保时捷和大众宣布两家公司将合并组建集团企业，在接下来的4周内，双方将通过谈判确定合并形式。但大众公司17日宣布，退出原定18日与豪华轿车制造商保时捷公司的新一轮谈判。双方的合并进程暂时中止。

发布这一消息的是大众首席劳工代表贝恩德·奥斯特洛，他表示，眼下的形势“不适合开展建设性会谈”。奥斯特洛所谈到的眼下的形式就是指，保时捷方面一直拒绝解释其半年内增长3倍的债务（目前约为90亿欧元）。关于保时捷的债务，大众的监事会主席费迪南德·皮耶希之前也曾表示，保时捷公司必须先公布详细债务情况，努力降低负债额，否则大众不能冒险和保时捷合并。

面对大众突然公布的消息，保时捷首席劳工代表乌韦·许克定于18日带领工人举行示威，抗议大众的言行。关于保时捷、大众合并的最新进程，我们还将继续关注。

（一）大众巧妙的拒绝了和保时捷成立合并公司：

1、保时捷对于大众51%的股权，并没有办法控制大众的董事会；

2、保时捷无法控制大众的董事会，也就没有办法使用大众的现金；

3、保时捷面临90亿欧元的债务，这个三年内也没有办法靠自身的运营利润和大众的分红填平。

（二）所以当大众巧妙拒绝的时候，保时捷只有两个选择：

1、卖出保时捷所持有的大众的股票，这时候如果有基金做空大众股票，保时捷将损失惨重，很可能赔的比原来赚的还要多；

2、继续选择与大众合并，但是要稀释自己在合并公司的股份，而且注定在合并公司中变成二股东。

（三）大众目前则有两个选择：

1、大众可以利用手头的现金相对廉价的从保时捷手中回购自己的股票；

2、在合并公司中稳稳的成为大股东，并且有效的控制合并公司的董事会。

（四）我们需要从中吸取的教训：

1、在敌意股权并购的时候，不到最后一刻很难说出来谁输谁赢；

2、蛇吞象的风险其实远远大于机会；

3、经济形势是不能预测的，所以运气也是很重要的；

4、经济形势不好的时候，现金往往成为最后的金钥匙，而这把金钥匙目前在大众手里。