清议：不要为生姜大蒜涨价而加息

据商务部统计，11月上旬，国内36个大中城市生姜、大蒜批发价格同比上涨九成左右。应当说，这只是近期国内食品类消费品价格大幅上涨的缩影。鉴于10月份录得的CPI同比上涨主要是食品价格推动的，对CPI上涨的贡献率高达73%，不难预期，11月份的CPI涨幅将更加剧烈。

不过，从通胀的本意出发，不能单方面依据居民食品支出因价格上涨而增长做出通胀的判断，因此而决定加息更是不合逻辑。

首先，通胀反映居民收入与消费物价的关系，只有在物价涨幅大于收入增幅的情况下，才会导致居民实际购买力下降，并因此确认为通胀。今年以来，各地纷纷上调最低工资标准，增幅普遍在20%左右，这将推动本年度城乡居民人均收入的同比增幅在去年接近10%的基础上明显加大。这样看来，即使未来两个月食品价格同比涨幅继续放大，但由于此前涨幅较低，因此，全年城乡居民人均收入增幅大于食品价格涨幅的格局不会改变。进一步说，考虑到恩格尔系数的关系，由于非食品价格涨幅明显小于食品价格涨幅，全年城乡居民人均收入增幅大于消费品价格涨幅2倍以上或3倍于后者的确定性极强。在这种情况下，无法得出通胀的结论。

其次，很明显，食品价格的上涨主要是气候因素导致的，而能源价格的上涨主要是需求扩张导致的，两者与货币数量扩张的关系既不直接也不明显，自然也无法透过加息以及由此约束的货币数量扩张来达到抑制物价上涨的目的。实事求是地讲，如果11、12月份CPI涨幅继续扩大，恰恰说明此前两次上调金融机构存款准备金率和一次加息的努力对于抑制物价毫无作用。

第三，上市公司三季报显示，许多热点行业都在9月末削减库存，这意味着企业家不看好四季度市场趋势，也意味着四季度GDP继续减速毫无悬念。一般说来，如果企业生产活动主动降温，央行再采取紧缩政策的必要性就会减弱。相反，如果央行依旧在货币市场制造紧缩气氛，企业未必不会亦步亦趋，这将加剧宏观经济的收缩程度。

鉴于今年一季度GDP增幅高达11.9%，而CPI为全年的最低点2.2%，预计2011年一季度将是自今年二季度至明年四季度国内宏观经济的循环低点，CPI则是相应的循环高点。照此推算，除非明年二季度GDP开始重新加速，否则，加息的理由绝不充分。