中国股市不具有投资价值

中国股市是属于那种新兴加转轨的股市，其不成熟性是人所共知的，尽管管理层多次强调其发展速度，声称用二十年的时间，走过了（甚至超过了）西方国家几百年所走过的路。或许从市值上来说、从上市公司的数量上来说，此话一点不假，但是，如果从市场的成熟度上来说，从市场的监管上来说，我们却是与成熟的市场还有十万八千里（甚至可能还不止）。

很多专家学者、甚至包括管理层，都将我们的市场暴涨暴跌归罪于投资者，特别是中小投资者的不成熟，说他们追涨杀跌，总是想一夜暴富，不肯做投资的事情，而是一味的进行投机。

其实，这完全是混淆视听，不是中小投资者天生喜欢投机，不想进行投资。而是因为我们的市场实在是不规范，而且根本就没有什么投资价值所致。

这我们只看几个简单的数据即可以一目了然。

２００９年，所有上市公司的净利润大约在1００００亿元左右，而与与社会公众投资者相对应的上市公司利润大约在４０００亿元左右（其余６０００亿元对应的是属于国有股东和法人股东所有）。2009年沪市成交３５万亿元，深市成交１９万亿元，两市场共成交５４万亿元，投资者付出的交易费用（包括印花税、佣金、基金申购与赎回费用、基金管理费）大约3500亿元左右。

属于社会公众投资者的这４０００亿元左右的净利润只是账面上，如果全部分红的话，投资者还需要承担１０%的红利所得税，即４００亿元，两项相加基本持平（３５００+４００＝３９００），也就是说，投资者基本上是不亏不赚。但是我们知道，按照财务制度的有关规定，上市公司的净利润首先必须进行公积金等的提取，如果按照１０%的标准来提取公积金的话，那就只剩下了３６００亿元。剩下再按照５０%的分红率来算的话，社会公众也就只能分得１６２０（３６００×５０%－３６００×５０%×１０%），连成本的一半都不够。这样的市场，不投机还不是只能喝西北风吗？事实上，中国的上市公司其分红率最多也就３０%的样子，甚至还有连续十几年都没有分过红的公司（亏损公司不算），这样的市场，投资者除了追涨杀跌获取交易差价之外，还能怎么样呢？

对于一个明显没有任何投资价值的市场，怎么可以拿投资的要求去要求投资者？怎么有资格指责投资者不成熟，只知道投机，而不肯投资呢？