●中石油(601857)上周巨量限售股解禁 基金增持5.91亿元

　　基金借“解禁”之机增仓中国石油事出有因

　　上周五，A股突然经历了逾160点的暴跌，不少股票跌停收尾，中国石油却“独善其身”，经历反复拉锯后仅小幅下挫1.57%。与此同时，基金继前一交易日增仓3.35亿元后，周五当天继续率领其他机构增仓2.39亿元。

　　“公司基本面不错，各方面的条件都支撑其估值上移，首先是近段时间传出的柴油荒，还有天然气目前也处于紧缺状态；从长远来看，资源类个股肯定会受到重视。”平安证券石油化工行业分析师杜志强接受《证券日报》记者采访时表示，“而从抗通胀的角度来看，双雄都是不错的选择，而且煤炭、有色板块前期涨幅较大，中国石油和中国石化涨幅较小，因此在估值方面具有相对优势。”

　　分析人士表示，此前“石化双雄”滞涨已久，估值已处于相对低位，在市场估值洼地纷纷被填平之后，中国石油很容易变成机构下一个“填海”目标。

　　基金上周增持中石油

　　集中在最后两个交易日

　　其实，中国石油上周一恰逢大股东巨量限售股解禁，但显然机构并未将其放在眼里。根据指南针机构密码数据显示，上周机构合计增持了5.91亿元；其中，周四、周五两天各增仓3.35亿元和2.39亿元。此前一周（11月1日至11月5日）机构累计增持3.44亿元。

　　然而，基金此前对中国石油却并不“感冒”，今年三季度末，基金在中国石油上的配置并不太多。WIND数据显示，2010年9月末，仅有8只基金持仓该股，合计持有22986.84万股，占其流通盘比重的5.74%；其中包括5只重仓基金，后者总共持有该公司13985.33万股，占流通盘的3.27%，环比二季度减少了1322.99万股。

　　根据WIND数据统计，9月末持仓该股的基金包括了汇添富上证综指、长盛同庆A、华夏上证50ETF、易方达50、沪深300、华宝兴业动力组合、富国天鼎中证红利、大成中证红利，分别持有5771.51万股、5711.98万股、3974.52万股、3548.21万股、2378.78万股、789.99万股、407.8万股和404.05万股。除了长盛同庆A和华宝兴业动力组合以外，其余6只均是指数类基金。

　　●数量调控显威 本周资金面趋紧

　　商业银行法定存款准备金率将于明日开始上调，央行也将继续在公开市场加大央票发行力度以回收流动性，数量调控手段威力尽显，本周市场资金面状况渐趋紧张。从上周最后两个交易日的资金价格来看，银行间市场货币拆借利率连续两日全线上涨。

　　上周四开始，上海银行间同业拆借利率（Shibor）全部期限品种出现上涨，最高的14天价格涨幅接近10个基点，周五这一态势也得到了延续。而此前，隔夜Shibor曾8个交易日连续下跌。分析人士称，银行间市场资金价格的转向，正是对上周三晚间央行宣布提高准备金率50个基点的正常反映，而市场心态的日益谨慎也预示了本周流动性将难以继续宽裕。

　　同时，央行在公开市场操作中已连续四周实现资金净回笼，合计回笼量为1535亿元。加上10月开始的两次差别准备金率上调，央行在较短的时间内已经大幅收紧市场流动性超过7500亿元。同时为治理高通胀及资产价格泡沫，10月20日央行已经将1年期基准利率由已实行近3年的2.25%提升至2.50%。

　　业内人士预计，数量调控将继续成为央行收紧流动性“阀门”的主要手段。本周公开市场到期资金量为1000亿元，央行通过1年期及3个月期央票的增量发行，同时加大91天正回购操作的力度，连续五周净回笼不存悬念。实际上，从本次加息以来，各期限央票发行利率已陆续上行。其中，3个月央票利率已由加息前的1.5704%升至目前的1.8131%，1年央票利率已由2.0929%升至2.3437%，3年期央票利率由2.65%升至3.0%，升幅分别为24、25和35个基点。利率大幅抬升为央票增量创造了价格基础。

　　此外，本周的50年期长期国债发行及大盘股力帆股份的网上网下申购，也将增加机构的资金需求，从而一定程度上加剧资金面的紧张程度。本周三，财政部和央行将要招标今年第二期50年期长期国债，发行金额为280亿元。此前5月份招标的今年第一期50年期国债受到市场极大追捧，其2.63倍的认购倍率显示有736.4亿资金参与280亿的投标，很大程度上分流了流动性。

　　●投行人士:中小板和创业板IPO门槛未变

　　投行人士日前表示，证监会没有对中小板和创业板上市门槛作出更高限定，欢迎“小而精”公司在创业板上市。

　　这位人士说，针对市场上关于“证监会将创业板和中小板公司考察期最后一年的净利润门槛提高到3000万和5000万元”传闻，证监会官员在最新的保荐代表人培训会议上重申，创业板和中小板上市门槛没有变化，证监会没有对利润指标做出新调整。

　　上述投行人士表示，证监会官员特别强调，创业板欢迎“小而精”的公司。利润规模不大并不是造成企业上市申请被否的原因，被否企业肯定存在其他“硬伤”，如存在企业成长性、盈利真实性等问题。用个形象比喻：创业板杀的都是小妖精，而如果是小美人就没有问题。

　　这位人士介绍，证监会官员强调，发行人如果为了拼凑利润而造假，证监会将严格处理，一律否决。保荐机构一定要向发行人告知该审核要求，杜绝财务造假。

　　尽管利润门槛未变，但证监会要求保荐机构把握好创业板定位，严格按照证监会发布的《进一步做好创业板推荐工作指引》，重点推荐符合国家战略性新兴产业发展方向的企业，特别是新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服务等领域企业，以及其他领域中具有自主创新能力，成长性强的企业。

　　●股市调整 基金仓位骤降5个百分点

　　统计显示，上周股市下跌中基金主动减仓4个百分点，被动减仓约为1.1个百分点。而上交所ETF一周被净赎回37.27亿元，周净赎回量创下历史新高。

　　按11月12日基金净值和中证800指数下跌幅度测算，上周末开放式主动投资偏股基金平均仓位为79.58%，较有关机构测算的前一周基金仓位下降了超过5个百分点。其中股市大跌带来的被动减仓约为1.1个百分点，基金主动减仓约4个百分点，终结了今年10月以来基金股票仓位上升的步伐。统计显示，股市大跌之后，主动投资偏股基金的股票仓位已经回归到历史平均水平，但是高于今年6月底悲观时期的仓位。

　　上交所信息显示，上证180ETF在上周出现了21.51亿份的净赎回，净赎回金额约为15.6亿元，超出了此前历史最高的单只ETF20.89亿份周净赎回纪录；上证50ETF也出现7.18亿份净赎回，对应净赎回金额约为16.2亿元，其他ETF也以净赎回为主。上交所11只上市ETF合计净赎回份额和金额分别为37.82亿份和37.27亿元，都创下了ETF周净赎回历史新高，显示出机构资金正撤离ETF市场。

　　接受记者采访的多位基金经理表示，近期市场调整主要是通胀超出预期，由此可能引发超预期的紧缩政策，再加上高估值、储蓄搬家等因素的综合影响导致了市场的大幅度调整。未来基金将重点投资估值合理、具有盈利支撑的股票，有基本面支撑的战略性新兴产业股票，以及在资源方面具有定价能力的上市公司。在基金阵营中，亦不乏乐观人士。信达澳银基金宏观策略部总经理昌志华就表示，从短期来看，A股会继续震荡，但从中期看，调控政策不会让市场对经济前景的预期太过悲观，预计A股中长期震荡向上的态势依然没有改变。

　　在海外市场，上周五石油、黄金、有色金属和农产品价格大跌。纽交所原油价格下跌3.51%，报收于每桶84.73美元；黄金价格下跌2.49%，报收于每盎司1368.3美元；伦敦金属期货交易所铜、铝和锌的价格都出现下跌，跌幅最大的锌达到5.82%；国际市场黄豆、黄豆油、玉米和小麦价格均大跌5%左右。

　　●销售管理办法截稿在即 众机构忙反馈

　　11月1日，《证券投资基金销售管理办法（修订稿）》正式出台，独立的基金销售机构破冰在即。随着11月16日反馈意见截止日期的临近，多个有意涉足独立基金销售领域的机构已经向监管层递交了意见和建议。近日，证券时报记者从上述机构获悉，多数机构反馈意见主要集中在银行收费、登记结算、资金监管、如何避免各类基金销售中介机构业务重叠以及建立防火墙等方面。

　　“《办法（修订稿）》从2009年开始修改，几易其稿才正式公布，其实已经相当完善了，大的方面没有什么刺儿可挑，我们就是希望在部分细节方面能再具体点。”一家已经反馈了意见的机构负责人说。

　　证券时报记者从多家意欲涉足独立基金销售领域的机构获悉，由于在支付清算上需要和银行合作，银行收费成为多家机构关注的焦点。“虽然这个市场蛋糕很大，但是想分一块还是很难。”一位资深销售机构人士坦言，对独立销售机构的短期前景并不乐观，在反馈意见中他们希望监管层能细化一些政策，让独立的销售机构能有一定利润空间。据她透露，目前基金销售费用的60%以上都要交给银行，虽然第三方支付机构要求费用略低一点，但加上支付给银行的监管费、人力成本等，可能有些基金第三方销售在销售基金上还会亏损。

　　在登记结算方面，有机构希望《办法》能明确是采用中登“一统”或者中登和基金公司“并存”的TA系统。此前有消息称，中登公司已经完成了搭建销售份额清算平台的准备工作，这意味着基金行业的TA数据都将按照统一格式，在中登公司数据平台上安“新家”。业内人士认为，此举在简化投资者开户程序、推动第三方销售、降低基金公司成本等方面，都有积极的意义。“对独立的销售机构来说，简化理清份额清算平台，有助于促进完整产业链的形成。”一位第三方机构人士表示。

　　在资金监管方面，有机构能在《办法》中细化一些资金监管的规定。“这有点类似证券账户中的第三方存管。最好更具体地规定如何监管销售机构的资金结算，防止因资金沉淀在销售机构的账户上可能发生的风险。”有相关机构人士说，打个通俗的比喻，就是通过具体规定防止销售机构“卷款逃跑”。

　　此外，还有机构建议，《办法》应该有具体条款来避免各类基金销售中介机构业务重叠，明晰支付机构和销售机构的界限，建立防火墙。有业内人士称，划分基金第三方支付机构和销售机构的初衷在于精细、专业化发展，通过细分做大整个行业。

　　●加息预期仍然存在 财政部否认印花税将上调

　　受印花税将于近日上调及加息传言等利空因素影响，12日A股创14个月来最大单日跌幅。对此，财政部相关人士12日已经否认印花税将上调传言。但分析人士表示，年内仍有加息可能。

　　业内人士认为，当前A股整体估值水平合理，结构性泡沫主要体现在中小板和创业板。但无论是横向还是纵向来看，蓝筹股估值都处于较便宜的水平。不存在上调印花税抑制A股泡沫的说法。

　　日前央行副行长马德伦接受媒体采访时表示，是否加息还需要根据形势变化决定。“目前很难给出准确回应，还要根据统计局给出的数据等多条件去判断。”

　　分析人士判断，在经济增长较为稳健、物价上涨压力较大的情况下，当前防通胀已经成为货币政策的首要任务。若11月份CPI涨幅继续上升，不排除年内仍有再次加息的可能。

　　●沪深股市流通市值逼近20万亿

　　 截至１１月１２日，沪深股市流通市值报１９６１２８亿元，较上周末（１１月５日）增加６．０７％；沪市限售股解禁数量期内激增，掩盖了股指急挫对流通市值的影响。

　　 同期，沪深股市总市值报２７１８３４亿元，一周减少４．４６％。两市股票平均价格为１０．７６元，一周减少４．２３％。

　　 来自沪深证券交易所的最新数据显示，截至１２日，沪市流通市值报１４６４５７亿元，一周增加９．８％；深市流通市值报４９６７１亿元，一周减少３．５８％。同期，沪市总市值报１８７８７９亿元，一周减少４．７１％；深市总市值报８３９５５亿元，一周减少３．２６％。

　　 目前，沪市拥有上市公司８８９家，上市股票９３３只，总股本２１５０７亿股，总流通股本１５２５０亿股，一周增加１６１８亿股，增幅高达１１．８７％；深市拥有上市公司１１２４家，上市股票１１６６只，总股本４８９１亿股，流通股本３３２９亿股。

　　 受存款准备金提高和加息预期增强等多重影响，市场套现情绪迫切，导致本周沪深股指创出本轮上升的高点后急速回落，仅医药和食品板块较为抗跌，许多板块都出现较大的下调，金融和地产的周跌幅更超过８％。全周上证综指收报２９８５．４４点，一周下跌４．６％；深证成指收报１２７２６．５４点，周跌幅达７．３３％。

　　●机构资金上周净流入24.04亿元

　　天财藏金数据显示，上周机构资金总计净流入24.04亿元，其中沪市机构资金净流入48.31亿元，深市机构资金净流出24.27亿元。

　　具体到板块，上周机构资金净流入的前3个板块分别为医药、工程建筑和农林牧渔，净流入的资金分别达到20.74亿元、8.93亿元和5.82亿元；净流出的前3个板块分别为机械、银行类和电子信息；净流出的资金分别达到8.04亿元、5.53亿元和5.33亿元。

　　●上周主力资金净流出503亿 无一板块资金呈净流入

　　 上周沪深两市大幅下挫，中国石油连续两天的极端表现掀开了股指大跌的序幕。随着CPI数据公布，大宗商品期货全线下行，A股抗通胀、涨价受益主题随之退潮，市场进入调整。大智慧超赢数据显示，上周五个交易日主力资金净流出503亿元，其中周五大幅净流出226亿元。值得一提的是，上周两市无一板块资金呈净流入，为近期来罕见。

　　 具体来看，板块资金上周净流出最少的前五位分别是旅游酒店、保险、农林牧渔、建材、供水供气，板块资金分别净流出1.42亿元、2.19亿元、3.36亿元、3.36亿元及3.72亿元。在抗通胀主题下，上半周亚盛集团、罗牛山、民生股份、山下湖、中国国旅、首旅股份、国中水务等一批强势股资金持续净流入。

　　 而防御性较好的医药股也有部分机构青睐的品种，如科华生物、中恒集团、达安基因、华润三九、华北制药、国药股份等6个股资金净流入均在1.0亿元至1.7亿元之间，不过板块内个股分化也颇为明显，四环生物、复星医药、海王生物等资金净流出均超过1亿元。

　　 三大保险股一周资金流向也出现分化，中国平安资金净流入1846万元，而中国太保、中国人寿则分别净流出0.64亿元、1.73亿元。AH价差扩大是吸引资金建仓中国平安一大原因，数据显示，12日中国平安A股在60元人民币附近与盘中一度创下94.75港元新高的港股相比显然已具较大吸引力。另外，在人民币升值及通胀预期背景下保险行业业绩提升也被市场寄予厚望。

　　 存款准备金率上调直接打压银行、地产两大板块，超赢数据显示，上周房地产板块资金净流出达57.9亿元，其中万科A、保利地产、招商地产位居个股净流出前三，分别净流出12.6亿元、3.5亿元、2.6亿元。另外机械、银行、有色金属三大板块一周资金净流出51.1亿元、49.5亿元、44.8亿元，以上板块资金净流出超过3亿元的蓝筹股包括三一重工、中联重科、柳工、山东黄金、紫金矿业、招商银行、浦发银行、兴业银行、深发展A和光大银行。

　　 此外，伴随着股指遭受重创，上周行业板块可谓全军覆没，资金一周净流出在10亿元以上的板块还包括，交通工具（-38.8亿元）、化工化纤（-25.1亿元）、运输物流（-23.6亿元）、券商（-23.3亿元）、煤炭石油（-19.9亿元）、电子信息（-18.3亿元）、工程建筑（-15.4亿元）、电器（-15.4亿元）、钢铁（-15.2亿元）及酿酒食品（-11.9亿元）。

　　 业内人士认为，从趋势上来看，市场短线仍然存在较大的震荡风险，随着涨价题材的退潮，市场获利回吐压力将进一步显现，操作上建议控制好仓位，可逢低参与抗风险较好的保险股及高送配预期的次新股。

　　●次新基金建仓速度明显分化

　　11月12日股市的大跌为我们提供了一个观察次新基金建仓速度的机会。

　　上周五，上证指数下跌5.16%，沪深300下跌6.22%，深成指下跌7%，上证周期指数下跌5.72%。近期成立的次新基金中，10月22日成立的申万深成，净值下跌6.4%；同为深成指数基金，8月12日成立的天弘深成净值仅下跌了2.8%。根据基金净值跌幅与深成指跌幅测算，成立仅20天的申万深成仓位已达9成，而已成立3个月的天弘深成仓位仅有4成。

　　此外，海富通上证周期ETF、诺安主题等也属于快速建仓派，而易方达消费行业、金元主题等建仓则相对谨慎。天相数据显示，9月19日成立的海富通上证周期50上周五净值下跌了6.97%，9月15日成立的诺安主题净值下跌了5.52%，8月20日成立的易方达消费行业净值下跌2.95%，9月15日成立的金元主题净值下跌3.32%。

　　公开资料也显示了部分基金的建仓行为。申万深成与天弘深成的上市交易公告书显示，截至11月1日，申万深成成立后7个交易日内就建仓了49.19%；而天弘深成成立后15个交易日未进行建仓，仅通过打新获得0.01%股票仓位。

　　值得注意的是，虽然高仓位次新基金在11月12日的大跌中亏损较多，但在10月以来股市的上涨中却是获取了相对较好的收益。天相数据显示，诺安主题、海富通上证周期ETF10月以来，截至11月11日，分别取得了10.68%、10.6%的收益，而建仓较慢的几只基金收益均低于6%。

　　业内人士指出，新基金一般都有3个月到6个月的建仓期，只要在这期间完成建仓即可。因而基于对后市看法不一致，新基金在建仓速度上往往会出现分化，有的基金经理基于对后市看法的乐观即会进行快速建仓，有的如果对后市悲观则会缓慢建仓甚至等到最后期限建仓。今年以来股市宽幅震荡，建仓时机的把握对基金的业绩影响较大。

　　●股市暴跌 基金公司挥刀减仓

　　偏股基金闻风而动，上周主动减仓约4个百分点，另有约1.1个百分点为仓位被动下降。

　　上周是今年四季度以来偏股基金股票仓位降幅最大的一周，偏股基金在上周终结10月以来的持续增仓动作。

　　基金经理心中大跌三"元凶"：CPI数据超出预期，担忧政策收紧；10月份7000亿元居民储蓄搬家；很多股票估值过高。

　　基金经理未来看好的投资机会：估值合理、具有盈利支撑的股票;有基本面支撑的战略性新兴产业;通胀主题，在资源方面具有定价能力的公司。

　　上周股市大跌，偏股基金也终结了10月以来的增仓动作！证券时报统计的开放式主动投资偏股基金仓位一周下降约5个百分点，上周成为今年四季度以来股票仓位下降幅度最大的一周。

　　记者调查后发现，部分基金公司上周进行了较明显的减仓动作，显示出对后市行情的分歧态度，但仍然有大批基金一直保持较高股票仓位，因而在上周五股市大跌中损失较大。

　　终结10月以来增仓动作

　　证券时报统计显示，成立满半年以上的开放式主动投资偏股基金在11月12日的净值大跌4.91%，该日沪深300指数大跌6.21%，中证800指数大跌6.17%。由于目前基金持有的股票向中小盘股有所倾斜，所以代表大中小盘股的中证800指数更能反映基金投资股票的整体情况。

　　从基金和中证800指数跌幅来看，开放式主动投资偏股基金平均仓位约为79.58%，比德圣基金研究中心测算的前一周基金平均股票仓位下降约5个百分点。

　　德圣基金研究中心的周股票仓位测算信息显示，2010年10月以来的股市反弹中，基金仓位迅速上升，主动增持加上被动仓位上升已达到历史高位。截至11月4日德圣股票型基金的平均仓位为89.4%，比前一周股票仓位增加0.99个百分点；偏股混合平均仓位为83.06%，比前一周增加1.02个百分点；配置混合平均仓位为76.36%，比前一周增加0.02个百分点；两类混合基金总平均仓位约为79.73%。

　　天相统计显示，11月12日主动投资股票基金净值平均大跌5.16%，对应测算的股票仓位为83.63%，比德圣前一周测算的数据减少5.77个百分点；11月12日主动投资混合基金净值平均大跌4.6%，对应测算的股票仓位为74.55%，比德圣前一周测算的数据减少5.18个百分点。

　　业内专家分析，股票和混合基金仓位下降既有股票价格下跌带来的被动影响，也有主动减仓因素，其中被动减仓的因素约占1.1个百分点，主动减仓的因素占4个百分点左右。

　　记者采访中发现，深圳、北京和上海有多家基金公司主动降低了部分基金的仓位，规避市场短期风险。某基金公司投资总监表示，银行股在上周二和周三的连续下跌已经表明了市场短期风险在积聚，尽管在上调存款准备金消息公布后的周四股市有所企稳，中石油冲击涨停给投资者提供了很好的减仓机会，该公司旗下主动降低了旗下基金约5到8个百分点的仓位。

　　26只主动基金跌逾6%

　　据悉，在主动投资偏股基金中11月12日跌幅最大的某基金单位净值下降了6.94%，比沪深300指数跌幅大的主动投资基金有12只，另有14只基金当日跌幅在6%到6.21%之间。

　　某基金分析师表示，单位净值跌幅超过6%，表明这26只基金股票仓位比较高，以净值下跌幅度来看，主动投资偏股基金中约有30%的基金股票仓位超85%，这比前一周约40%基金的股票仓位超过85%有了明显的降低。

　　此外，杠杆基金在11月12日大跌中受损严重，其中3只基金单位净值下跌幅度超过10%，申万进取当日净值大跌12.84%，创下了今年以来基金单日单位净值下跌幅度新高，瑞福进取和银华锐进当日下跌幅度分别为11.69%和11.08%。

　　回归历史平均仓位

　　从总体来看，目前主动投资偏股基金的仓位已经回归到历史平均水平。

　　有关季报统计显示，2009年三季度末、2009年年底和2010年一季度末，主动投资偏股基金的平均股票仓位分别为81.6%、80.87%和77.86%，三个季度平均水平为80.11%，目前测算出来的79.58%的股票仓位和历史平均水平基本相当。

　　近一年来股票仓位最低出现在今年6月底，开放式主动投资偏股基金平均仓位为72.01%，明显低于历史平均水平。业内专家分析，和今年6月底大多基金不看好市场相比，目前主动投资偏股基金股票仓位明显高出7个百分点左右，显示出基金对后市整体态度并不是悲观，只是比之前的高度乐观向正常水平回归。

　　深圳一位基金经理表示，在银行地产行业的政策风险没有充分释放的条件下，基金公司可能很难一致地看多市场，未来一段时期基金的股票仓位有望在80%上下波动。

　　●上周A股暴跌的几个真相调查 公募基金减仓应付巨额赎回

　　上周A股暴跌的几个真相调查：传闻中的清仓报告和"魔咒"都不靠谱

　　并不是基金经理都愿意留在高位站岗。"我现在后悔周四减仓减得不够坚决，周五我又卖了些，但是当天的减仓资金量跟基金的赎回量基本持平，所以仓位还是没能降下来。"一位基金经理向早报记者说道。

　　事实上，由于12日A股暴跌162点，逢高兑现的基民当日已放慢赎回步伐。一些公募基金经理周末告诉早报记者，由于A股上涨带来基金净值快速升高，股票型公募基金10月以来遭遇强大赎回压力。

　　公募基金的高仓位、高赎回，让一些在A股市场混迹多年的基金经理感到不安，上周四公布的居民储蓄数据，更加深了基金经理对政府收紧流动性的担忧，在众多继续高调唱多市场的高喊中，部分基金经理选择抛售手中的股票。

　　随着12日下午市场在恐慌中的暴跌，一些减仓的基金经理暂停抛售举动。就在基金经理们"万一急跌后反弹"的盘算中，A股市场已到处弥散着"高盛发出清仓A股报告"、"证监会调查某基金经理"、"两桶油魔咒再见效"等传闻。

　　高盛报告引发的暴跌？ 2日开始，A股市场中流传最广的是"一份高盛报告引发的暴跌"传言。

　　当天有媒体报道称，一份高盛提供给中国客户的报告，其中赫然提示：近期中国央行连续性的货币政策，很可能引发加息预期，建议客户卖出手上获利的全部中国股票。 "没看过这份报告。"不少机构人士就这份传闻中的高盛报告说如此回应道。

　　来自某买方的信息则显示，11月10日和11日两天，高华证券10日和11日共计发布14篇报告（包括当日财经要闻精选），这14份报告中并未包含清仓中国股票的建议内容。

　　"完全是瞎扯，高盛高华在A股市场没有这个影响力。"一位知名私募人士昨天对于"高盛报告说"表示出极大反感。

　　基金经理受调查？

　　与"报告说"相比，"调查说"对机构的影响或许更大。

　　12日午间，一位机构人士告诉早报记者，传闻某基金公司总经理接受监管调查，该公司重仓已于11日出现大幅调整，12日早晨该传闻已在不少机构中传播，部分机构加快抛盘。

　　国内财经媒体财经网也于12日晚间报道称："一位知情人士告诉记者，11月11日下午市场开始传播包含至少两个公募基金总经理被中国证监会调查的传言，并有一家资产规模排名前列的公募基金总经理被双规。"

　　一位基金经理告诉早报记者，监管部门近期调查了过去重组有问题的上市公司，几家公司被调查出问题，而"问题公司"正与上述传闻受调查的基金公司有关。

　　昨天，早报记者未能联系到涉及公司相关人士，传闻的真实性仍有待调查。

　　两个不靠谱的"魔咒说" A股从不缺乏暴跌的事后解释，两个不靠谱的"魔咒说"这次也莫名入选。

　　一个说法是，历史上中国石油(601857)和中国石化(600028)大涨后多次出现市场调整，这一"魔咒"上周四再现。

　　但不少市场人士分析，中石油和中石化在本轮A股上涨中幅度不大，加上国际油价屡创新高，其有自身上涨动力。而A股本身短期内上涨幅度大，将技术性调整归因于"两桶油"，本身有些无稽。

　　另一个说法是基金仓位每次超过88%便会引发股市下跌的"魔咒"。这一过去市场从未总结过的"魔咒"，正成为市场早有的定律加以讨论。

　　德圣基金研究中心11月12日的仓位测算数据显示，国内主动股票基金平均仓位为89.76%，相比前周增加1.23%。基金仓位"魔咒"似乎正在越念越紧。

　　不过，对于持续加仓之说，基金经理们并不认可。"最近赎回压力比较大，开始减股票了。"一位基金经理说道。

　　另有一位基金经理则告诉早报记者，从三季度末至今，其基金份额已减少10%，但基金资产规模变化不大，主要原因是净值上涨，净值上涨带来基金仓位被动增仓，但其在股市中的真实举动却是抛售股票。

　　7000亿储蓄搬家之忧

　　对于机构投资者而言，并不关注影响一两天行情的传言，其更关注的是中期资金供给情况。

　　两个数字让人担忧：一是10月居民储蓄大搬家，当月银行储蓄减少7000亿元；二是今年前十个月，国内新增贷款共计6.88万亿元，较全年7.5万亿元的额度仅余6200亿元。

　　一位资深基金经理分析称："居民储蓄减少7000亿元，这在新中国历史上从未有过，过去中国的流动性主要是指上层流动性充裕，底层流通性稳定。现在底层流动性也这么强，上层热钱一旦流出，中国金融体系堪忧。管理层如想稳定金融体系，就要想办法稳定底层流动性。"

　　尽管目前负利率让居民储蓄大搬家趋势不减，但上周市场行情的急速转变，已让大部分投资者情绪趋谨慎。

　　申万巴黎基金刚刚出炉的调研显示，仅有28.71%的投资者认为股指会上涨至3200点，较上周萎缩近一半，反之，31.19%的投资者认为股指会在2950-3050点之间进行震荡整理，34.16%的投资者认为股指将回调至2900点附近。

　　单边行情接近尾声？

　　暴跌过后，基金经理们也开始出现分歧。

　　一位私募人士称："暴跌是牛市特征，暴涨是熊市行情。现在是标准的牛市特征。"众多公募基金公司也一如既往，给出"短期震荡、上涨趋势不改"的官方表态。

　　总部在上海的国泰基金却提出，自2319点开始的单边上涨行情或已接近尾声，A股未来将以震荡走势为主。前期市场对于紧缩的货币政策过于乐观，这轮调整是情绪逐渐回归的过程。

　　南京世通资产管理有限公司董事长常士杉称，上证指数100点左右下跌是市场正常的回调，但160点的暴跌就是恐慌性的抛盘。他对后市的判断是：市场跌破2900点可能性非常小，但如果市场出现极度恐慌或者有更大利空，或者美元大幅反弹、商品期货再度暴跌，也不排除跌穿2900点的可能。

　　对于目前投资操作，大多数机构给出的建议是：没必要悲观，但需保持谨慎、观望，等待市场平静。

　　●港澳资讯·大盘分析:市场阶段性仍有调整压力 获利减仓为上

　　上周沪深市场均未承接前交易周的盘升惯性，而是均以盘跌调整为主。超级权重指标股工商银行、农业银行和中国银行均以盘跌调整，中国石油虽为最后的护盘使者，但周五的市场表现也反映该股已结束护盘任务。

　　消息面，央行昨日发布的金融统计数据报告显示，10月CPI和信贷数据昨日发布。数据显示，10月我国CPI同比增长4.4%，创25个月新高；前10月CPI同比增3%，已达到年初设定的通胀目标。信贷方面，10月人民币贷款增加5877亿元，同比多增3347亿元，明显超出市场预期。数据显示，当月居民户新增存款为-7003亿元，创单月存款增加额的历史新低。今年3月和6月份，居民户新增存款也曾出现过负增长，分别为-419亿元和-425亿元。东凌粮油（000893）拟投资约3.4亿元，建设南沙生产基地第二条5000吨/天大豆加工生产线及配套项目。据测算，该项目达产后，每年预计将产生约8000万元的净利润，有较好的经济效益。东凌粮油称，此举是为扩大公司大豆加工规模及市场占有率，巩固区域市场龙头地位。11日，新大陆（000997）在北京召开新闻发布会，发布了全球首颗二维码解码芯片，同时与全球第三大自动识别公司DATALOGIC现场签署了战略合作协议书。此次二维码解码芯片的诞生，是物联网领域标志性的重要成果之一。华星化工(002018) 近日精心编制了《华星化工近期发展规划》，大胆提出冲刺百亿华星的战略构想。依托发展规划，华星化工今年加大了项目建设步伐，一批项目将在年内投产或开工，公司由此将迎来一个大的发展期。科达机电(600499)公告，公司董事会同意公司再次向全资子公司马鞍山科达机电有限公司增资1.3亿元，使其注册资本由2.7亿元增至4亿元。据了解，马鞍山科达机电是科达机电旗下专门从事清洁煤气化业务的子公司。

　　技术面，沪综指日K线10月份以来所形成上升趋势被破坏，技术指标系统仍有修复要求。市场阶段性仍有调整压力。

　　市场面，周五的盘面显示，板块跌幅前五位的分别为：券商(-9.32％)、锂电池(-8.23％)、核电(-7.96％)、航天军工(-7.55％)和外贸(-7.51％)。

　　整体来讲，市场阶段性仍有调整压力,获利减仓为上。