的中小企业。针对有代表、委员提出的让中小银行对接中小企业问题，贺强认为，这一决策并不能从根本上解决中小企业的融资难，只能在一定程度上缓解中小企业的融资饥渴。他还担心，一旦中小企业拿到贷款后产生不了效益，很可能就会拖垮中小银行。

基于以上原因，贺强认为，最根本的改革方法就是要变革融资模式，由间接融资向直接融资转变，进军资本市场，恢复场外交易。

                   变金融负债为金融资产

    贺强告诉记者，我国在1998年前就已经建立了一个初具规模的证券场外交易市场。当时，全国建立了29个地区性的证券交易中心和NET与STAQ两家全国性的法人股市场。场外交易市场的建立，扶持了当时一大批中小企业的发展。但由于1998年东南亚金融危机的不断扩大，我们国家为了防范金融市场的风险，将证券场外交易市场全部关闭。

    “我今年之所以提出《关于有效解决中小企业融资难 大力发展证券场外交易市场的提案》，主要是考虑到融资难已成为严重制约中小企业发展的一个主要障碍。”贺强认为，深证交易所通过大力发展交易所场内的中小企业板和创业板为中小企业直接融资打开了一个突破口。但是由于场内交易门槛高、容量小，能够挂牌的企业达到2000-3000家就几乎不可能再增加了，否则容易堵单。也就是说场内交易不可能满足成千上万的中小企业融资需求，毕竟大量的中小企业是不可能通过交易所途径发行上市融资的。

为此，贺强指出，要想有效地解决中小企业融资难的问题，就必须要大力发展场外的证券交易市场。场外交易市场可以遍布全国，容量很大、门槛较低，可以大量地容纳中小企业发行上市，在很大程度上解决中小企业融资难的问题。此举也可促进风险投资和私募股权投资的发展，让这些资金有了合法的退出渠道，增强他们的投资积极性。

    贺强还从会计科目上解释了场外交易的优越性：由于从场外交易直接募集的资金不需要像从银行贷款获得的资金那样还本付息，而且在会计科目上，从银行得到的贷款记为金融负债，相反，直接融资获得的资金可以记为金融资产。这样中小企业就免除了资金偿还的压力，减少了短期经营行为，有利于持续发展。

            北京缺的就是交易市场

    为了促进全国性的场外交易尽快落实，贺强建议，“这个交易市场应该设在北京。北京有全国闻名的中关村科技园区，有中关村代办股份转让系统的基础，可以说，北京什么都不缺，就缺一个全国性的交易市场。“

“在北京建立统一的场外交易市场可以使北京的金融市场更加完善，既解决了历史遗留问题，又可进一步创新。”贺强从两个方面具体分析了北京作为场外交易的优越性：首先，北京的金融实力在全国最强，工商银行、建设银行、中国银行、农业银行等国内大银行的总部都设在北京，国外一些著名的银行也在北京设立有分行。其次，中国人民银行、中国证监会、中国保监会和中国银监会都在北京，便于统一监管、统一规范。

    “一些国家的首都像伦敦、东京都设有交易市场。北京场外交易市场的建立也是北京迈向国际化金融大都市、建设世界城市的具体举措。”贺强表示。