中国证监会全力打造“政策市”

——证监会的本职工作绝对不是“辟谣”？

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新（教授）

　　今天，众多媒体都在炒作一个“重大”消息——证监会三工作日两度“辟谣”IPO重启！看罢这则新闻，真是令人哭笑不得、可悲可叹。难道我们证监会的主要职责就是“辟谣”？

　　报道称：证监会发审委3月30日公告，定于4月3日召开2009年第16次发行审核委员会工作会议，审核宁波立立电子股份有限公司的发行申请。市场据此猜测，这可能意味着暂停半年之久的新股发行即将开闸。为防止这一消息被市场误读为“IPO重启”，证监会再次紧急挺身澄清“和IPO无关”。而就在上周五，当保荐人制度征求意见稿发布的同时，证监会相关负责人也一再强调该条文的发布“与IPO重启无关”。“这个我们必须要澄清。”证监会相关负责人在接受早报记者采访时郑重声明。一前一后不过3个工作日，证监会两度对IPO重启进行澄清。

　　证监会的本职工作究竟是什么？一直以来，中国证监会给人的感觉似乎是最可怜、最无辜的。因为许多人都在讲中国证监会工作效率低下，不务正业，那么，试问：你能告诉我们，中国证监会究竟该干什么或不该干什么？其实，关于这一问题，我们证监会自己也是无法回答的。

　　所谓“证监会”，顾名思义，它的职责重在监督与管理，并为证券市场提供“公平、公正、公开”的投资环境。而监管的重点则是打击内幕交易和市场操纵，抑制过度投机。然而，由于技术的因素或体制的缺陷，导致中国证监会市场监管乏力、工作效率低下，股市投机猖獗，甚至肆无忌惮。

　　尽管人们指责中国证监会不仅市场监管乏力，而且工作效率低下，然而，中国证监会却是大感委曲、无处诉衷肠，因为中国证监会既要负责市场规则制定，更要掌管新股发行审批权，还要严格控制新股发行频率、发行时间和发行价格，还有打击内幕交易和市场操纵，当然，也包括“辟谣”的重要工作。此外，牛市还要负责“扑火”，熊市则要负责市场“维稳”。总之，我们的证监会是将不该做的也做了，同时将该做的也做了。结果，股市涨过头，责任在证监会；同时，股市跌过头，责任也在证监会。如果你真要问中国证监会的本职工作是什么，那么，不仅中国证监会无法回答你，就是我也无法回答你。

　　事实上，管得过多、管得过度，可能是中国证监会最大的特点。“全管”也就是“全不管”。这正是中国证监会的尴尬和难为之处。曾经有一则笑料：2000年2月17日，垃圾股亿安科技（000008）的股价创出126元的天价，直到一年后的2001年1月10日，中国证监会才开始怀疑亿安科技被操纵，并正式立案调查。又三个月后，4月25日，中国证监会才公布出调查真相：原来是广东省的4家“皮包公司”操纵亿安科技股价，它们非法获利4.49亿元，对此，证监会开出了罚没近9亿元的罚单。然而，此时涉案主要当事人早已从容逃之夭夭，此案最后不了了之。这便成了后人的一则饭余笑料。

　　不过，在此，笔者不得不为中国证监会作一些辩解或辩护，中国证监会“全管”与“全不管”，事实上，这是与中国股市的市场化和法制化进程有关的。有人说：笑话！中国股市开门18年了，它还不是“市场化”的股市？我们已有许多证券法规条款，难道还不是法制化的股市？

　　是的，中国股市的确还不是“市场化”和“法制化”的市场，充其量，它只是一个“政策市”。中国证监会正是这一“政策市”的制造者和维护者。

　　中国股市如何改革？中国证监会如何转换职责？答案就是：中国股市的市场化和法制化，这包括新股发行定价市场化，新股发行频率和发行时机选择的市场化，退出机制的市场化，通过高效的法治手段强化信息披露，严厉打击内幕交易和市场操纵等等，在应该由“市场决定”和“法律制裁”的地方，尽力减少行政性直接干预。中国证监会应该有所为、有所不为，抓住工作重心，突出工作重点，不要什么都想管，结果什么也管不了、什么也管不好。