当你看到股市节节上升，房价也涨个不停，周围熟人中，先前买了股票和房子的都已所获不菲时，你有没有对于自己将数量可观的现金长期放在银行生息的行为后悔不已呢？你有没有产生立刻就要为手持的现金寻找投资机会的冲动呢？如果你感觉到了大量现金放在银行是一种浪费，并有了要立刻为手持的现金寻找投资机会的冲动，那你就是感到了现金压力。

　　显然，这里所说的现金压力已经不是早几年常提到的手头缺钱的压力，而是指希望持有的现金能够获得比银行利息更高回报的投资压力。对于企业来说，上述的现金则可以理解为能够自由调用的资金。现金压力不仅在个人理财方面存在，在企业的发展过程中同样会产生，尽管表现得不尽相同，但追求资金高回报的本质目的则是一模一样。

　　在这种现金压力下，人们要去购买的并不是需要的实际物质，而常常是去购买那些有望获得货币值尽快增值的虚拟经济中的投资产品，如股票、债券、贵金属、期货、房产等。

　　在整个社会的资金过于充沛时，手持大量现金的个人和拥有大额可自由支配资金的企业必然普遍存在。其中，感到现金压力的个人，会设法寻找自认为好的投资途径，而有现金压力的企业管理层，也会为提高手中资金的效率，努力去探求好的投资项目。当然，好的投资途径和投资项目并非易求。因此，在现金压力下，个人和企业都难免或多或少地会漠视风险的存在，在仓促中做出一些不够理智的投资决定。而每当社会整体的非理性投资比重大到某种程度，就出现了所谓的投资过热现象。

　　因此，社会资金过于充沛造成的流动性过剩是导致投资过热的客观原因，而现金压力则是产生投资过热的主观根源。

　　投资历来就有风险，在全球金融日益一体化的环境下，使得原本就有风险的投资市场更多地表现出赌场的性质（甚至对生产型等实体经济的企业的投资都变得如此）。因此，投资的风险越来越不容忽视。但是追求高回报的压力使得机构也好个人也好，都千方百计地为手持的资金寻求出路。并且，日益增加的现金压力往往会迫使资金的主人或管理者在一项投资成功收回后，又迫不及待地将收回的资金投入另一个项目，即使那些项目已不如以往的项目那么吸引或是项目风险已难以预测。勉强投资的结果自然容易导致投资收益率的下降甚至亏损的出现。从逻辑上看投资收益率的下降甚至亏损就会导致资金从充沛变为短缺，从而缓解由于现金压力造成的投资冲动。这一逻辑过程也部分地解释了，为什么作为投资市场的股市和房市都不会持续不变地上升，因为在这些投资市场价格上升的过程中，除了不断消耗资金主人或管理者的资金外，也让他们的现金压力得以尽情释放以至没有了后来者。

　　随着全球金融一体化，资金在全球调动已经越来越自由和频繁。在互联网等现代通讯系统的帮助下，数秒间将巨额资金从一个国际市场调到另一个国际市场已不再有障碍。伴随着世界金融体系的日益扩张和渗透，世界经济中虚拟经济的比重越来越高，虚拟经济对实体经济的控制力也越来越强。在这样的经济环境下，投资人在现金压力下投资虚拟经济的动力也越来越大，然而承受的风险也随之增加。

　　在1997年的亚洲金融风暴之后的一个时期，流行过一个在今天已完全被人遗忘的名言：Case is king（现金为王）。这是当时遭受了金融风暴的切肤之痛，深陷现金短缺困境的众多投资者或企业家，发现了要保持足量现金的重要性之后归纳出来的至理名言。

　　然而，尽管现金短缺带来的危害在企业财务分析等教材中都不会不作深刻剖析，人们对保持足量现金的重要性的认识却常常过于浅薄。这种浅薄不仅表现在缺乏持有充沛现金的意识和警觉，也常常表现在项目策划中，对融资方式获得资金的可能性产生过分乐观的态度。在近期的股市中，就往往可以见到，有些人似乎不把最后一笔现金买成股票，就会寝食不安。这样做的危害自不必多言，而如果办企业也是采用这样原则的话，危害自然就更大。

　　如何在手头有充沛的现金或资金时，仍然不为现金压力所影响，拒绝非理性投资呢？或许这方面我们又不得不敬佩投资大师巴菲特。在其投资手法中，有一个让人津津乐道的话题就是他能够以足够的耐心手持现金，直到找到好的投资项目才出手。这使得他能够不为劣质投资项目所动，以此规避了大多数的风险。然而，更另人感叹的是，在他认为合适的投资项目已经难以找到时，他宁可将现金分还给委托人。巴菲特化解现金压力的方式可以说为投资行为树立了一个最佳榜样，也是回避投资风险的最佳手段。然而，值得想一想的是，如此的投资手法，在我们的投资实践中又坚持了多久呢？

本文曾于2007年3月发布于互联网