由于猪流感疫情的爆发，对本来就有下跌动力的市场雪上加霜，市场恐慌一发不可收拾。畜牧业和相关产业，除了疫苗业以外，悉数出现暴跌。由于猪流感会降低旅游和外出消费需求，因此餐饮旅游业也出现了大跌。因为猪流感，市场回想起了SARS，当年毕竟也引发了一场下跌，因此目前行情走到这份上，就面对着寻求业绩面支撑和疫情恐慌的双重下行压力。

    在业绩面寻求支撑的情况下，相对的目前市场估值情况又如何呢？A 股上周下挫，此前A 股已经连续5 周上扬。上证综指上周下跌2.21%，沪深300 指数上周下跌2.94%。整体上看，A 股估值已经不便宜：从3月中旬开始，沪深300 指数静态PE（TTM）持续上升，由17倍的水平升至上周末22.1倍，与历史中位数水平相当，若假设09 年净利润负增长10%，那么所对应的动态PE 约为25倍左右。如今个股PE 水平大多位于20倍-40倍之间，PB水平大多位于2倍-4倍之间，估值重心相比去年年末的水平均有较大幅度上升。因此很显然，这么高的估值在业绩来不及释放的情况下，就显得比较突兀了，下跌也就早已埋下了伏笔。

    从最新的机构本周策略来看，我发现在资产配置方法上有两个明显的观点变化：第一，行业选择已经从攻击性的周期行业转向防守型的行业；第二，在选择标准上，也开始重视从下而上的选择业绩确定估值较低的个股和行业，而不是从上至下的选择。从这两个变化可以了解到，目前机构很明显已经偏于保守，既然在配置策略上已经区域防守态势，那么对于涨幅过大的攻击性板块就会有较大的抛售压力，而事实上，如果机构对于市场目前看空，那就意味着配置策略不但保守，而且仓位应该是能低就低。

    总的来说，目前市场在挤水分，等到平衡的时候，就可以通过观察推升市场上型的两大动力，政策和宏观是否继续向上。随着政策的落实和经济的进一步发展，在后来的市场中，政策的影响存在减弱的可能，而微观面的业绩支撑则可能持续加强。不过宏观数据依然是判断市场整体走势的主心骨。《主流机构对09年第2季度主要经济指标的预测》汇集了20多家境内外权威机构对中国2季度经济指标的预测，要判断市场大势，对宏观面的了解必不可少，这些数据应该能对把握未来很有帮助。