●公开市场到期量大增 节后首周现罕见净投放

　　在到期量大增的情况下，央行并未加大央票的发行力度，这也使得本周公开市场有望实现并不多见的“节后”资金净投放。央行统计显示，自2002年至今，国庆长假后的首个完整工作周里，央行无一例外都是进行净回笼。多者如2009年，曾连续长达14周净回笼高达9530亿元的过剩流动性。

　　央行昨日公告显示，今日将在公开市场招标3个月及3年期两期央票，数量合计470亿元。如不进行正回购操作，加上周二招标的220亿元1年期央票，本周实际高达3200亿元的到期资金仅能对冲掉690亿元，表明本周或实现至多2510亿元的净投放。央行数据显示，本周到期资金为2950亿元，高居全年第三位。而上周由于国庆长假央票暂停，其到期的250亿元自然顺延至本周，周内共计3200亿元资金需要通过央票或正回购进行平滑。

　　业内人士称，通过正回购回笼资金，一方面受制于央行拥有的存量国债，因为正回购需要将国债质押给银行机构，并从对方获得资金，取得回笼市场流动性的效果；另一方面，超过2000亿元的“周正回购”规模，今年以来仅在1月份出现过一次，为2400亿元。本周会否出现超过上述2510亿元的正回购操作呢？业内人士表示，综合来看可能性并不大。

　　●A股近期大热 热钱加速流入推波助澜

　　由于人民币升值预期强烈，国际热钱将会加速流入中国。而在地产调控趋严的背景下，股市将成为热钱最佳藏身地。

　　国内专家比较一致的看法是，人民币升值趋势不会改变，只是中国一定要掌控住人民币升值的速度和幅度，一切以服务中国的国家利益为出发点。

　　昨日，多位研究国际热钱问题的专家接受证券时报记者采访时表示，由于人民币升值预期强烈，国际热钱将会加速流入中国。而在地产调控趋严的背景下，股市将成为热钱最佳藏身地；A股近期大涨，热钱或为重要推手。

　　人民币缓慢升值成共识

　　中国政府一再重申，一些发达国家对华贸易逆差原因是结构性和政策性因素，而非汇率问题，逼迫人民币升值无助于解决贸易失衡问题。不过，国内专家比较一致的看法是，人民币升值趋势不会改变，只是中国一定要掌控住人民币升值的速度和幅度，一切以服务中国的国家利益为出发点。

　　中央财经大学教授郭田勇表示，人民币未来存在持续升值的预期，中国尽管不会如美国所愿采取一次性升值到位的做法，但中美最终的博弈结果肯定是人民币采取缓慢升值方式。厦门大学金融研究所所长张亦春也表示，人民币缓慢升值在所难免。

　　与此同时，国内关于人民币升值对各行各业的影响的研究早已开始。最近，中金公司、中信证券、西南证券等纷纷公开发表了有关人民币升值对具体行业影响的分析报告。这些研究机构一致认为人民币不会一次性升值到位，预计年内人民币小幅升值，不排除进一步扩大汇率浮动区间。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，今年年底人民币对美元汇率将会达到6.60元左右，全年升幅也将在3%以上。实际上，自今年6月汇改重启至今，人民币对美元汇率已经升值了约2.38%，其中仅9月的升值幅度就达到1.7%。而考虑到一些海外投行还预计年内这一升幅将到达5%，仅是人民币的升值预期就不可避免会吸引大量国际热钱涌入中国。

　　热钱加速流入中国

　　“9月份热钱流入量比8月份多，10月上旬热钱流入量比8月、9月上旬要多。”广东社科院热钱研究专家黎友焕昨日向记者表示。

　　据黎友焕介绍，从2009年10月至2010年4月，热钱总体维持净流入态势。尤其是今年“两会”上，温家宝总理所作的政府工作报告对房地产的态度较为“温和”，使热钱对国内房地产市场产生良好预期，热钱流进速度加快。但4月中旬国家对房地产宏观调控政策出台后，投机性热钱开始大量流出并持续到7月底。不过监控发现，今年境外的储蓄资金有加大流进的趋势，尤其是6月份前后，境外的储蓄资金和投资性资金大量流入。形成了投机性资金大量流出和储蓄资金、投资性资金大量流入的“进出繁荣”流动新局面。

　　“欧洲债务危机使得投资性资金暂时撤出，但它们也在等待股市蓄势盘整的机会。目前境外热钱对国内股市的抄底似乎已经完成，等待的可能是一波大幅上涨，新疆等西部板块也成为热钱进攻的方向。”8月份时，黎友焕在一篇有关热钱的文章中如此写道。而从8月至今，上证指数已大涨了8%。

　　厦门大学的张亦春教授认为，最近A股市场的大涨，很有可能就是热钱大势进驻A股的结果。张亦春分析，随着近期国家年内第二次加大对房地产的调控力度，不少热钱被迫从楼市中撤出，而在人民币升值的预期下，热钱再次潜伏进了尚处价值洼地的A股市场，这也是热钱目前在中国的最佳藏身地。

　　不过，国金证券高级宏观分析师李治平持有不同观点。他指出，日前已有一些省市出台了较为严厉的房屋限购令，这除了对国内的投资投机资本有较强的抑制作用外，同时对这些热钱的未来收益预期也将造成影响。而且我国政府对房地产市场的持续调控，对于经济增长也会形成一定制约。李治平预计，热钱继续加快流入的态势今后有望逐步消减。

　　●短期资金供给充足 跨年需求升温

　　 昨天银行间市场资金供给充裕，短期资金中隔夜利率继续保持稳定，7-14天品种有小幅反弹， 1个月品种下行趋势依然明显。此外，跨年资金需求依然旺盛，当天3个月的回购资金交易量继续增加，但利率有所回落。

　　 质押式回购昨天共成交3442.4亿，较前一交易日减少约12%。当天隔夜回购成交量为2808亿，由于资金面的充裕，短期资金出现供大于求的局面，隔夜回购利率持平在1.64%。7天回购需求有所减弱，加权利率小幅回升1.5BP至1.92%，成交量减少至386亿。14天利率小幅回升，加权利率随7天利率上行而上行约4.5BP至2.09%，保持93亿左右的成交量。21天品种仍然仅有11.4亿的成交，加权利率维持在2.10%。1个月回购利率小幅波动，变化不大，上行约2BP，加权利率收在2.36%，而同期1个月SHIBOR仍在大幅走低，试图缩小回购利率和SHIBOR的利差，目前利差异缩小至20BP。长期品种方面，2个月加权利率也有所回落，昨加权利率收在2.40%，下行约2BP。3个月期限品种由于具备跨年优势，融入报价踊跃，成交量继续放大至80.5亿，接近前一交易日的两倍，加权利率反倒小幅下行至2.65%，从成交明细来看，成交利率也维持在2.65%，相当平稳。另外，4个月的回购资金也有10亿左右的成交，但加权利率飙升至3.2%。

　　 此外，相关交易员也表示，差额准备金率的上调对其自身流动性影响并不大，而且施行期也仅为两个月，目的可能仅是对冲近两月公开市场相对较多的到期资金，资金面未有收紧迹象。

　　 由于资金面保持宽松，昨天上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜品种持平，7天和14品种小幅反弹，1个月品种继续大幅走低。具体的，隔夜品种下行0.17BP，报收在1.6358%，7天上行1BP，报收在1.9125%，14天品种上行2.29BP，报收在2.0667%，1个月继续下行9.40BP报收在2.5450%。长期品种方面，涨幅在0.56BP以内，具体地，3个月和6个月品种分别报收在2.6406%和2.6232%，依然形成倒挂，9个月和1年品种分别报收在2.6447%和2.6831%。

　　●8只基金9天"抢座"立讯精密

　　持股数占流通股的比例超过15%

　　在临近三季度末的短短9个交易日内， 8只基金"蜂拥而入"立讯精密(002475.SZ)，持股总量共计541.28万股，占流通股本的比例超过15%。

　　立讯精密今日发布的三季报显示，汇添富均衡增长基金以164.42万股的持股数成为公司第一大流通股股东，其同门基金汇添富民营活力则以45.85万股的持股数成为第三大流通股股东。尤其引人注意的是，易方达基金旗下共有4只基金进驻该股，包括易方达价值精选、易方达积极成长、易方达行业领先和易方达科汇等，持股总数超过240万股。此外，基金丰和及南方成份精选也均以45万余股的持股数位列前十大流通股股东之列。这8只基金的持股总数共计541.28万股，占立讯精密流通股本的比例超过15%。

　　立讯精密今年9月15日才上市，在三季报数据截止日前，其交易日只有短短的9天。是什么吸引了基金如此快速地集中杀入该股？

　　公开资料显示，立讯精密专注于连接器的制造，主要生产电脑连接器产品，并已进入汽车连接器、通讯连接器和各类高端消费电子产品连接器领域。公司发行前总股本为13000万股，发行价为28.80元，发行前每股净资产为2.89元。中邮证券研究员邵明慧早先发布的新股定价报告认为，连接器市场空间大，而公司台式机电脑连接器已覆盖全球近20%的台式电脑，其余如汽车连接器等产品也具备大潜力，有望保持持续高速增长。

　　长江证券分析师陈志坚也认为，公司无论生产管理、市场发掘还是产品研发水平，在国内都处于领先水平，具有很强的竞争能力。公司业绩具有较高的安全边际，未来细分领域发展想象空间巨大。

　　事实上，当初立讯精密发行时，便有18只基金参与其网下配售，这其中既包括嘉实多元收益、建信稳定增利、兴业可转债、华富收益增强等债券型基金，也包括兴业全球视野、兴业有机增长、摩根士丹利华鑫领先优势、兴业社会责任和嘉实回报等股票方向基金。

　　不过，立讯精密上市后走势一般。在9月15日上市当天，立讯精密只上涨38.85%，股价收在39.99元，第二天冲至42.65元，随后便连跌三天。尤其在长假后，立讯精密股价也一直走低，昨日，其微涨0.11%，收于34.99元，较发行价涨幅有限。

　　立讯精密三季报显示，公司三季度营业总收入较上年同期增长47.49%，归属于上市公司股东的净利润共计2240万元，较上年同期增长7.84%，每股收益为0.17元。

　　●机构逢高抛售 迹象明显

　　13日龙虎榜显示，创业板新股易世达、锐奇股份获得机构青睐，位于前三位的机构席位分别合计买入1.34亿元、3543.52万元，分别占总成交量的18.27%、8.07%，卖出席位中没有一家机构席位，而另外两只同时上市的创业板新股中并没有出现机构席位买入。

　　煤炭股中的国阳新能继续得到机构增持，昨天位于买入第一位和第三位的机构席位分别买入了8898.47万元和6359.91万元，另外广州证券公司总部也买入了4117.24万元，而卖出前五位中仅有的一家机构卖出了6344.55万元。资料显示，10月12日两家机构席位合计买入了2.38亿元，10月11日两家机构席位也买入了1.33亿元。

　　另外，新民科技也得到三家机构的青睐，龙虎榜显示，位于买入前三位的机构席位合计买入了5664.84万元，占总成交金额的29.22%，而卖出前五位中没有出现机构席位，仅平安证券交易单元少量卖出522.35万元。

　　不过，经过连续大幅上扬之后，有色股开始遭到了机构抛售。龙虎榜显示，中色股份昨天卖出前两位的机构席位合计卖出1.83亿，占总成交金额的8%，而另外三个卖出席位则是国泰君安上海江苏路、华泰联合成都浣花北路等游资集中的营业部。

　　国电南瑞、平高电气也遭到了机构的大笔抛售，龙虎榜显示，国电南瑞卖出前四位全部是机构席位，合计卖出了2.5亿元，占总成交金额的28.34%，而唯一的一家机构席位仅买入3420万元；平高电气卖出前四位的机构合计卖出了1.89亿元，占总成交金额的24.7%，不过也有四家机构合计买入了9858万元，机构分歧十分严重。此外，机构在格力电器上分歧也较为严重，龙虎榜显示，四家机构席位合计买入了2.55亿元，但是三家机构也合计卖出了8568.3万元。

　　此外，昨天的龙虎榜显示，中小板中的部分个股遭到了机构的集体抛售，联化科技、壹桥苗业、盛路通信表现得尤为明显。其中，联化科技卖出前五位全部是机构席位，合计卖出了1.07亿元，占总成交金额的51.37%，而买入席位中没有一家机构席位。壹桥苗业卖出前五位合计卖出了4837.6万元，占总成交金额的12.81%，买入前五位中也没有一家机构席位。盛路通信卖出前五位合计卖出了2236.18万元，占总成交金额的14.8%，而买入前五位中的机构仅买入了592万元。

　　●资金流向出现微妙变化

　　 昨日两市大盘微幅高开，早盘冲高回落，午后一路震荡回升，最终沪指以小幅上涨报收，深成指以大幅上涨报收，两市共成交4037.3亿元，量能相比周二大幅放大，显示有新增资金介入。大智慧统计数据也印证这一趋势，昨日两市大盘资金净流入13.77亿元。

　　 这主要体现在房地产、银行类、保险、券商、电力板块等板块中，其中，房地产板块居资金净流入首位，净流入16.76亿元，净流入最大个股为万科A、保利地产、金地集团，分别净流入2.78亿元、1.63亿元、1.36亿元。银行类板块居资金净流入第二位，净流入7.97亿元，净流入最大个股为招商银行、兴业银行、深发展，分别净流入1.91亿元、1.17亿元、1.02亿元。保险板块净流入2.44亿元，净流入最大个股为中国平安、中国太保、中国人寿，分别净流入1.16亿元、0.77亿元、0.50亿元。

　　 但医药、电子信息、酿酒食品、仪电仪表、商业连锁等板块出现了资金净流出态势。其中，医药板块居资金净流出首位，净流出10.03亿元，净流出最大个股为复星医药、太极集团、四环生物，分别净流出0.60亿元、0.51亿元、0.49亿元。电子信息板块居资金净流出第二位，净流出7.86亿元，净流出最大个股为京东方A、中信国安、横店东磁，分别净流出2.16亿元、0.65亿元、0.61亿元。酿酒食品板块净流出5.57亿元，净流出最大个股为五粮液、贵州茅台、泸州老窖，分别净流出1.35亿元、0.89亿元、0.77亿元。

　　 如此数据折射出当前A股市场的新增资金的流向的微妙变化。一是原先铁板一块的涨升品种——有色金属股出现了分化态势。昨日两市有800多只呈现资金净流入，资金净流入超千万的个股有208家，资金净流入最大个股有豫光金铅等个股。但资金净流出超千万的个股有310家，资金净流出最大个股有中国铝业等个股，表明领涨板块出现了分化，这其实也是昨日A股市场盘中一度震荡的原因。

　　 二是新增资金流向有在估值洼地效应中轮番寻找投资机会的趋势。这在银行股、金融股等品种成为昨日资金净流入集散地的数据中得到佐证，因为目前不少银行股、金融股拥有H股，其H股股价远远高于A股，存在较强的估值洼地效应，这也成为新增资金关注的由头。当然，也有价格洼地效应的存在，如券商股等长期滞涨的个股，近期也有资金介入迹象，这其实也显示出近期新增资金的确有部分资金并非证券市场的“老手”，因为他们介入的标的证券的标准并不是业绩与成长性，而是以价格涨幅大小为标准。但不管怎样，这毕竟显示出市场买盘力量依然强硬，后市大盘仍可看高一线。

　　●港澳资讯·B股综述:市场继续牛皮盘升向上

　　周三沪深B股市场均承接前交易日的盘升格局，继续牛皮盘升向上。沪B股日K线已拉出了六连阳的K线组合，由于分时K线指标系统有顶背离迹象。故不排斥周四市场有所震荡。深B股日K线也拉出了六连阳的K线组合，创下5906.76点的新高。其分时K线指标系统顶背离现象十分明显。鉴于深B股月K线自2008年10月探底1657.96点上升以来所形成上升通道上轨压力线10月份位于5947点。故不应忽视5947点在10月份会对市场构成压力。

　　沪深B股个股方面，涨幅前五位的个股分别是：新城B股（900950）涨5.58％、深华发B（200020）涨5.32％、招商局B（200024）涨4.83％、自仪B股（900928）涨3.91％、万科B（200002）涨3.86％。市场短线仍机会不多。

　　整体来讲，分时K线指标系统有顶背离迹象，有震荡要求。

　　●港澳资讯·大盘分析:保持做多格局 关注三季报预增

　　昨日两市呈现震荡做多格局，量能保持了活跃态势，沪指成交金额已连续三日突破两千亿大关，配合成交量的持续放大，板块方面，房地产板块今日走势强势，其中美都控股、首开股份盘面封停，在小版块方面，水泥板块受建材下乡试点刺激，表现良好。

　　整体上看，近期盘面轮动明显，量能活跃，热点题材较多，后续仍能保持做多格局；操作上对三季度大幅预增的板块和个股保持仓位。