标题：再动银根政策的紧迫因素  内容：<P>近期市场有开始热议银根政策.有经济学家指出,银根准备金率的下降空间可能被打开,之后也为银行降息提供了空间.</P>
<P>笔者认为,从近期央行再次投放央票1600亿来看.拍卖形式决定了央行利用市场取向来判断利率升降的预期.而从1季度经济数据看,经济形式仍不是很乐观,尤其是工业生产值和进出口数据,CPI,PPI大幅下降.这些数据都是中央最重点关注的因素.</P>
<P>1季度数据没有完全出台,就已经有许多的经济学家，提出应该在4万亿投入没有明显达到预期效果的同时,再进行8万亿甚至10万亿的投资拉动.可见,对经济回暖的迫切性是大部分经济人士关心的核心.</P>
<P>因此在这样的预期和呼声下，央行在银根宽松的态度上几乎没有选择.只有进行小幅降息以表态度.而真正最重要的则是跟随美圆的贬值预期和进出口数据波动家大,所产生的国际收支不平衡的防范.国际收支直接影响到中国的通胀或通缩形式.而银根准备金率较高,则是银根最有空间的调控手段.</P>
<P>从目前的进出口收支趋势看,美圆的贬值将是中国的出口下滑压力加大,进口增长的预期也比较明显.这样国际收支走向赤字可能性偏大.因此银根对银行准备金率大幅下调的可能性也跟随进出口数据加大.</P>
<P>　　银根政策对中国的经济刺激的效果是否有效.中央对年中的通缩预期是否高度重视.而且后期随着美圆的贬值可能,再次带动大宗商品的通胀预期是否会产生强化作用.<BR>　　这只是一个短期刺激目标和长期通胀监控矛盾的先后选择问题.<BR>　　因此4月份将是小降利率,大降银行准备金率的一种选择最为可能.</P>
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