今天开始，央行前面的新存款准备金率标准执行，市场又将吸收掉3000多亿流动资金。在公开市场操作、存

款准备金率调整后，央行另一大工具利率何时调整是市场关注的焦点。

从历史上的情况看，1年期定存利率是同样的CPI均价是百分之2，1个点的正利率。如果按照3%的CPI，要加150个基点，如果按照明年，要加250个基点。当然，这只是理论而言。

支撑当前加息的三个理由包括：一是经济已经复苏到危机以前；二是通胀；三是化解潜在的金融风险（如房屋按揭）。

但如同硬币有正反两面一样，2008年决策过程犹然在脑海，加之对于明年国际经济形势恶劣和大规模的热钱流入，使得对于加息有点“投鼠忌器”。

综上所述，对于目前而言，加息通道已打开，决策幅度和节奏均相机而定。眼前来看，第一个时间窗口是11月CPI公布前，即下月上旬。这也是洞察随后一年一度经济工作会议精神的着眼点。