昨日有博友发来纸条：“你的F6之中国铁建，在国外的项目亏损41个亿，我们从买入至今亏损，可能今天亏损面更大，请教张先生，能帮我们解读一下他们的公告吗？我们是否应该止损出局呢？”

 

中国铁建具体公告内容这里不赘述，请关心者查看原文。今天就此公告，做一案例解析。

 

首先，中国铁建的2010年股价走势之衰出乎个人的意料。“我的F6”系列是供博友投资参考，不构成任何投资意见，请各位注意投资风险、买者自负。最好的公司、股票也得要合适的价格与合适的时机介入才行。

 

其次，对于事件本身，本人认为是低吸好机会。

 

具体案例具体分析，中国铁建沙特麦加萨法至穆戈达莎轻轨项目亏损除了实际工程数量比签约时预计工程数量大幅度增加，还有沙特方运能需求大幅提升以及征地拆迁严重滞后延误了工期。即使这样，中国铁建依然克服困难、如期计划于2010年11月13日开通运营。而这点是“政治压倒一切”作用。

 

沙特麦加萨法至穆戈达莎轻轨项目为全世界穆斯林朝觐专用铁路。工期延误势必耽误即将到来的“麦加朝圣”。1932年沙特阿拉伯王国建立后，麦加被称为“宗教之都”。在每个伊斯兰教历的12月，数以百万计的穆斯林都会聚集在沙特的麦加，参加一年一度的朝觐。“麦加朝圣”是每年伊斯兰教最盛大的宗教活动。

 

此项目因其社会影响重大且受到中沙两国政府高度关注。作为NO.1见证的项目，中国铁建即使亏损亦光荣。更何况沙特是世界顶级的富裕国度，事后索赔和补偿只是题中之义。结果多是玩把数字游戏，今年计提亏损，明年又回来了。

 

严重提醒注意的是，中国铁建定向增发进入关键时刻。其拟向包括控股股东在内的10名投资者非公开发行A股不超过10.35亿股，其中，铁建总公司认购不超过5.18股。定增价格不低于7.74元/股。现在的价格是无论如何也发不出去的。因此，极有可能的是利用此次亏损利空洗盘、收集筹码为以后拉升做储备。

 

最新调研情况：

 

问：据管理层介绍，项目亏损未来获得赔偿的可能性有多大？

答：业主承诺项目完工后进行索赔和协商，预计有望获得一定的赔偿，但具体比例和规模还无法估算；取决于项目的最终完工成果。

 

问：索赔的比例大概能有多少？

答：一般也可能要回来索赔金额的70%-80%，但索赔金额不等于亏损金额，所以不能预计索赔的规模。

 

问：除了这个项目之外，其它海外项目是否存在类似的风险？

答：公司目前整体海外项目在建工程250亿美元，除了沙特项目特殊原因导致亏损，其它的项目成本收益较为正常。

 

问：亏损回拨的可能性有多大？时间点体现？

答：业主会认真对待，但时间点没有，取决于索赔的金额和规模；

 

问：商务部推荐接的项目，也是两个政府的接触，请问政府会介入索赔吗？

答：肯定地讲，商务部会积极支持索赔的；

 

问：会计处理方式会怎样？

答：建造合同的实际损失，计入实际发生成本，会影响毛利率；预提损失计入资产减值损失，不影响毛利率；本次处理会计准则上，毛利率会受到较大影响；

 

问：今年的利润大幅下降，明年加上索赔是否会有净利润的增长？

答：按照合同规定，11月13号试运行，明年5月底全年通车，然后还有3年的营运期；实行的建造合同的会计准则，实际亏损和预计亏损这次都充分反映了，包括当期的亏损和预计的亏损。假设12月31号拿不到补偿，会对2010年利润产生负面影响，但最大的亏损就这些了；明年如果项目给了赔偿，明年账面上确实可能出现额外的利润。