上周结束了新加坡的旅程，在回程的航班上认真的思考了当前国际经济金融形势以及中国目前的状况。这次新加坡的旅程主要还是就当前的中国经济形势进行的基金研讨会，会上来自于世界不同地区的对冲基金及其他关注于二级市场及衍生品交易的交易商分别表达了自己对经济不同的看法。在会上我们一直认为世界经济即将迎来二次探底。
美国推行的二次量化宽松政策，将会使各国陷入货币战争，据希望于操纵汇率以求刺激本国出口的增长。当前各国的经济表现在08年金融危机发生后，普遍采用凯恩斯主义推行大规模基础设施建设，以求刺激经济发展。然而事实却未如信奉凯恩斯的决策者的预愿。与之相对应的是，大众商品价格的不断高涨，CPI的不断上涨。接下来将会发生什么？
当前的经济是由于各国采取的量化宽松的货币政策为导向的经济刺激模式，各国据希望于在本国推行基础设施建设以提振经济发展，但现在问题出现了，随着大宗商品的不断飙升，企业生产成本不断上涨，核心CPI平均高于5%。决策者也将会看到一个更加清晰的经济形势，对于中国目前的状况，我认为是一个非常严谨的时期。政府一方面在打压房地产市场，另一方面具要保证经济不出现下滑，随之而来的将会迎合美国的量化宽松政策，对利率进行理性的上调。但是如果上调的幅度不足以遏制CPI的上涨，那么中国的经济将会出现更为严重的风险，如上调的幅度过于大，对现在处于增长中的中国经济的影响将会更为严重。
最近一直关注国际游资的流动状况，大约有500—800亿美元的国际游资通过香港市场流入国内，参与资本市场投机炒作。中国现在的情况比较类似于97年金融危机中的东南亚各国，都是通过银行大量贷款来支持地产等固定资产的投资，一旦中国政府出台更为严格的经济调控政策，比如进一步打压地产、提高利率等都将会引起游资的大规模出逃。本轮游资大规模流入其主要炒作的工具为股票以及商品等，以之前的主要投资于地产的游资不同，本轮游资主要是以投机炒作为主。加之中国现在的经济结构以及经济基础，如游资大规模抽逃，是比会对整个中国经济造成深远的影响，而我预计游资抽逃的时间，将是在央行进行大规模紧缩的时候出现。
中国的股市依然是一个泡沫的股市，虽然现在各种市盈率下降了一半左右，但整体表现还是被市场所高估。我认为现在较为合理的估值应该在2500点左右，而不是现在的接近3000多点。在接下来还会有一轮上涨的行情，一旦游资逃离，股市还将迎来二次探底的行情。
我们再以凯恩斯经济学来探讨当前中国的经济环境。凯恩斯主义学派的认为大规模的进行基础设施建设将会提振低迷的市场经济，从而刺激消费以拉动整体经济的表现。是的，在一些经济设施建设不完备的地区，凯恩斯主义的确可以起到一杆见影的作用，但对于整个中国来说，这一剂猛药视乎太大无力于中国经济整体的增长。现在由于政府的乐观预期及大规模的基础设施建设问题反映到实体经济上了。由于过度的投资将导致未来数年内的投资收窄，同时由于中国经济内需的乏力，而外部市场深陷经济低迷的泥潭，出口由于人民币的升值，将会产生更大压力。另一方面CPI的大幅上涨也在蚕食企业的利润，一些规模较小，工艺落后的企业将首先被CPI的大幅上涨所击垮。失业率将进一步上升。
对于地产而言情况将会更糟，长期以来地产发展完全依赖以银行资金，通过低廉的信贷资本，进行地产项目的投资建设。随着CPI的大幅上涨，央行为了打压CPI必将会进一步提高利率，地产商无法取得低廉的流动资金。而同时由于CPI的上涨直接导致建筑原材料的价格的上涨。加上房屋消售差强人意，一些小型地产商将面临被踢出局的风险。地产价格我认为在未来5年内政府层面不会出台过于苛刻的宏观调控政策，但由于现在中国处于利率上升期，人们购房的欲愿不强，观望较浓。所以我认为地产价格还将维持一个横盘调整的时期，不过鉴于现在处于利率上升期，人们购房的成本将会加大。
基于以上各方面的因素，我认为未来1年内中国经济还将迎来二次探底，股市及房市将会分别下跌。