再论要求反通胀是祸国殃民

 

笔者在《要求打压楼市和股市很无知》一文中指出，“资金潜入股市和楼市，要比潜伏在与百姓密切相关的资源强得多，如果那样，将会引发大通胀，但现在潜入楼市和股市，这两个市场有能力消化这么大资金”，被人质疑为变化快，事实上，这些人总是喜欢断章取义。笔者多次指出，当前反通胀不能被反通缩替代，近期内不可能发生大规模的通货膨胀，近期的主要任务是反通缩，那种恶炒资源引发的通胀只是一种假设性的后果。

 

对于通胀的问题，笔者已经在多篇文章中论述的很清楚了，拜托那些故意找茬的朋友们仔细阅读，这里再继续重申一下：

 

第一，什么时候CPI和PPI会修正为正值。鉴于今年的一季度和二季度是负的，明年的同比来说很可能就是正的，也就是所谓的略微的通胀。基于去年CPI和PPI的峰值分别出现在2月和8月，CPI出现正增长将早于PPI，也就是说，如果在未来的半年内，CPI和PPI能够减缓下滑的趋势甚至回头，鉴于2009年第一季度是相对的低点，在明年转正的可能性极大。不过，PPI转正可能要晚一点。这就是所谓的略微的通胀，也就是控制在3%以下，这是正常的经济波动。

 

国家统计局7月16日公布的数据显示，居民消费价格继续下降，生产价格同比降幅较大；上半年，CPI同比下降1.1%，6月份同比下降1.7%；工业品出厂价格同比下降5.9%，6月份同比下降7.8%。据资料显示，5月CPI同比下降1.4%，PPI同比下降7.2%。

 

但是，笔者需要指出的是，这里所谓的略微的通胀并不是指真正的通胀，很多经济学家承认，在1-3%的范围内是正常的波动，真正凸显的通胀应当在3%以上（所谓的通胀预期基本上不是通胀，而是CPI的反弹）。而这个数字，即使到了明年和今年的低点相比，可能会超过。但即使是这种超越，并不一定说明通胀已经非常突出。因此，我们的货币政策还是应当保持一致性，促使经济实现真正的U转。

 

治理通缩我们没有多少经验，但是，如果治理通胀，全世界的政府都是驾轻就熟。

 

 

第二，中国会在明年八月份之前发生严重的通胀吗？这是不可能的事情，我们所谓的通胀预期仅仅是预期，笔者多次强调，既然大家都在预期通胀，很可能是三人成虎。但是，如果政策把握不当，也可能会导致这种局面的出现，比如说打压楼市和股市，迫使资金找不到出路，甚至从楼市中转到对大宗商品的炒作方面，这是很危险的。

 

我们的粮食价格没有根本性的大变化，即使在金融危机中，我们国家实行收储制度，对粮食进行补贴，稳住了粮食的价格，连续多年的粮食大丰收，使我们的物价有了很好的基础。国内很多产业都处于一个相对的低点，这说明我们的商品价格难以大幅度的反弹。

 

第三，通胀预期主要是有两个方面引致的：第一，国家大宗商品市场的触底反弹后，进入了一个上升通道，而大宗商品价格的上涨，可能会引起输入型的通胀以及成本推动型的通胀；第二是由于信贷投放迅速扩张，货币多了必然会引起资产价格的上涨。这就是社会上所担心的通胀问题产生的两大思路。

 

首先，我们来看看输入型的和成本推动型的通胀产生的可能性有多大。由于国际社会依然处于水深火热之中，世界性的通缩还没有根本性的改观，世界经济依然处于经济通缩期，虽然这种紧缩的程度有所减缓，但是经济形势仍不容乐观。现在国际上大多数国家都在采取扩张性的政策，不过，短期效果只是减缓了紧缩的程度。国际炒家恶炒原油、铁矿石等等大宗商品以便促使资源价格猛涨还缺乏实体性的支持，因此，难以真正的兴风作浪，我们的压力也就少了很多。

 

2008年上半年我们通胀压力很沉重，主要是来自于此，那个时候，货币政策是收紧的，但依然通胀程度比较高。但是，随着国际炒家的集体覆没，大宗商品推动的通胀迅速变为通缩，导致我们的经济体也在短期内从扩张变为收缩。现在在美元贬值、信贷放松的背景下所谓的通胀预期，主要是来自于此。显然，目前来说，这种形式的通胀很难短期内形成。

 

老美的数据也不是太好，但也在改变，并不能形成通胀的条件。由于能源和汽车价格上涨，美国6月份消费者价格指数(CPI)上扬，与市场先前预期一致。美国劳工部周三公布，6月份CPI较5月份上升0.7%。 6月份不包括食品及能源价格的核心CPI上升0.2%，略高于市场预期。虽然6月份CPI较前月上升，但较去年同期却下降1.4%，为1950年1月以来的最大按年降幅。

 

第二条通胀的预期也很难成为现实。因为我们现在的去库存化的任务还没有完成，外需才刚刚恢复一些，内需也没有能力在短期内消耗我国大多数的产业过剩的差能。很多人批评信贷资金进入了股市和楼市，换个角度我们依然可以看出，正是因为不少产业让处于“开工死得更快”的产能过剩阶段，所以资金在楼市和股市谋出路。不少国企高价拿地已经露出这种端倪，一些国企“不务正业”，把所在产业资金迅速投到拿地上，致使土地价格几乎在一夜间逆转。

 

有资产为王的预期的话，楼市兴旺起来也在逻辑上很自然，现在大家都很清楚，房屋依然是大家追逐的香饽饽，在这里投资的人自然很多。每个人都不是傻瓜，都想资产保值。但是，实体经济这一块复苏很脆弱，真正出现通胀还需要延后不少时间。

 

一旦货币政策出现转向的迹象，那些民间资本嗅觉灵敏，本来就处于潜伏期和启动期的敏感期，你变它就潜伏起来。他们的意图很明显，就是等着看看国资启动的效果如何，国资战车碾过之后，他们就出来了。因为民间资本的启动直接关系到我国的就业率以及经济增长，所以这个指标很关键。

 

基于以上两点，笔者认为，我们的货币政策不能变，也不该变，也没有人敢去变。在经济出现U转之际，政策连贯性巩固经济增长是不能含糊的。

 

综上所述，如果政策被一些鼓舌如簧的评论人士迷惑了，也极有发生通胀的可能，但从目前来看，至少在八个月之内，通胀难以出现，如果反通胀措施不分时间点，就可能造成通缩加剧，经济二次探底。