担忧股市见顶 狠心股民斩仓凑房贷首付

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　　下半年A股亮丽开局，上证综指重返3000点，不少股民担忧见顶，纷纷斩仓。新华社 发
　　通胀三问：A股是否要落袋为安
　　今年上半年新增人民币贷款已近7.4万亿元，远远超过年初所确定的5万亿元的年度贷款规模。而上周，湖里区的吴先生在股市中的40万元也已经变成60万元。在通胀预期下，是继续炒股还是落袋为安？夫妻俩讨论了很久。
　　商报记者 | 陈远平
　　8日晚，央行公布了6月新增贷款数据。央行称，“今年上半年新增人民币贷款已近7.4万亿元，远超过年初所确定的5万亿元的年度贷款规模”。湖里区市民吴先生看到这条消息后，不禁庆幸自己年初的胆大，今年年初吴先生将手上40万元投入股市，上周这40万元已变成60万元，吴先生将这笔钱取出当作房子首付款。
　　买房子还是买地产股
　　买房子还是买地产股票？这是很多投资客的热点话题。买房子流动性差，但相对稳健；买地产股流动性好，变现快，风险系数相对高些。
　　吴先生是多年的老股民了。他说，今年年初，大家都在惊呼信贷扩张过快，因为仅一季度就创出人民币贷款4.58万亿元的天量增长。吴先生就认定股市跟楼市有“大戏”了。
　　“我真怕手中的钱贬值，所以年初就决定将手中闲钱进行投资。”吴先生说。
　　吴先生主张炒股，吴太太主张买房。吴先生说，妻子反对炒股，因为在2008年亏怕了，从70万元亏到40万元。而房子卖不出去可以出租。
　　行情不会这么快终结？
　　经夫妻俩再三商量，吴先生决定先将闲钱投入股市。
　　今年年初至今，他已获益50%。“老股民前怕狼后怕虎，所以股票拿不住。”吴先生说，当账户总资产在达到60万元时，妻子力劝他变现买房。“她认为应对通胀，房子是最好的投资。”本周，两人到吕岭路一楼盘转了转，决定买下一套房，算了一下，上半年炒股赚的20万元刚好够首付款。
　　不过在一些专业人士眼里，行情似乎不会这么早完结。华安基金的中期策略会认为，目前的市场或许正处于一个“过渡阶段”：一是经济基本面由宏观层面的反弹和复苏向微观企业效益的改善乃至大幅回升地过渡；二是流动性供给由前期主要依赖信贷投放和货币扩张逐步转向存款活期化和居民储蓄分流的过渡；三是行情的驱动因素。
　　报告同时认为，A股对应的资产回报率仍然远高于5年期定期存款以及房产租金收益率；盈利预期的上调事实上降低了当前的估值水平，未来仍有提升空间；宏观政策方面，基本导向不会改变，后续政策仍可期待。 商报研究院观点：股市见顶为时尚早
　　商报记者 | 陈文强
　　流动性充裕造成了楼市股市的繁荣，是否流动性的收缩导致股市见顶呢？
　　的确，A股走势与央行货币政策松紧有直接关系。从2007年开始，央行为了控制过热的经济，不断收紧流动性产生的累积效应，终于导致A股在2007年10月达到6124点的历史高点后见顶回落。随后，央行继续采取紧缩的货币政策，股市继续下跌，并形成了一轮罕见的大熊市，股民戏称“开着宝马进去，骑自行车出来……”
　　直到去年下半年全球金融危机开始全面爆发，央行意识到应采取宽松的货币政策，从去年10月开始逐渐降息，并放松信贷。在此支持下，股市从去年10月底1664点反弹至昨日的3123点，上半年涨幅称雄全球。
　　对于后市判断是否见顶，仍应密切关注央行货币政策的变化。目前，央行仍然维持宽松的货币政策。6月中旬温家宝总理讲话指出：“将继续实施宽松的货币政策”。同时，央行的货币政策一般都具有一定的滞后性，只有经济出现过热，才会实施加息、收紧银行信贷等紧缩的货币政策。在目前经济仍然处于谷底，正在逐渐复苏，还没有全面复苏的背景下，央行难以实行紧缩的货币政策，否则将可能使刚刚走出低谷的经济再次回落。所以，我们预期下半年依然会保持宽松货币政策的大方向。
　　但我们认为相对上半年，下半年的货币政策将会略微收紧，近期已出现了一些端倪。日前，杭州开始收紧二套房贷，我们认为这主要是针对近期房地产市场投机需求旺盛，房价涨幅过大所采取的一项紧缩措施，而且二套房贷收紧只是重申原有政策，并不意味国家宽松的货币政策大的方向发生了改变。所以，虽然我们认为，下半年货币政策较上半年略微收紧，但不会改变宽松货币政策的大方向。
　　此外，我们认为即使央行开始实施紧缩的货币政策，也并不意味着股市立刻见顶。因为货币政策会有个累积效果，我们看到2007年央行开始加息后，股市仍然继续上涨，只有当紧缩的货币政策积累到一定程度时，股市才会见顶。目前我们还没有看到央行实施紧缩的货币政策，因此，说股市见顶为时尚早。
　　来源于厦门商报