本周A 股在周边市场进入调整的情况下走出快速冲高回落行情，股指创出了反弹以来新高，上升动力主要来自受通货膨胀预期推动的大盘低价银行股和地产股，两者带动指数能力较强，但在上涨过程中我们也看到市场并不乐观的一面，首先新能源板块作为最早反弹的重要主流板块开始持续下跌，绝大部分新能源主流品种都已经跌破60天均线，如科力远，杉杉股份，天威保变，金风科技等新能源龙头，中期走势已经趋淡，同样市场的反弹先锋中小板也率先进入调整，中小板指数在近一个月内出现明显的滞涨格局，上升斜率已然改变，从早先领涨的东方雨虹、川大智能等都已经出现了明显的头部迹象，翻遍了所有小板股票，发现继续创新高的品种不足十分之一，绝大多数都处于整理横盘或从高点回落的反抽形态中，显示这个领先板块反弹行情基本完成，接下来这波反弹最为猛烈的是并购重组的三线股板块的反弹行情，在101家中除暂时停牌的ST梅雁之外，4元股只有20只，最低价格就是梅雁，估计开盘也会冲上4元，最高价格达到14元，平均价格8元左右，在新股IPO 启动的前提下，三线重组股的壳资源价值面临较大的贬值压力，市场表现上可以看出本周ST 股创新高的仅6个，其后期调整概率也正在加大；再看近期被热捧的通货膨胀概念股银行和地产，我们前面已经对他们的炒作缺乏坚实基础做了分析，就市场因素而言香港面临外资流出的压力较大，银行股的估值不可能和香港的H 股长期背离，银行股本身上升空间是有限，一旦经济短期无法出现全面恢复，大量的投放等于制造大量的坏账，本栏不认为银行和地产会成为市场的中坚力量，反弹不过是前期牛市留下的长长身影，更让人关注的是，第一季度热销的汽车到6月份出现了快速下滑行情，前一周销售下滑速度达到16%，在宽松的个人信贷刺激和刚性需求集中释放之后，汽车行业对经济拉动的力量也在减弱，我们可以从汽车房地产的热销并未拉动钢铁产业得到应证，这次反弹的存量需求释放已经基本完毕，而增量需求尚未发现，推动经济发展需要强大的需求持续释放，或者新兴的产业集群带来新的供应和需求关系，可放眼国内和全球，都没有找到明确的迹象；国际市场美股周五继续走低，原油返回70美元下方，而黄金也陷入调整，资产价格的回调让大多数博弈通胀的人士开始趋于理性，相信市场近期的走势也是理性和谨慎为主。

　　 综合来看市场从本周开始进入谨慎期，中报压力、新股开闸、对经济前景的判断矛盾重重，不过这次市场见顶的过程相对是复杂的，在实体经济不好通缩延续的情况下，场内的资金恰恰不愿意流出去投资别的领域，将会继续在市场上寻找机会，在周末市场中我们看到防御性的铁路建设、通信技术抵御通缩的农业板块相对活跃起来，很可能在股指进入调整之后相对抗跌和游资活跃的板块，作为投资者来说调整投资方向，改变投资策略的时刻到了，本栏认为国家投资拉动的铁路、智能电网和3G建设仍是较保守的防御性板块，在市场回调的过程中可能开始会跟随调整，但后期恢复能力比较强，是逢低可介入的板块。

　　从当前新能源股调整到60天均线附近有止跌迹象看，大盘调整的第一目标很可能就60天均线附近，2580点左右，届时再看经济环境的变化，但就本栏的直觉，这不是调整的终极位置，很多不良的经济状况会在第二、三季度出台，真正的恢复要看第四季度。