美国联邦储备理事会 ( 美联储,FED ) 势必会依照承诺购买全部 6,000 亿美元公债，除非经济前景出现意想不到的剧烈转变。总而言之，持续疲弱和全球信贷市场疑虑重燃，可能致使高层官员倾向于购买更多而非更少公债。美联储上周决定启动新一轮量化宽松，表明决策者转变航向。此前一直到春季他们都还在重点考虑是否需要撤回金融危机间实施的紧急措施。同样，决策者若认为不久后政策有再次转向的可能，也不太会作出大规模购买的承诺。相反，官员们认为此举很像传统的降息手法，几乎不会很快撤回。然而，美国最近公布了一连串优于预期的经济数据，包括相对乐观的就业市场数据，不禁令人怀疑美联储是否过早地扣动了第二轮公债购买的扳机。被视为美联储强硬派的瓦尔许上周辩称，如果央行的目标令人满意，则应改变政策。一家知名咨询机构的报告周四暗示，如果状况明显改善，美联储可能不会全额买入 6,000 亿美元的债券。这篇报告加重了不确定性。美国公债市场大幅下跌，体现了市场对更光明前景的反应。

    但美联储自己的预期以及基础经济状况暗示，政策转向的门坎非常高。Mesirow Financial 首席分析师 Diane Swonk 指出，即便经济增长加速，也还不够，除非失业率迅速降至 9% 以下，否则局势对美联储而言并非尽如人意。虽然 10 月就业岗位增加 15.1 万个，但要实现上述前景似乎希望渺茫。美联储自己的预估是，目前持于 9.6% 的失业率将微幅下降。央行 7 月时预期直至 2011 年，失业率将徘徊在 8.3 至 8.7% 附近，该预期再 11 月的会议上还可能修正，以显示更加疲弱的状况。美联储宣布决议次日贝宁克在华盛顿邮报发表的评论具有积极意义。贝宁克在文章中避开了放宽政策的唯一目的是抗击通缩的观点，补充称只要经济运行低于潜能水平，政策都能提供帮助。即便不存在通缩风险，低水平且在下降的通胀意味着经济具有很大的闲置产能，暗示货币政策能够支持就业的进一步增长，同时不会带来经济过热的风险，据数据显示，通缩趋势依然坚挺，市场预计不包括食品和能源的 10 月消费者物价指数 ( CPI ) 同比增长约 0.7%，远低于美联储的目标水平 2%。政府周五公布就业报告前，调查访问的初级交易商中，15 家大型银行中的 9 家受访银行预计购债计划规模料将超过 6,000 亿美元。当 6,000 亿美元购债措施于 6 月完成之后，美联储是否会采取第三轮量化宽松政策则是另一个有待讨论的话题。美国联邦公开市场委员会 ( FOMC ) 投票成员中，强硬的看法抬头，在 2011 年将更难达成一致意见。国内外对该政策的反对浪潮，可能亦遏制美联储的进一步购债计划。不过，自金融危机使得经济陷入最严重的衰退期以来，美联储已显露出做的有些过头的倾向。美联储主席贝宁克曾辩解道，日本的最大失败就在于其在非常规宽松政策上面过于缩手缩脚。

   美国股市周一尾盘回吐了早些时候零售额数据带来的涨幅，因纽约地区制造业指数的疲软令市场对美国经济复苏形势的担忧无法消散。美国商务部周一公布，10月份美国零售额大幅增长，这一迹象显示，在重要的假日购物季到来之前消费者对自身经济状况更加乐观。美国10月份零售额增长1.2%，高于此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家们预计的0.8%。但周一公布的另一项经济数据却显示美国经济复苏依然乏力。纽约联邦储备银行周一公布的制造业调查报告显示，11月份纽约地区制造业活动指数降至-11.14，弱于预期经济学家此前的预期。费城联邦储备银行公布的调查报告显示，经济学家下调了美国未来经济增速预期，并认为美国未来几年的失业率仍将居高不下。经济学家调低了美国经济二次触底的可能性，这是本次调查报告释放的唯一一个积极信号。经济学家们认为，第四季度美国经济出现负增长的可能性为11%，而上一季度调查时所得的预期为16.8%。除此之外，经济学家对其他方面的预期均较为低迷。预测人士将对第四季度经济增速的预期下调至2.2%，而此前一次调查的预期为2.8%。未来几年经济增速的预期也被下调。调查显示，经济学家们仍预计2011年经济增速为2.5%，而2012年经济增速预期则从此前一次调查的3.6%下调为2.9%。不过2013年经济增速预期有所上调，从第三季度预期的2.6%上升至3%。经济学家们还预计，2011年平均失业率为9.3%，2012年和2013年平均失业率分别为8.7%和7.9%。目前失业率为9.6%。美国政府公布，9月份美国商业库存增幅超过预期，显示出在假日购物季日益临近之际，企业对经济复苏的信心。美国商务部周一公布，经季节性因素调整后，9月份商业库存较上月增长0.9%，至1.403万亿美元。

   欧洲方面，爱尔兰财政部长Brian Lenihan周一重申，爱尔兰没有申请外部金融支持。此前有报导称Lenihan正在考虑要求欧盟向该国银行业提供融资。爱尔兰央行和爱尔兰银行业联合会均拒绝就上述报导置评。欧盟统计局周一公布的数据显示，欧元区9月份实现贸易顺差，且规模远高于预期。欧元区9月份商品贸易顺差29亿欧元，8月份贸易逆差50亿欧元，去年9月份贸易顺差14亿欧元。亚太方面，周一公布的资料显示，日本第三季度实际GDP折合成年率增长3.9%，增幅大于第二季度修正后的1.8%及经济学家2.5%的预期中值。第三季度GDP环比增长0.9%，增幅大于第二季度的0.4%。但随着刺激措施相继被解除，在通货紧缩和日圆持续走强的拖累下，日本经济似乎已显现放缓的端倪。

    亚洲方面，开放中国黄金市场的计划有望增加黄金进口，从而满足投资者需求，为未来几年中国超过印度成为成为全球第一黄金消费国打下基础。作为全球最大基本金属消费国和第二大石油消费国的中国，已成为黄金投资者的锁定目标，中国政府任何可能希望增加黄金持有量的暗示都会引发国际市场的波动，将金价推高。目前为止，中国央行避开了国际市场，通过国内采矿业稳定增加储备。但中国央行 8 月曾表示将允许商业银行增加黄金进出口，从而推动中国黄金市场发展，情况有望随之发生变化。通过开放黄金市场，中国央行或可将大量黄金引入中国，国内市场黄金数量将增加，同时又不会过度影响市场平衡。澳新银行 ( ANZ ) 资深商品分析师 Mark Pervan 表示，中国将积累巨量黄金的方式是开放进口，并确保大量黄金在国内市场周转。中国在市场中将是举足轻重的交易者。投资者将关注中国在世界市场买入黄金的任何迹象。如果中国政府表示将买入 100 吨,金价将上扬，不是由于这 100 吨黄金，而是由于市场将预计随后还会有 300 吨。中国黄金投资意愿已迅猛增长，因投资者忧虑通胀压力而转向替代投资渠道。根据路透调查的五位分析师，明年中国黄金需求料将增至 600 吨左右，甚至更高。FastMarkets.com 分析师 William Adams 指出，珠宝领域在增长，黄金投资需求也在增长。房地产投资及其他市场投机活动遭打压，导致更多资金流入黄金和珠宝领域，中国珠宝需求可能已达到或超过过去十年平均增长 7% 左右的速度。调查显示，中国今年黄金消费料为 450 至 600 吨，调查中值为 500 吨。世界黄金协会预计需求为 510 吨。几位研究人员已敦促中国政府增加黄金储备，从而将 2.6 兆 ( 万亿 ) 美元外储多样化，而更为开放的市场将允许中央政府在不引发国际市场震动的前提下，更快地建立黄金储备。尽管随后并未有细则出台，但分析师预计中国政府将开放黄金市场，作为放松债市和外汇市场管制的前奏。这的确标志着金融市场放松管制大幕的开启。他们把金市作为测试案例。世界黄金协会数据显示，中国总需求增速在过去四年中有三年约达 20%，而去年黄金的投资需求跳涨 60%。根据世界黄金协会数据计算显示，按年度计，中国零售投资需求今年将增长 44%，超过 150 吨，而珠宝消费将仅增 2.5%，至 360 吨。瑞银分析师 Edel Tully 预计中国将更多地参与贵金属市场，预计进口将加速。中国人在非常努力地赶超印度，最大的黄金实货市场。

　　去年受恶劣气候影响，印度最大黄金消费群体农民减少了黄金需求，高金价使得进口减少了三分之一左右。但今年印度海外购买量有望升至纪录高位，甚至打破 800 吨的关口，因良好收成前景提振需求。如果中国人的消费按目前速度增长，将在未来三四年内取代印度占据首位。中国内地没有官方进口数据，但来自亚洲最大黄金交易中心香港的数据显示，今年前八个月从香港向中国出口的数量已较去年全年提高近一倍，表明内地市场需求猛涨。按年度计算，中国将通过香港这个黄金流入主要渠道进口 118 吨黄金，而去年为 44 吨，前年为 90 吨。中国今年前八个月黄金产量按年增长 8.85%，至 217.953。经易期货 Jingyi Futures 研发部总经理 Zhu Yilin 表示，明年国内产量不太可能大幅增长，所以可能看到更多进口，那意味着中国投资者为满足其黄金需求，除了走向世界市场之外将别无选择。　

金价承压周一微跌，报收1363，最高1375最低1357，波动18美元。未受欧元勘忧前景提振，同时美元走强令金价承压。当美元走高时，以美元计价的黄金期货就会变得更加昂贵，因此使用其他货币的投资者倾向于不买进黄金。欧元兑美元继续下跌，因投资者担心爱尔兰或难以偿还其公共债务；而如果爱尔兰进行债务重组或向其他欧元区成员国寻求金融援助，这将进一步打击欧元，为欧元前景蒙上阴影。投资者通常购买黄金以对冲这种货币贬值风险，不过黄金近期屡创新高以及美元走强因素，导致一些投资者怀疑，作为替代货币的黄金是否已然过于昂贵。技术上，短期仍处在回调整理当中，但长期上涨的图形依然保持良好　

    即市方面，今早预测早盘于 1,349.0 美元至 1,385.0 美元波动，投资者可于此区间上落买卖。下方重要支持于 1,328.0 美元。  

（黃金1小时图︰）

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重要参考价 :

预测波幅：1328.00 ~ 1397.00

阻力位 ：1380.00 > 1385.00 > 1397.00 > 1403.00 > 1412.00 > 1423.00

支持位 ：1372.00 > 1363.00 > 1354.00 > 1349.00 > 1344.00 > 1332.00 > 1328.00 > 1323.00 > 1319.00 > 1313.00 > 1306.00 > 1299.00 > 1286.00

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