■张东臣

    最近，一位朋友向我咨询基金定投事宜。我建议他选择指数基金，最好是沪深３００指数基金，而且要选择实力雄厚的基金公司，选择标准指数型基金——即完全复制指数的基金，而不是增强型指数基金。最后，我还特别提醒他：定投指数基金是基于对国民经济及股市的长期看好，以获得市场平均收益水平为目的的“懒人投资法”，适合缺乏投资经验的普通工薪阶层，需要长期坚持。
    的确，如果你的收入来源主要是每月领取固定薪水，既不懂投资理财，又找不到信得过的人帮你理财，那么定投就是你参与股市的最好方式。定投的意义一方面在于积少成多，相当于被动地定期存钱；另一方面又可以摊平投资成本，回避股市波动所带来的系统风险。此外，定投指数基金还有管理费和交易成本低廉的优点。
    当然，如果你是拿现成的一大笔钱投资，就另当别论了。
    之所以选择指数基金，是因为它可以防范股市的非系统风险，避免因投资对象选择不当而“赚了指数不赚钱”。之所以选择沪深３００，是考虑到指数样本能够覆盖两市，代表性更强，而且它可能会成为首个股指期货的标的。之所以选择实力雄厚的公司，主要是为了便于长期作战。
    由此可见，定投回避了择时的风险，指数基金回避了择股的风险。定投指数基金既不用择时，又不用择股，就能分享股市平均收益，可谓不折不扣的“最佳懒人投资法”。
    定投不在乎你是从６０００点开始，还是从１６００点开始，关键是要长期坚持。如果中途放弃，就失去了定投的意义。如果短期内赚了钱，经不起诱惑而“落袋为安”，只能说明你目光短浅；可如果短期内赔了钱，忍受不了账面浮亏而“斩仓割肉”，就只能说是愚不可及了。
    长期来看，买指数基金就能战胜多数基金经理。同时，这也意味着你完全放弃了择时、择股，就不可能再成为超级投资者了。所谓超级投资者，其实就是通过择时、择股、集中操作，以获得长期超越指数的投资收益。巴菲特就是典型的超级投资者。
    一直以来，学界和投资界都有两派观点：一派是持有效市场论者，认为市场是不可战胜的，并用统计数据来对此进行各种实证；另一派则对有效市场理论嗤之以鼻，并用自身的实践有力地证明了这一点。
    在笔者看来，这种争论并没有意义。因为市场有时候有效，有时候无效，对有的人来说，市场是不可能战胜的，对有的人来说，战胜市场则是必然的。
    如果你是有经验的老股民，只要在买指数基金时注意择时，就有可能战胜所有的基金经理，那么，你就是超级投资者了。需要注意的是，你最好降低操作难度，在绝大多数时间都持基不动，而只在绝对有把握的情况下，才进行主动性的择时操作。否则，“偷鸡不成蚀把米”，就反而会输给指数。
    举一个简单的例子，易方达基金公司今年年初动用２亿元自有资金申购旗下的易方达５０指数基金。上半年，易方达上证５０指数的净值增幅是６８．６４％。这就是一个典型的择时投资的案例。用当时力主这笔交易的公司副总裁刘晓艳的话来说，“这的确是我们信心的体现，我们至少认为目前不是２００９年的最高点，将来一定会有机会。”
    年初时，有经验的投资者都会看好后市，最好的策略是选择有潜力的股票买入。易方达公司当时之所以没有买股票，非不想也，实不能也！因为按照相关规定，基金公司自有资金不能直接买股票。而购买旗下股票方向的基金，要想在品种上做文章，一方面很难，另一方面“会有利益输送之嫌”。所以，对基金公司来说，买指数基金乃明智之举。
    如果用“后视镜”来看，做超级投资者似乎并不难，只要“低吸高抛”就行了。但实际上，用“事后”来检验“事前”，把“偶然”当作“必然”，这正是投资者最大的误区。在经历了大的波动之后，每当人们回过头来看，就会觉得“投资其实很简单，只怪自己当初太傻”；于是，就很容易再犯“眼高手低”的老毛病。
    对投资者来说，有意义的永远只是未来，而预测未来并非易事——市场总是会盯准你的弱点，出乎你的意外。
    有人戏言，要想成为超级投资者就必须有以下三种性格：１．轻度抑郁；２．偏执的个性；３．在夜间痉挛。其实，在笔者看来，这其实对应的就是：１．整天用功，思虑过度；２．独立思考，坚持真理；３．对风险极其敏感，已形成条件反射。
    总之，做超级投资者需要扎实的专业能力、丰富的实战经验、良好的心理素质，这些条件确非一般人所能具备。