●10月信贷增量缩水成共识 专家齐指4000亿

　　有专家称“加息周期”已确定来临，但加息步伐和幅度仍有待观察

　　继央行提高6家银行的存款准备金率以及加息以后，市场对10月份信贷规模呈下行态势仿佛已经达成了共识。结合记者采访的情况来看，10月份的信贷规模或在4000亿左右。受访人士普遍认为，当前通胀压力仍旧较大，四季度贷款会有所收敛，全年信贷较年初目标可能有突破，但突破不会太大。至于年底是否加息，则要随经济的变化相机而动。 信贷增量或在4000亿

　　根据央行10月27日发布的《2010年前三季度金融统计数据报告》，今年前三季度，人民币贷款累计增加6.30万亿元，离今年新增贷款7.5万亿的目标，仅仅只差1.2万亿。这就意味着，今年的最后3个月，每个月平均新增贷款在4000亿元左右。

　　“四季度信贷投放开始收紧，这是毫无疑问的。但是，首月一般信贷投放量较多，同时，由于季度首月不超季度的40%。因此，10月份的信贷增量可能在4000-4500亿之间。”中信建投宏观经济分析师王洋认为。

　　当然，一位不愿具名的业内人士则对记者表示，“第四季度银行放贷的动力不足，原因在于放贷的成本已经高于收益，因此，四季度的信贷将会回落，10月信贷新增量将出现下行态势，规模不会超过4000亿”。

　　华夏幸福创投公司董事研发总监付立春表示，由于9月份信贷增量已经超预期增长，加上监管层收缩流动性的意图非常明显，因此10月份的信贷增量将出现明显压缩，规模大概在4000亿左右。

　　“预计四季度新增贷款将有所回落，但考虑到实体经济信贷需求旺盛，大幅回落的可能性不大，全年新增贷款有望完成7.5万亿的目标。在当前外围市场流动性宽松、外汇占款大幅增加的态势下，预计年内货币政策仍将适度宽松。” 宏源证券首席分析师邵宇表示。

　　加息步伐相机而动

　　“中国已进入到了加息周期，但加息的步伐和幅度还有待根据经济形势的变化相机而动。四季度应是重要的观察窗口，明年一季度或有一次加息，以改善负利率状况。当然，也不排除在四季度通胀形势依旧高企、国内流动性依然充裕的情况下，央行在四季度再次加息的可能性。” 邵宇认为。

　　邵宇表示，“加息并非就代表适度宽松的货币政策正在退出，为保持四季度经济平稳较快增长，货币政策仍将维持适度宽松态势。这也可从此次加息存款利率上调幅度大于贷款利率幅度得到印证。”

　　王洋表示，首先需要明确的是，加息表明了已经进入加息周期，货币政策开始转向和收紧。短期来看，未来是否加息还需要看10月份的经济数据，主要还是CPI这一经济指标。当然，在这期间数量型的货币政策工具不会被弃用，提高存款准备金率也很有可能。

　　北京中期期货研究院期货分析师曹红丽认为，虽然资本市场对央行刚刚做出的加息决定做出了快速反应，当日股市及商品期货市场价格均出现不同程度回落，但通货膨胀并非一次加息即可逆转，还需各类调控政策持续配合。

　　●首批创业板27家公司近300亿市值原始股今日解禁

　　首批创业板公司的限售股今起解禁流通，将考验市场的承受能力。

　　据测算，今日一年限售期满，解禁规模约占创业板整体流通市值的26%，有效解禁规模约为200亿。预计当日创业板最低的减持比例，约占当前流通市值的10%。

　　对此，机构认为，自7月份以来，创业板大幅落后于大盘的走势，表明市场已经对创业板解禁预期有所反应，后市关键在于支撑市场情绪的高成长能否实现。上周五，上证指数下跌0.46%，而创业板指数则继续反弹2.49%。

　　从7月份以来，上证指数累积涨幅达到24%，创业板指数涨幅只有10%左右，明显弱于大盘。创业板平均市盈率也由起初的110倍跌到了如今的80倍左右。

　　创业板公司的一大特点就是创投机构以及个人股东持股比例较高，创投机构等退出是常理。

　　有机构指出，创业板解禁的预期已经提前反应，上周五指数的持续反弹说明市场忧虑有所释放。当前，全球市场处于高位， 但是创业板并没有狂热的迹象。市场对创业板的盈利增速预期下调，显示对创业板趋于谨慎，后市关键在于高成长能否持续。投资者乐见解禁压力释放之后，股价重新回到合理区间，一批真正具有创新性、成长性、估值安全的创业板个股将脱颖而出。从这个意义上来讲，这次限售股解禁反而造就了新的投资机会。

　　●A股公司前9月盈利1.2万亿 三季度增势放缓

　　10月30日，上市公司三季报披露工作顺利结束。统计数据显示，今年前三季度上市公司实现营业总收入约12.3万亿元，可比数据（下同）同比增长约38.5%；实现归属母公司净利润约1.2万亿元，同比增长约38.3%；加权平均每股收益0.3755元。

　　单季度来看，今年第三季度上市公司实现营业总收入约4.3万亿元，同比增长约29.6%，可比数据与今年第二季度基本持平；实现归属母公司净利润约4175.4亿元，同比增长约27%，环比数据小幅增长接近1%。

　　对比上市公司今年前三季度和第三季度相关数据可以看出，第三季度上市公司营业总收入和净利润的同比增长速度均低于前三季度增速10个百分点左右，而第三季度各项数据环比第二季度也基本没有出现增长。

　　上市公司业绩的放缓与我国宏观经济运行状态保持一致。公开资料显示，我国今年三个季度GDP同比增长率分别为11.9%、10.3%和9.6%，呈现依次下滑态势。有分析认为，上市公司业绩总体持续向好，但增长速度与宏观经济同步减缓。

　　采掘业收入增长最快

　　上游行业不敌中游

　　出于对全球流动性过剩的担忧，近期二级市场对资源类上市公司青睐有加。三季报数据显示，证监会一级行业中，今年前三季度营业总收入同比增长最快的就是采掘业。不过值得注意的是，以该行业为代表的上游行业在第三季度出现疲态，而中游行业则相对增长较快。

　　前三季度中，该行业内黑色金属和有色金属采选净利润增速超过营业总收入增速。不过，第三季度中，上述两个子行业却成为采掘业内仅有的净利润环比出现下降的子行业。事实上，除了煤炭采选以外，其他所有采掘业子行业均在第三季度出现营业总收入的环比下降。该行业业绩增长在第三季度出现明显减速。

　　属于制造业的黑色金属和有色金属加工行业与采掘业的情况类似，这两个行业的前三季度净利润同比增速位列证监会所有二级行业中的前两位，同比分别增长694%和1367.5%。不过在第三季度，两个行业的营业总收入和净利润增速均出现大幅下滑，其中两者的营业总收入三季度环比均为下降。

　　不过，处于整个经济框架中游的机械设备仪表行业却在第三季度表现抢眼。其中，机械设备仪表行业营业总收入和净利润第三季度同比均翻番，而前三季度增速分别为44.5%和57.7%；同时，上述两数据的第三季度环比分别为88.2%和86.6%，第三季度业绩增速明显加快。

　　游资炒作农产品

　　上下游企业“多收三五斗”

　　“蒜你狠”、“豆你玩”和“苹什么”是近期游资频繁炒作农产品而产生的民间“通胀符号”，但与这些见诸报端的新词汇相比，农产品相关上下游企业却并未品尝到农产品涨价的甜蜜果实。

　　证监会一级行业中，农林牧渔业经营平稳，该行业前三季度营业总收入同比增长14%，净利润同比增长27%；第三季度，上述两个指标分别同比增长11%和24%，均慢于前三季度数据，未出现明显大幅增长；其中，农林牧渔业第三季度营业总收入环比还下滑3.8%。

　　但在其下游，证监会二级行业食品饮料企业中，已能感受到农产品原材料涨价带来的压力。今年前三季度该行业净利润的同比增速快于营业总收入，但第三季度中，营业总收入同比增速反超净利润增速，同时，营业总收入第三季度环比增15.4%，而净利润环比仅增6.3%。

　　一个更为具体的例子是国投中鲁，公司在其三季报中指出，由于今年气候影响，苹果减产，导致新榨季原料果价格飙升，生产成本大幅提高, 预计公司2010年全年业绩亏损。

　　不难看出，受到农产品价格飞涨的影响，食品饮料行业净利润增速已跟不上营业收入的增长，但由于对农副产品价格的炒作主力是部分投机游资，上游农林牧渔行业上市公司在第三季度并未享受到产品涨价带来的超额利润。

　　分析人士认为，今年农林牧渔业和食品饮料行业三季报显现出来的现象表明，大量游资对个别产品的集中投机行为有损于相关行业的健康发展，而中小投资者对于这类上市公司的投资也应关注其实际业绩，而不是仅关注相关产品的价格。

　　编者按：这边厢，“蒜你狠”、“豆你玩”和“苹什么”这类时髦词汇应运而生之下，农产品企业并未品尝到农产品涨价的甜蜜果实；那边厢，出于对全球流动性过剩的担忧，资源品价格迅速上蹿，可其中为代表的黑色金属和有色金属却成为采掘业内仅有的三季度净利环比下降的子行业。上市公司前9月捞金1.2万亿的背后，第三季度增幅回落，我们或许当在乐观中保持谨慎。

　　●股东超限仍可申请IPO 数十家城商行谋划上市

　　2006年以前超限的可获特批放行 其他公司申请上市“200人”仍是红线

　　权威人士日前向记者表示，对于城市商业银行上市涉及股东人数超过200人问题，银监会已和证监会达成共识，以新《公司法》实施为界，2006年以前股东超过200人的可以申报IPO材料。其他公司申请上市，必须先清理超限股东。

　　权威人士表示，由于城商行大多由城市信用社重组而来，在合作制向股份制转换过程中，股东人数普遍超过200人，例如有意上市的上海银行、杭州银行、大连银行、盛京银行、重庆银行股东人数目前均远远超过200人。基于城商行股权结构特殊的历史背景，监管部门对城商行200人股东问题予以特批放行。

　　延伸阅读：

　　数十家城商行谋划上市

　　权威人士表示，其他行业公司申请上市，股东人数如果超过200人，仍是“硬伤”。

　　他还提醒，发行人对超限股东的清理工作应该慎重，清理过快会导致矛盾；保荐代表人要对清理的真实性、合法性等问题予以特别关注，尤其要小心“假清理”，如果存在“假清理”情况，肯定会引起举报。证监会要求保荐代表人对被清理出去的股东进行一一面谈，或者至少达到人数的90%以上；中介机构应对清理过程、清理的真实性和合法性、是否属于自愿、有无纠纷或争议等问题出具意见。

　　这位人士还表示，“200人”并不是股东是否超限的唯一硬指标，即使发行前股东人数不到200人，但曾有公开登报发行股票等行为的，也将被认为违反规定。不仅是拟上市公司需要清理超限股东，如果控股股东或实际控制人存在股东超200人情形的，同样需进行清理核查。

　　●230亿解禁潮至 创业板能否安度洪峰

　　除宝德股份外的27家首批创业板公司超过8亿股的首发原股东限售股份11月1日解禁，按最新股价计算，解禁市值将近230亿元。

　　分析人士指出，就这批限售股份的持股性质以及27只股票上市以来表现看，未来减持的可能性相对较大。不过，整体而言，此次创业板解禁并不一定会给A股市场造成大的冲击，市场可能还会借这次解禁潮挖掘出更多具备投资价值的高成长性“创业板金股”。事实上，就在市场热炒创业板首批上市公司解禁压力时，创业板综指在10月29日悄然创出历史新高。

　　解禁洪峰开闸

　　2009年10月30日首批28家公司开启了创业板大幕，首日集体飙升；一年后，创业板公司已扩军至134只，首批28家公司11月1日迎来首发原股东限售股份的解禁。

　　根据交易所安排以及重要股东减持规定，除宝德股份股东自愿延长限售股份锁定期以外，剩余27家公司共有8.20亿股首发原股东限售股份解禁，按10月29日收盘价计算，解禁市值合计达229.49亿元。

　　其中，乐普医疗的解禁市值最大，达到54.43亿元；华谊兄弟、机器人、吉峰农机三家公司的解禁市值分别为32.99亿元、15.94亿元、13.88亿元，位列解禁市值排名榜的第二至第四位；硅宝科技的解禁市值最小，只有0.87亿元。

　　从解禁股份数看，乐普医疗和华谊兄弟分别有1.99亿股和1.07亿股解禁，且解禁股数占解禁前流通A股比例分别达到243.15%、127.71%，流通股本面临极大的扩容压力。此次解禁股份数在4000万股以上的公司还有金亚科技、机器人，其解禁股数占解禁前流通A股比例分别为93.88%和119.12%，扩容压力也不小。此外，汉威电子、安科生物、北陆药业的解禁股数占解禁前流通A股比例都超过了100%。

　　股价涨幅可观

　　当然，股份解禁并不等于实际减持。分析人士表示，这批首发原股东限售股份主要由创投公司、公司高管以及其他非控股股东所持股份构成，持股成本较低，而且多数与公司控股股东没有关联关系，因此，市场普遍认为减持的可能性较大。

　　西南证券分析师张刚统计，在27家创业板公司中，本次解禁股份所属股东家数最多的前三位分别是华测检测、安科生物和吉峰农机，股东家数分别达到124家、110家、84家。例如，华测检测的124家均为自然人股东，持股数占总股本的比例均不足1%，属于“小非”，均为首次解禁，套现压力相对较大。

　　而从股价表现来看，涨幅的确可观。统计显示，这27家创业板公司没有一只破发，按最新收盘价（后复权）与发行价相比测算，平均涨幅高达118.59%。其中，表现最好的是吉峰农机，涨幅高达299.31%，探路者、银江股份的涨幅分别达238.34%和203.73%；表现最差的网宿科技、中元华电、红日药业也分别上涨了43.45%、45.80%、49.57%。

　　此外，在这些创业板公司上市来的一年中，一些公司传出高管辞职消息，尽管辞职高管陈述了各种各样的理由，但仍让市场担忧其辞职是为减持做准备。

　　挖掘绩优“金股”

　　尽管解禁压力颇大，但分析人士指出，短线急跑不算好，长期稳定才是金。估值水平相对合理、具备持续稳定高速增长潜力的创业板公司可能在本次解禁潮后显露出真金本色。

　　从估值来看，按2010年三季报业绩和最新收盘价测算，27只创业板公司的平均市盈率为73.06倍。其中，探路者市盈率最高，达到109.97倍，紧随其后的吉峰农机、网宿科技、爱尔眼科分别为108.13倍、95.58倍、94.59倍；市盈率最低的北陆药业只有45.76倍，上海佳豪、红日药业的市盈率为47.77倍、52.23倍。

　　再从业绩看，A股上市公司2010年三季报刚刚披露完毕，创业板业绩整体增幅依然不高。单看这27家公司，今年前三季度合计实现净利润15.89亿元，同比增幅为24.53%；而全部A股今年前三季度合计实现净利润12754亿元，同比增幅为38.76%。

　　虽然今年以来连续出现创业板业绩跑输全部A股的情况，但整体低迷中也不乏亮点。今年三季报数据显示，华谊兄弟、华星创业、吉峰农机的前三季度净利润同比增幅分别为141%、81%、58%。

　　●社保基金三季度大举入市 新宠"一箩筐"

　　三季度A股触底反弹，社保基金趁机大举加仓，新进100多只个股前10大流通股东，同时对原有持仓结构进行调整。

　　资讯统计显示，三季度由社保基金管理人"掌舵"的社保基金组合持股量大幅增加，合计持股（仅统计出现在前10大流通股东的社保组合）达20.8954亿股，较二季末增加3.1797亿股，持股数增长近18％，显示社保增仓势头凶猛。

　　统计显示，社保组合三季度新进个股多达100多只，其中招商基金管理的110组合大举介入深发展A，三季末持股量达3232万股，持股市值5.24亿元，深发展A成为社保组合买入力度最大个股。此外，社保110组合还大举买入顺鑫农业1114万股，一举成为该股头号流通股东，持股市值达2.72亿元。此外，福耀玻璃、中国重工、中材国际、江铃汽车、辽宁成大、南方航空和厦门钨业前10大流通股东中也迎来社保基金股东，社保组合持有这些个股的市值均超过2亿元。

　　从单只个股来看，闰土股份前10大流通股东中新进社保组合达到4个，宜华木业、中粮屯河、福耀玻璃、中大股份、大厦股份、天坛生物、欧比特、万里扬、积成电子、南岭民爆、潍柴重机、大亚科技、南宁糖业、顺鑫农业和大连友谊各有2只社保组合新进。

　　在创业板公司中，有16只个股成为社保基金新宠，其中社保基金组合买入金额较多的分别为新宙邦、南风股份和欧比特等。

　　而从单只社保组合来看，南方基金管理的社保101组合新进10只个股；鹏华基金管理的社保104组合新进光大银行等11只个股；博时管理的社保108组合则新进18只个股；而招商和易方达基金分别管理的110组合和109组合分别新进21只个股和24只个股。值得注意的是，易方达管理的社保109组合新进个股最多，大多为创业板和中小板公司。

　　除了逢低介入新目标，社保基金组合还积极对原持仓结构进行调整。据Wind资讯统计，三季度共有60余只个股被社保组合增持，但同时有200余只个股被不同程度减持。

　　在社保基金增持的个股中，格力电器、荣盛发展、天地科技分别被增持963万股、769万股和715万股，增持股份数最多。上海贝岭和东软集团分别被2只和3只社保组合同时增持。

　　在众多被社保基金减持的个股中，中国国旅和新安股份以410万和400万股的减持量位居减持榜前两位，兰州民百、西宁特钢、名流置业、大西洋、深赤湾A等个股被减持量也较大。罗平锌电、华帝股份、福瑞股份等则是被减持较多的中小板或创业板公司。

　　●逾9成基金10月跑输大盘 三季报"四新"特征透玄机

　　赚钱丢人气、仓位逼最高、重仓走势弱、策略渐趋同

　　从7月2日的年度大底到9月30日国庆行情的起点，上证指数累计上涨11.87%。与此同时，基金表现可圈可点，合计有299只占比逾9成的偏股基金跑赢大盘。进入10月份，基金战绩下降，仅有25只占比7.53%的偏股基金跑赢大盘（同期大盘上涨12.17%）。10月表现最强的景顺长城公司治理，净值回报率17.72%，回报率领先大盘45.6%；而业绩垫底的博时第三产业成长，回报率-0.79%。

　　10月份基金的这种业绩表现，与基金三季报出现的新特征密切相关。

　　从上周末落幕的基金三季报分析，基金赚了钱却遭遇净赎回、股票仓位逼近历史最高、重仓股10月份走势偏弱、四季度策略渐趋同等，成为其最新特征。10月份，上证指数在16个交易日里累计大涨12.17%，基金业绩排名进一步验证了三季报中的得与失。

　　赚钱丢人气。受益于市场触底反弹，基金三季度终于成功打了个翻身仗，规模越大越赚钱。为持有人赚取利润最多的基金公司为华夏基金，三季度盈利达到296.44亿元。基金虽然取得了业绩翻身，但遗憾的是投资者却选择了"提前离场"。据《证券日报》基金周刊最新统计，可对比的351只偏股型基金有285只份额缩减，占比81.2%。投资者的见好就收，导致基金业绩成为申赎的反向指标，基金 赚钱丢人气成为三季报最明显个特征。

　　仓位近最高。天相投顾数据显示，三季度，全部基金的平均股票仓位从二季度的72.9%上升至81.95%，其中，股票型基金的平均股票仓位从二季度的77.14%提高至三季度的86.74%，逼近历史高位。另据指南针机构密码数据显示，基金等众多机构资金在10月行情中投入了大量的弹药，仓位再升4.5%。与高仓位对应的是，基金"弹药"所剩不多，后市将难有作为。

　　重仓表现弱。随着市场扩容，基金在A股的地盘也持续扩大，重仓股数量上升至735只，环比增加近一成。重仓范围的扩大并未能给10月份的基金带来好运。据统计，基金重仓股10月份平均上扬10.5%，与同期沪深300指数15.14%的涨幅相比明显落后，也跑输同期上证指数12.17%的收益率。其实，基金重仓股在10月份的走势有着分化趋势，据《证券日报》基金周刊观察，三季度持有的老重仓股表现较弱，502只股票平均涨幅仅为9.8%，更有120只股票逆市下跌，让坚持留守的基金们大跌眼镜；而基金独门重仓股走势相对较强，230只股票10月份平均涨幅为11.2%，包括44只独门重仓股涨幅超过20%。

　　策略渐趋同。从基金三季报中，投资者可以看出基金经理四季度的投资策略，四季度投资策略"趋同性"成为基金业一明显特征，这种趋同难免对四季度行情产生影响。《证券日报》基金周刊翻阅了60家基金公司旗下三季度业绩优异的基金，大部分绩优基金经理对于行业的选择偏重于受益"十二五"规划的大消费和新兴行业，仅有很少基金经理还认为估值较低的二线蓝筹在四季度仍有较好机会。王亚伟执掌的华夏大盘精选（三季度净值增长率达21.32%）三季报称，"十二五"规划内容将成为来年投资布局的参考依据，在控制风险的前提下，"自下而上"地发掘具有长期增长前景而且估值合理的投资品种。10月份以来，华夏大盘精选复权净值增长率为9.63%，在主动管理型偏股基金中位列前1/4。

　　●QFII集体买入低估值蓝筹 瑞士银行成功捕获中信证券

　　和社保基金一样，QFII在三季度对A股大举增仓。从买入个股类型来看，QFII对低估值和超跌的蓝筹股更感兴趣。

　　从增持和减持的情况来看，被QFII增持和减持的个股均有30余只。宝钢股份被瑞士银行增持4254万股，成为QFII增持股份最多的个股；格力电器分别被摩根士丹利国际和瑞士信贷（香港）公司增持1694万股和1120万股；中联重科被摩根大通银行增持2157万股；凌钢股份、金融街、紫金矿业也被QFII大幅增持。这些被QFII增持较多的个股大多为蓝筹股。

　　在被减持的公司中，海螺水泥遭到3家QFII大举抛售。摩根大通银行、瑞士信贷(香港)公司、瑞士银行分别减持该股达706万股、673万股和483万股，海螺水泥成为被QFII减持最多和最集中的个股。中南建设和兴蓉投资被富通银行分别减持636万股和605万股，晨鸣纸业、上港集团、南海发展、中国铝业、五粮液等也被QFII明显减持。

　　中信证券成为QFII买入最多的个股，三季度瑞士银行新进中信证券前10大流通股东，持股量高达5946万股，中信证券10月份暴涨45.77％，瑞士银行因此赚得盆满钵满。中国人寿、中国铁建、南宁糖业、鞍钢股份各有3家QFII新进前10大流通股东。

　　从新进驻个股只数来看，富通银行毫无疑问是三季度投资最为积极的QFII，共新进19只个股前10大流通股东中，摩根士丹利投资公司新进用友软件、华海药业、宇通客车和许继电气，景顺资产管理公司重点进驻国电电力，花旗环球金融重点买入中国铁建。从这些知名QFII增仓的方向可以看出，低估值的蓝筹股是他们操作的重点。

　　●机构资金上周净流入3.96亿元

　　上周沪深两市机构资金总计净流入3.96亿元，其中沪市机构资金净流入13.26亿元，深市机构资金净流出9.3亿元。

　　机构资金净流入的前3个板块分别为券商、电子信息和计算机，净流入的资金分别达到11.16亿元、9.29亿元和6.57亿元；机构资金净流出的前3个板块分别为银行、煤炭石油和汽车，净流出的资金分别达9.88亿元、9.3亿元和5.17亿元。

　　●资金10月加速流入 "强周期”受宠"商业"独遭弃

　　10月份主力资金在权重股上发动攻势，市场呈现出放量上涨格局，成交量创历史新高。有分析人士预计，由于11月初流动性预期可能会发生改变，届时市场可能出现较大幅度的震荡，但热点还将层出不穷。

　　资金10月加速流入

　　10月份大盘一改此前两个月的颓势，伴随着成交量的剧烈放量，上演了较为疯狂的逼空行情。沪指全月大涨12.17%，深成指涨幅相对较大，达16.56%。成交量方面，相比8、9月份，10月市场的成交额一直保持于高位，沪指全月成交37397.34亿元，深市成交额也有26455.90亿元；以10月份16个交易日来计算，日均成交接近4000亿元左右，日均成交量接近历史高位。

　　根据金融界《快赢》（QUICKWIN）分类账户统计，上月沪市主力成交15949.36亿元，其中流入金额8669.11亿元，流出7280.25亿元，净流入资金1388.87亿元；而散户成交21435.97亿元，其中流入金额11606.69亿元，流出9829.27亿元，净流入资金1777.42亿元。深市主力成交金额为6439.82亿元，其中流入3490.37亿元，流出2949.45亿元，净流入资金540.93亿元；散户成交总额为20010.19亿元，其中流入10818.88亿元、流出9191.31亿元，净流入资金1627.58亿元。

　　有分析人士指出，本轮精彩的逼空行情，主要归功于以下几个因素：其一，海外二次量化宽松的预期，令资金大举进入大宗商品市场，从而推升了资源股的行情；其二，此前两个月指数持续盘整，一定程度上压抑了投资热情，在二次量化宽松的刺激下，被压抑的投资热情被瞬间激发；其三，在强有力的房地产调控措施之后，市场猜测有不少的地产投机资金已逐步介入了资本市场；其四，通胀预期的不断加强，也令保值增值的资金快速进场。

　　然而，需要指出的是，在20日央行意外加息之后，市场的涨速明显放缓，且越接近10月底、11月初美联储议息会议的时间窗口时，市场走势就越萎靡。这种态势或表明主力资金对于流动性预期改变以及政策风向标转向的担忧，预计11月初市场还会出现较大幅度的震荡，但主力前期的布局决定了市场热点还将层出不穷，且成交量也仍会维持于高位。

　　“强周期”受宠

　　“商业”独遭弃

　　随着市场的放量大涨，主力资金在行业方面的选择也特点鲜明。从行业板块的资金流向来看，据金融界《快赢》（QUICKWIN）数据显示，10月份主力资金实现净流入的行业板块有有色金属、房地产、银行类、汽车类和煤炭石油，分别净流入资金532.22亿元、233.06亿元、173.22亿元、135.93亿元和120.99亿元；上月主力资金净流出的行业板块仅有商业连锁板块，净流出资金额达1.72亿元。

　　从概念板块资金流向来看，上月主力资金净流入较多有稀缺资源、新材料、新能源、锂电池和航天军工概念股，分别净流入668.38亿元、229.89亿元、161.74亿元、121.98亿元和83.44亿元；资金净流出较多的是3G和垃圾发电，分别净流出3.41亿元和1.16亿元。

　　值得注意的是，从主力资金对于概念板块的选择来看，新材料、新能源、锂电池等概念股的集体上榜，充分表明主力资金在选择权重板块的同时，还在积极布局明显将受益“十二五”政策利好的新兴行业。从这个角度来说，后市不论指数如何演绎，主力资金提前布局的行为特点不会改变，因而市场不会缺乏热点。

　　个股方面，根据金融界《快赢》（QUICKWIN）数据跟踪，东安黑豹、金利科技等个股被市场主力连续增仓，值得重点关注。同时焦作万方、时代出版等个股被主力连续减仓，短期可继续回避。

　　●基金仓位观察 大基金上周主动加仓0.69个百分点

　　德圣基金研究中心10月28日仓位测算数据显示，上周大型基金平均仓位为85.63%，较此前一周主动增仓0.69个百分点。

　　具体看来，133只基金主动增仓幅度超过2个百分点，其中39只基金主动增仓超过5个百分点。主动减持超2个百分点的基金数量达到90只，其中21只基金主动减持幅度超过5个百分点。

　　●不惧高位持仓 诺安等低仓位基金开始加码

　　10月28日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位水平变化幅度不大，略有主动增仓。可比主动股票基金平均仓位为87.84%，相比前期增加0.69%；偏股混合型基金平均仓位为82.25%，相比前周上升0.55%；配置混合型基金平均仓位74.78%，相比前周增加0.59%。测算期间沪深300指数轻微上涨0.68%，被动增仓效应不明显；扣除被动增仓效应后，各类偏股方向基金略有主动增持。

　　上周基金操作分化基本与前周相当，增持基金数量略多。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，133只基金主动增仓幅度超过2%，其中39只基金主动增仓超过5%。另一方面，测算数据显示主动减持超2%的基金数量达到90只，其中21只基金主动减持幅度超过5%。

　　上周基金仓位水平分布：重仓基金（仓位>85%）数量继续攀升，占比49.59%，相比前周增加1%；仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比24. 9%，相比前周增加2%；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比为7.61%，占比下降2%；仓位较轻或轻仓基金占比17.9%，相比前周占比下降1%。

　　从不同基金操作来看，上周基金策略较为平稳。偏股方向基金增仓显著的主要是仓位明显偏离行业平均的轻仓基金，以诺安、华宝兴业、万家旗下基金最为显著；此外，债券基金上周主动增持显著。而减仓基金则没有明显规律，多是重仓基金仓位略为下调，进行结构调整。

　　●7基金今上柜 股债平分秋色

　　面对市场行情二八转换如火如荼，基金发行也掀起新热潮。截至10月29日，市场上在发的新基金也高达16只。根据记者统计，今天又将有7只基金加入发行大军。值得注意的是，从发行态势来看，股、债一改以往跷跷板现象，发行趋于平衡。

　　国内首只跟踪大宗商品股票指数的基金——上证大宗商品股票ETF及联接基金将于11月1日起通过国联安直销中心、中国银行、国泰君安等直销及代销机构公开发行，其中ETF的发行时间为11月1日至19日，联接基金的发行时间为11月1日至26日。上证大宗商品股票ETF是国内首只其从上证全指样本股中选取规模大、流动性好的50只大宗商品股票，主要涵盖黄金、有色金属、煤炭、石油石化、农产品等行业。

　　与此同时，国内首只类大宗商品抗通胀基金——银华抗通胀主题基金（LOF）在建行、工行、中行、招行等银行、券商及银华基金直销中心正式发行。该基金是一只基金中基金（FOF），以各种跟踪大宗商品指数或以大宗商品为投资标的的基金产品为主要投资对象，例如黄金ETF、大宗商品综合指数ETF等等。

　　汇丰晋信消费红利作为市场上为数不多的消费主题投资基金也将通过交通银行、建设银行等各大银行及券商网点、汇丰晋信电子直销、贵宾理财中心进行发售。

　　债券基金经过近两年的发展已逐渐也显示出资产配置的重要价值，日益为投资者所重视。易方达岁丰添利今日公开发售，更是打出“金牌基金经理”钟鸣远的招牌。截至10月22日，在56只一级债基中，钟鸣远管理的易方达增强回报基金A级和B级一年以来收益率达到17.24%和16.67%，分别位居第一、第二名。

　　同时发行的还有银华信用双利债券基金，该基金属于二级债基，可以参与股票、权证等权益类工具的二级市场交易。

　　国内首只一年封闭期结束后转为LOF、且附带强制分红条款的债券基金——中欧增强回报也通过广发、建行、邮储等各银行及券商网点发行。

　　此外，值得一提的还有一只QDII——华泰柏瑞亚洲领导企业股票基金（QDII），也将于今日上柜发行。

　　●港澳资讯·大盘分析:市场调整压力加大 注意控制仓位

　　市场调整压力加大 注意控制仓位上周沪深市场均承接前交易周的震荡惯性，继续震荡整理为主。超级权重指标股工商银行、建设银行、农业银行等个股均以盘跌调整为主。

　　消息面，工信部总工程师、新闻发言人朱宏任10月28日在"三季度工业和通信业运行情况新闻发布会"上表示，工业稳定增长仍存三大难题，主要体现在三方面：一是生产成本在逐渐加大，企业用工、用地、融资的成本也有不同程度的增长；二是人民币升值的速度在加快；三是企业盈利能力在减弱，进入二季度以来，规模以上工业企业利润增幅逐月回落，销售利润率从3-5月份的6.27%回落到6-8月份的5.97%。

　　在推进城镇化进程中，刚刚发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》（下称《建议》）提出："合理确定城市开发边界，提高建成区人口密度，防止特大城市面积过度扩张。"

　　28日，首届中国国际物联网博览会在无锡召开，新华社副社长周锡生出席了会议，并正式发布新华社《2009-2010年中国物联网发展年度报告》（下简称《年报》）。《年报》预计我国2010年物联网产业市场规模将超过2000亿元，并对目前物联网产业面临的机遇和挑战进行了详细分析。

　　上市公司2010年三季报披露已近尾声，据上证报资讯统计，截至10月28日，在申万进行分类的25个行业中，有24个行业的总体净利润实现增长。其中，受国内经济回暖的影响，黑色金属、电子元器件、交通运输、有色金属、其他采掘和交运设备等六大行业的净利润增幅均在一倍以上，成为今年前三季度最赚钱的行业。仅公用事业行业净利下滑。

　　技术面，沪综指10月份以来的上升趋势已被有效破坏，其月K线自去年8月以来所形成中期下降通道上轨压力线继续制约市场多方上攻。上周五市场价跌量增，也反映股指仍有回吐压力。

　　市场面， 上周五的盘面显示，板块涨幅前五位的分别为：稀土永磁(+4.13％)、航天军工(+3.49％)、教育传媒(+3.19％)、物联网(+3.05％)和太阳能(+2.79％)。

　　总而言之, 阶段性市场调整压力加大，注意控制仓位。