(虎年展望)2010年A股:在震荡中寻找投资机会


(虎年展望)2010年A股:在震荡中寻找投资机会

    自1月4日开始,中国A股迎来了2010年度的首个交易周。在经历了2008年的蹦极以及2009年的大反弹行情之后,中国A股在今年将可能呈现出怎样的行情走势。

    今年A股将迎来一个震荡市,这在国内券商、机构中似乎已成共识,市场普遍预期今年A股高点将在4000点左右,较目前水平上涨三成左右,一季度将出现阶段性高点。观点不同的只是大盘走势形态,是两头高的“N型”,还是前高后低的“倒V型”。


市场扩容压力犹存

    东兴证券福州北环东路营业部分析师邓昕认为,2010年中国宏观经济将继续保持较快增长,GDP增幅预计在9%-10%,再加上上市公司业绩稳定回升,较低的市场估值水平,以及适度宽松的货币政策,股市面临较多有利因素。不过资产泡沫及经济过热隐忧令政策面存在一定的不确定性,而股市扩容速度也将加快,这可能会导致行情的大幅震荡。

    邓昕解释说,在去年底的中央经济工作会议上,明确提出将“积极扩大直接融资,引导和规范资本市场健康发展”,这预示着今年可能会有大量的新股和再融资,再加上银行资本充足率也可能通过市场手段解决,今年市场扩容压力将不小。

    不过,根据现行发审制度,过了元旦再“上会”企业将需要补充2009年年报,前后过程将需要2-3个月的时间,这也意味着新股发行将出现一个空档期。“而这期间,刚好是一季度季报和2008年年报的披露期。”兴业证券的一位分析师表示,在业绩整体超预期的驱动下市场可能出现年内的一个高点。

    “长期来看,市场融资的压力仍将存在。”福建天信投资咨询顾问有限公司研究部首席分析师林坚坚亦认为,但管理层也会根据市场状况对融资节奏进行适当的调控。

    然而,在林坚坚看来,扩容压力并非影响2010年A股市场的决定性因素。他认为,2010年的中国经济继续处在高增长与温和通胀的复苏阶段,而政策将成为主导市场变化的重大因素。“随着经济全面复苏,可能催生宽松货币政策的退出预期,进而对市场产生不利影响。”

    兴业证券上述分析师深感认同,他预期,如果今年二季度中国经济有过热之虞,调控或将适度加力。但他同时表示,加息、严控信贷等全面、关键性政策退出会更慎重,不单要等待中国经济数据,还要考虑海外经济,最早也要到2010年中期。


题材投资机会可期

    林坚坚指出,2010年中国经济有望迎来全面复苏和结构性调整,但由于结构调整具有长期性,短期中通胀矛盾可能更为突出,中国经济可能出现温和通胀。围绕“通胀”这一主线进行配置,可能会给投资者带来丰厚的回报。他建议,超配大消费题材,如汽车、家用电器、食品饮料、零售、旅游,以及资源类、金融等题材。

    邓昕同样看好大消费题材,“随着经济的全面复苏,通货膨胀压力可能将骤升。”邓昕说,作为抗周期性行业,消费行业具有较强的防御性。但在具体板块方面,他更看好旅游、商业连锁,“相比之下,汽车、家电2009年已经出现较大涨幅,估值可能有点过高。”

    除此之外,邓昕还看好其他一些受政策导向影响的题材,包括出口回暖、民间投资等,以及部分热点题材,如低碳、世博会、亚运会等。

    而兴业证券上述分析师认为,明年投资思路上有几条主线,一条是产业结构升级,例如生物医药、军工、TMT等;一条是节能减排,例如化工新材料、新能源、混合动力、智能电网等,还有就是经济转型趋势下的消费升级和产业重组。

    在股市创新方面,不少券商分析师认为,准备数年之久的融资融券和股指期货有望今年正式推出。市场甚至传出股指期货时间表将在2010年1月公布,并于两会后正式推出。

    邓昕表示,一旦股指期货时间表确定,沪深两市的权重股将存在一些投资机会,具体来说,沪市主要是金融板块,深市则是地产板块。

    而此前热炒的国际板,则可能仍处于“待字闺中”阶段。一市场分析人士认为,国际板的设立,绕不开人民币资本项下管制的坎,牵涉部门较多,准备时间会较长,今年推出的可能性并不大。