这两天，中国资本市场可谓是热闹非凡。上海航空、东方航空、中国平安、深发展四家公司从昨天起同时停牌。昨天，东航和上航已确认，他们停牌是因为要重组。而另一对同时停牌的平安和深发展，至今依然一言不发。不过地球人都知道了，这两家公司要进行重组。不过，在这之前，很多散户们肯定没有机构知道的早，当看到他们停牌的时候，留给散户的也只有后悔的份了，这也算目前中国资本市场的一个基本特点吧。

这次中国平安和深发展重组，外界看起来都感觉将是段不错的婚姻，在新浪网上高达7成的认可率就可以证明。对深发展来说，通过这种交易可以提高资本充足率，并可以利用平安的种种资源。中国平安也将实现做成金融控股，进行混业经营的目标。这里面各自的双赢已经被众多专家们解读，就不在这里一一陈述了。不过对中国平安看起来很美的的混业经营还是持点保留也不过份。

从理论上讲，金融控股公司通过银行、证券和保险等业务的混业经营，可以具备规模经济优势、范围经济优势、信息等资源共享优势，从而在一定程度上提高金融控股公司的效益和效率。但在实际操作中，混业经营倒并非是解决金融业发展的灵丹妙药。美国银行业在大量介入证券化业务之后，没有有效地在信贷与金融工具投资之间划清界限，没有真正做到防止短期资金流入长期性的金融投资，是这次次贷危机发生的原因之一。前几年最牛的花旗银行，就是因为混业经营在投行业务上的过度扩张和对高风险金融工具的大量介入，从而面临了严峻的危机。年初，摩根士丹利和花旗集团就已经宣布，将两家公司旗下的美邦、英国奎尔特和澳大利亚美邦公司合并成为“全球最大券商”摩根士丹利美邦公司，这将意味着以花旗为代表的、金融超市时代的终结，也为金融混业经营泼了一瓢冷水。这两个自相矛盾的现象，也提醒我们对中国平安打造金融控股公司需要持谨慎乐观的态度。

  中国平安和深发展的婚姻还没有开始，我们暂且不去评论他们的将来。在现在的中国，很多奇迹都可能发生的。尤其对于中国平安这个一下子可以获批增发1千多亿，而后可以丢200亿到海外的水里，给董事长发天价年薪的公司，我们更加可以多些期许。毕竟能够在银监会主席刘明康不久前告诫国内银行业慎重进行混业经营的情况下，如果能够在中国试验出一个非常成功的混业经营案例，也算我们中国人对世界的一个贡献吧。

尽管平安和深发展是否会成为未来的赢家，大家还需要观察。但这次重组中，一个大赢家肯定可以确定了，那就是目前深发展第一大股东美国最大的私募股权基金之一TPG旗下的新桥基金。作为深发展的第一大股东,新桥资本作为财务投资者,退出是必然的。只是以前一直没有合适的接手的下家。这次能够有平安这样的合适的接手者，新桥的退出也算大家皆大欢喜。新桥在深发展上面财务投资5年，尽管没有达到99年5亿美金投资韩国第一银行到最后收获33亿美金的佳绩，但近5倍的投资收益，拿走100亿左右的人民币也算个很不错的业绩了。所以说新桥是个大赢家，毫不为过的。当然，金桥这个PE的进入，确实也大大改善了深发展的经营业绩，这也是PE除开资金注入外的另一种价值吧。

这次新桥的大收获让我们再次见识到PE的价值。目前在中国大陆市场活跃的股权投资及基金为568支共3095亿美元，其中外资324支达到2954亿美元，占总募集金额的95%以上，这与中国这样一个资金非常充裕的经济体并不相称。为此，中国需要加大对PE价值的认知，大力发展中国自己的PE。上月19日，国务院出台的《关于2009年深化经济体制改革工作的意见》明确指出，国家发改委要牵头“加快股权投资基金制度建设，尽快出台股权投资基金管理办法”。为此，希望能够明确一个时间表，不要将尽快变成无限期。目前法律法规的滞后已经严重影响到中国PE行业的发展。也希望这次平安对深发展的重组中显露出来的大赢家是新桥这个PE的事实能够推进这个事情。