一、2009年一季度投连市场回顾
2009年一季度,资本市场先后经历了,半个季度的持续上扬,半个季度的反复震荡。一季度末,上证综合指数收于2373.21点,波动区间超过540点,涨幅接近30%。投连市场受资本市场的带动,账户净值有所反弹,尤其是股票投资比例较重的偏股型账户。下面我们对2009年一季度的投连市场进行简要的回顾。
保监会监管、银行储蓄柜台停售。
2008年下半年频发的退保事件,多家保险公司叫停银保渠道的销售,促使保监会加大了对投连险销售的监管力度。
中国保监会下发了《关于进一步加强投资连结保险销售管理的通知》,要求自2009年3月15日起,银行储蓄柜台不得销售投连险。《通知》规定,银行代理销售投连险,应严格限制在银行理财中心和理财柜销售;投连险销售人员必须拥有资格证书,且至少拥有1年寿险销售经验;建立客户风险承受能力识别机制,以及风险测评制度等。
保监会这一举措,为规范投连险市场提供了强有力的保障。保护了投资者的利益,同时促进了保险经纪人不断提高自身的专业素质,更好的为投资者提供咨询服务。
瑞泰推新投连,零初始费用,多种附加选择。
尽管投连市场处于低迷期,但资本市场近期的回暖,为投连市场带来了生机。瑞泰人寿日前推出了新款投资连结保险“优选之选”。无初始费用,可附加多种重大疾病,该产品的账户设立丰富,是该产品的亮点。按照世德贝的账户划分标准,该产品提供选择的五个账户中,包括两个偏股型账户,一个混合偏股型账户,一个混合偏债型账户,一个偏债型账户。
二、2009年一季度投连账户整体表现
一季度上证综合指数大涨30%,回顾本季度的投连市场,明显的看出,哪些保险公司抓住了本轮行情,哪些没有适时的调整仓位。
我们通过对北京市场上的投连账户信息的收集整理,确定17家保险公司,总共96个投资账户（账户净值截至2009年3月31日）作为此次分析报告的样本。其中,新增一个偏股型账户,瑞泰人寿财智成长,一个混合偏股型账户,瑞泰人寿财智平衡,一个偏债型账户,瑞泰人寿财智稳定。财智进取和财智增值由于成立时间过短,暂不包含在此次研究的样本范围内。
股票投资比例最高的偏股型账户顺理成章的成为反弹最强劲的账户,但仔细观察,和其他类型的账户相比,偏股型账户同类间差距最大,超过25%。由此可见,各家保险公司管理偏股型账户的能力良莠不齐。
纵观2009年第一季度,偏股型账户同类账户平均涨幅达到19.14%, 最大涨幅为37.14%,最小涨幅为11.92%。
混合偏股型账户下涨幅度略小于前者,同类平均涨幅14.21%,最小涨幅8.25%, 最大涨幅22.89%。
混合偏债型账户投资股票比例相对较低,但收益结果跨度超过15%,同类账户差异大于混合偏股型账户。同类表现最好的账户涨幅为15.39%,表现最差账户达到0.48%的跌幅。
受累于债市的疲软,偏债型账户有10个账户出现负收益,同类平均收益0.11%,最高也仅为3.77%。
类似的,货币型账户本季度平均收益不足1%,仅为0.18%,最高为0.87%,最低为-0.13%。
图 1 : 各类型投连账户整体表现
资料来源:世德贝整理
我们沿用世德贝投连险账户比较基准,评价各类投连账户整体表现,如图 1所示。
收益差异幅度最大的是偏股型账户,超过25%。两类混合型账户差异相当,在15%左右。值得注意的是,按照世德贝设定的各账户比较基准计算,所有的混合偏股型账户都未达到比较基准收益水平,其它四类账户中,只有第一名的账户超过比较基准,这样的结果令人意外。
分析发现,尽管本季度资本市场的回暖,给市场带来了一丝春意,但多空双方的拉锯战依然持续,各家保险公司大多秉承谨慎的态度,严格控制仓位的调整,将风险控制作为首要目标。对于偏股型和混合型账户,分析结果显示,大部分投资账户按照股票仓位的下限配置。
每类投资账户具体表现我们将在下一部分逐一分析。
表1 : 各类型投连账户整体表现
账户类型 比较基准 最高收益 最低收益 平均值 中值
偏股型账户 34.00% 37.14% 11.92% 19.14% 17.35%
混合偏股型账户 23.23% 22.89% 8.25% 14.21% 13.44%
混合偏债型账户 13.73% 15.39% -0.48% 7.65% 6.80%
偏债型账户 2.57% 3.77% -1.33% 0.11% -0.03%
货币型账户 0.48% 0.87% -0.13% 0.18% 0.18%
资料来源:世德贝整理
三、2009年一季度投连账户分类分析
偏股型账户
图 2 : 偏股型账户
1 光大永明VUL指数型 12 招商信诺进取
2 招商信诺成长型 13 中美大都会股票型
3 华泰进取型 14 中英人寿成长型
4 中英人寿指数型 15 中英人寿积极型
5 中英人寿指数增强型 16 招商信诺积极型
6 瑞泰人寿财智成长 17 恒安标准成长型
7 恒安标准进取型 18 信诚人寿积极成长
8 招商信诺先锋B型 19 信诚人寿成长先锋
9 中宏积极成长型 20 友邦增长组合投资
10 招商信诺先锋A型 21 太平财富蓝筹成长
11 招商信诺先锋C型 22 平安人寿平安基金
资料来源:世德贝整理
同期,沪深300指数同期涨幅接近38%（从2008年12月28日至2009年3月31日）。如图 2所示,所有账户收益超过11%,但该类账户表现好于同类比较基准的仅有1个,为光大永明VUL指数型账户。
基于我们对于偏股型账户的分类,投资股票类基金比例在70%以上。若按照该类账户仓位下限计算,招商信诺成长型,华泰进取型,中英人寿指数型表现也比较优秀,涨幅超过29%。
太平财富蓝筹成长,平安人寿平安基金涨幅本季度排名垫底,涨幅相同,仅为11.92%
混合偏股型账户
图 3 : 混合偏股型账户
1 瑞泰人寿成长型 12 中意人寿积极进取
2 华泰平衡型 13 中宏稳健成长型
3 泰康人寿积极成长型 14 招商信诺配置型
4 中宏行业焦点型 15 招商信诺平衡
5 中美大都会混合偏股型 16 中意人寿策略增长
6 首创安泰成长型 17 海康人寿平衡型
7 海康人寿积极型 18 中英人寿平衡配置型
8 瑞泰人寿财智平衡 19 信诚人寿策略成长
9 光大永明VUL进取型 20 中意人寿增长
10 金盛人寿卓越 21 平安人寿平安精选权益
11 中英人寿平衡型 22 友邦优选平衡
资料来源:世德贝整理
如图 3所示,混合偏股账户均呈现正收益。该类账户中,瑞泰人寿成长型账户以22.89%夺魁,华泰平衡型,泰康人寿积极成长型紧随其后,收益均超过20%。该类账户涨幅最小的四个账户是信诚人寿策略成长,中意人寿增长,平安人寿平安精选权益,友邦优选平衡,涨幅不足9%。
混合偏债型账户
图 4 : 混合偏债型账户
1 瑞泰人寿平衡型 9 恒安标准平衡型
2 泰康人寿平衡配置型 10 平安人寿平安发展
3 招商信诺和谐A型 11 金盛人寿稳健
4 招商信诺和谐B型 12 光大永明VUL稳健型
5 光大永明VUL平衡型 13 中美大都会混合偏债型
6 泰康人寿基金精选 14 友邦稳健组合
7 首创安泰平衡型 15 中英人寿稳健型
8 信诚人寿平衡增长
资料来源:世德贝整理
混合偏债型账户,投资风格介于混合偏股型账户和偏债型账户之间。瑞泰人寿平衡型账户以15.39%的期间收益,成为唯一一个超过比较基准的账户,超过比较基准2.6个百分点,泰康人寿平衡配置型,招商信诺和谐A型以超过12%的收益,进入三甲行列。
中英人寿稳健型以0.48%的跌幅成为该类账户里唯一一个收益为负的账户。
偏债型账户
图 5 : 偏债型账户
1 信诚人寿稳健配置 11 华泰稳健型
2 首创安泰稳健型 12 招商信诺稳健
3 平安人寿平安价值增长 13 招商信诺添利C型
4 中意人寿稳健 14 招商信诺平稳型
5 中意人寿安逸稳健 15 信诚人寿优选全债
6 招商信诺添利B型 16 泰康人寿稳健收益型
7 太平财富平衡稳定 17 招商信诺添利A型
8 恒安标准债券型 18 中美大都会债券型
9 金盛人寿安心 19 瑞泰人寿财智稳定
10 瑞泰人寿安益型 20 瑞泰人寿稳定型
资料来源:世德贝整理
该类账户主要投资于债券型基金,2009年一季度,债市的不温不火,令该类账户整体收益甚微。20个偏债型账户,一半账户呈现负收益。信诚人寿稳健配置3.77%的成绩列第一位,首创安泰稳健型,平安人寿平安价值增长以1.44%和1.17%排名第二第三。
货币型账户
图 6 : 货币型账户
1 平安人寿保证收益 10 海康人寿安全型
2 瑞泰人寿避险型 11 中美大都会货币型
3 招商信诺货币B型 12 太平财富安逸避险
4 招商信诺货币A型 13 友邦货币市场
5 平安人寿平安货币 14 首创安泰避险型
6 招商信诺无忧型 15 中英人寿避险型
7 招商信诺现金增值 16 信诚人寿现金增利
8 光大永明VUL货币市场 17 中宏现金管理型
9 恒安标准现金型
资料来源:世德贝整理
货币型账户主要投资于货币型基金,相对风险较小,同时预期收益相对较低。由图6所示,所有账户均未超过1%。平安人寿保证收益投资账户继续保持优势地位,同期收益0.87%。信诚人寿现金增利,中宏现金管理型账户,本季度还产生了小幅亏损。
四、总结
综上所述, 2009年一季度的上涨行情,并没有为投连市场带来强有力的支持,同类账户平均涨幅弱于比较基准。投连市场一季度没有形成普涨的态势。账户净值的小幅回升,反映了保险公司谨慎的投资态度。
很明显,账户管理者对市场走势、投资机会的把握,决定了账户收益的差异。那些适时的把握住时机的账户, 表现优秀。可以说,账户运营能力上的差异导致了账户的业绩的分化。
因此,选择各类账户投资实力均衡的投连险产品,成为投资者首要考虑的问题,唯有如此,投资者才能够充分利用账户自由转换的功能,适时的规避市场风险,保证资产的稳健增值。
在资本市场波动,阶段行情初现的情势下,世德贝根据对投连市场的持续追踪,建议投资者选择稳健加灵活的投资账户,在目前市场前景不甚明朗的情况下,以可攻可守的组合方式,进行稳定的长期投资。
世德贝坚持分析挖掘管理能力优秀,对市场把握准确的公司和产品,为投资者提供中立客观的咨询建议。
世德贝认为长期投资的理念,配合资产配置调整,是投资者需要秉承和坚持的投资理念,唯有如此,才能享受长期经济稳定增长带来的收益,实现资产稳定增值。
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