任何资产都不可能超越其根本因素。从长期来看，价格与价值之间存在着完美的对应关系。任何资产的价格最终都能找到其真实内在价值基础。这一关系适用于股 票、债券、房地产、艺术品、货币、贵金属甚至整个美国经济——事实上所有资产的价值波动都取决与买卖双方对该资产的估价。一旦你了解了这一数学对应关系， 你就具有了超越大多数个人投资者的优势，因为投资者们常常忽略价格与价值之间的真实关系。

    从20年代中期到1999年，道氏工业指数以年5.0%的复利率（按保留红利计息）增长。而同一时期，30种道氏工业指数公司的收入增长率为4.7% 。有趣的是，这些公司的账面价值的年增长率为4.6% 。两个增长率如此一致并非偶然。在长期中，公司股票的市场价值不可能远超其内在价值增长率。

    在过热的市场下，当投资者似乎愿意为一只股票支付所有家当的时候，市场价格将被迫偏离其真实价值。

    当把市场运动的趋势放在整个经济背景中去考察时，价格与价值之间的这种关系就显得极为重要。投资者绝不能购买那些价格高于公司长期增长率水平的股票。或者 说，他们应当对那些价格上涨幅度超过公司价值增加的幅度的股票敬而远之。尽管精确估计公司真实价值十分困难，但用以估价的证据任然能够找到。例如，假若股 票价格在某一时期内增长了50%，而同时期公司收入只有10%增长率，那么股票的价值很可能被高估从而注定只能提供微薄的回报。相反，股票价格下跌而公司 收入上升，那么应当仔细的审视收购该股票的机会。如果股票价格直线下降，而价格收入比（P/E）低于公司预期增长率，这种现象或许就可以看做是买入的信 号。